中基优选私募基金50指数（含稳健型指数）周报

　　（数据截至2024年7月5日）

　　一、市场回顾

　　上周，中国证监会、公安部、财政部、中国人民银行、金融监管总局、国务院国资委发布《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》（以下简称《意见》）。《意见》提出17项具体措施，释放“惩防并重”政策信号，进一步严惩财务造假，保护投资者的合法权益，提升市场参与者的投资信心。国际金融机构瑞银在今年4月转为超配中国，上周维持超配中国的观点，认为一季度财报后整体盈利趋势保持稳定，特别是互联网巨头的稳健表现，加之政府持续的政策扶持和企业资本回报策略的优化，如增加分红和回购，均为中国市场提供了跑赢的空间。

　　经济数据方面，我国6月PMI为49.5%，与上月持平，制造业景气度基本稳定。欧元区、美国6月PMI维持稳定。美国6月非农就业人数增加20.6万人，失业率为4.1%。相比于前值，美国6月新增非农就业人数有所回落且失业率也有所提升，劳动力参与率有所提高而薪资环比增速有所降低。

　　市场方面，上周A股延续下跌，两市日均成交额降低至6000亿元上下。板块上跌多涨少，工业金属、能源、基建相关板块涨幅居前，家电、化工、制造设备板块跌幅较大。风格上看，大盘股表现较强，中小盘表现相对较弱。

　　港股方面，上周港股主要指数反弹回落，恒生科技指数表现亮眼，能源、互联网以及国企等板块表现强势。美股方面，在科技股的带动下，纳指、标普500指数显著走强，道指涨幅不显著，中概股板块走高。

　　大宗商品市场方面，在避险需求的推动下，国际金价走高，美元指数走弱，国际油价维持在短期高位，LME有色金属多数在低位徘徊。国际农产品中除油脂和白糖外均处于下跌过程。国内商品市场在上周转跌，工业品和农产品均有所下跌，农产品跌幅较大。分板块看，黑色板块最弱，其次是化工板块，有色板块相对较强。农产品中除软商品外，均出现连续大幅下跌。

　　总体上看，上周国内A股小幅下跌，国内商品市场结束涨势并转跌，中基私募50指数小幅上涨，三大类策略中，股票多头策略、对冲策略获得盈利。

　　二、中基优选私募基金50指数

　　《中国基金报》以促进行业发展为初衷，经长时间酝酿及充分准备，推出“中基优选私募基金指数（系列）”，努力将“中基优选私募基金指数”打造成为权威的可投资私募指数，推动私募基金指数化投资，促进国内证券私募行业的健康发展。2021年3月5日，《中国基金报》正式发布该系列的旗舰指数——“中基优选私募基金50指数”（简称“中基私募50指数”）。

　　“中基优选私募基金50指数”共包括50支成份基金，成份基金均来自于市场主流的策略，包括股票多头策略、对冲策略和CTA及衍生品策略，并在此大类的基础上，通过量化优选、现场调研深入解析基金的二级细分策略。根据现代资产组合理论，结合各二级策略不同的逻辑、收益风险特征、低相关的历史业绩表现进行组合配置，其中股票多头策略占比64%，对冲策略占比20%，CTA及衍生品策略占比16%，并在各大类策略中做二级策略均衡，使得投资组合的风险分散。《中国基金报》将按既定规则，持续跟踪成份基金，不断挖掘新的候选基金，逐步优化成份基金。

　　从历史表现来看，中基优选私募基金50指数具备了走势相对稳健良好，回撤较小，修复回撤时间较短的特点。

　　（一）指数表现

　　中基私募50指数在2024年7月5日当周收于1604.28点，较2024年6月28日当周上涨0.09%。

　　指标方面，中基私募50指数年化收益率超10%，远超沪深300指数的年化收益率；风险方面，中基私募50指数的年化波动率在11%左右，最大回撤在20%左右，均显著低于沪深300指数；风险收益比方面，中基私募50指数的夏普比率接近1，远高于沪深300指数的夏普比率。

　　（二）成份表现

　　上周，中基私募50指数上涨0.09%，股票多头策略盈利0.06%，对冲策略盈利0.04%，CTA及衍生品策略亏损0.01%。

　　股票多头策略下的的深度基本面策略表现突出；对冲策略下的可转债alpha和中证500指数对冲策略表现较好；CTA与衍生品策略下的基本面中长期策略盈利显著。

　　上周50支成份基金中有20支盈利，从统计指标上看，三类策略中，对冲策略的盈亏分布比较均衡。

　　三、中基优选私募基金50稳健型指数

　　为满足追求长期稳健收益的投资需求，为市场提供理想的投资工具，《中国基金报》于2021年6月4日发布了中基私募50指数的首个二级指数——中基优选私募基金50稳健型指数（以下简称“中基私募50稳健型指数”），目前指数表现优异，收益较高、回撤小、夏普比率高。

　　配置、组合、优选，是中基私募50稳健型指数表现优异的三个关键词。配置方面，指数秉承“全天候”理念，配置了股票多头基金、对冲基金、CTA基金三大类风险收益特征显著的子基金类别，其中对冲基金占50%，股票基金占25%，CTA基金占25%，三大类策略的相关性较低（相关系数0.3以下），受股市牛熊的影响小，不同市场环境中总能捕捉到盈利机会。组合是指三大类策略中又细分十五小类投资策略，通过大量数据模拟、策略相关性测试、投资实证分析，尽可能保持各细分策略基金的低相关，从而使指数层面更加稳健；同时，成份基金20支，合理分散又避免宽泛，组合效果恰到好处。在基金优选方面，中国基金报具有数据分析及实地尽调的天然优势，在众多私募机构及基金产品中，按照高标准高要求，将优秀私募列入候选，通过深入调研候选私募机构，在各个盈利来源找到理想的投资标的（成份基金），入选成份基金的投资机构均为国内第一梯队优秀私募。

　　中基优选私募基金50稳健型指数因规则清晰，走势透明，业绩可回溯、可分析，策略容量大等特性，受到业界广泛关注。

　　（一）指数表现

　　中基优选私募基金50稳健型指数的基准日为2020年1月1日，2024年7月5日当周收于1512.10点，较2024年6月28日当周下跌0.06%。

　　中基私募50稳健型指数收益较高、回撤小、夏普比率高，这是“优选”和“配置”的综合结果。中基私募50稳健型指数以“稳健”为目标，在以对冲策略为主的基础上，优选波动性较大的股票多头策略和CTA及衍生品策略的子基金，二者经均衡配置，波动有望降低，稳健收益十分可期，基金收益率能够成为基民收益率。

　　中基私募50稳健型指数以稳健收益为目标，成立以来指数年化波动率在7%左右，最大回撤不超过8%；收益方面，中基私募50稳健型指数累计收益超过50%，年化收益率接近10%，夏普比率超过1.1。

　　（二）成份表现

　　上周，中基私募50稳健型指数下跌0.06%，其中配比占据半壁江山、扮演组合业绩稳定器角色的对冲策略贡献0.11%，经均衡配置的股票多头策略亏损0.14%，CTA及衍生品策略亏损0.03%。

　　二级策略上看，对冲策略下的可转债alpha和中证500指数对冲策略表现突出，股票多头策略下的均衡成长策略表现较好，CTA及衍生品策略下的另类策略盈利较多。

　　说明：

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