珩昱投资李晓婷：S交易的两大价值共识、三大市场挑战和三项趋势观察

2024-07-11 14:12:23 来源： 21世纪经济报道

　　7月7日，21世纪创投研究院联合LP投顾在北京举办“S交易最新趋势与最佳实践研讨会”。本次活动由南方财经全媒体集团指导，得到了北京股交中心、赋航资本的支持，以期探索险资、信托、AMC等参与S交易的趋势与最佳实践。

　　珩昱投资董事总经理李晓婷在发言中分享了团队对S市场的观察，其中包括S交易领域的投资共识、市场挑战和趋势观察。

　　今年6月30日，珩昱投资发布的2024年PE Benchmark（第一版），与同行业者分享国内股权投资和创业投资行业的市场特点，涵盖了包括人民币基金、中国区域的美元基金、全球美元基金在内共计2778只基金的业绩表现。

　　李晓婷介绍说，S市场有两大价值共识。其一是将S基金作为机会型投资，用以帮助LP解决流动性需求。其二是将其作为常规型配置，实现回收期相对较短、投资收益相对可预期的资金配置。在很多LP的投资实践中，他们通过S基金对目标GP进行首次投资，以相对低风险的投资开启与GP的合作。

　　人民币S市场的现实挑战是定价机制和交易机制尚未达到标准化。这一现状主要归因于三点，第一，人民币S市场仍在早期发展阶段，各方交易经验有限。第二，基于交易方性质、信息不对称、市场预期不同等原因，大家在S定价方面难以形成共识。第三，S基金退出仍有待验证，S基金管理人与PE/VC基金管理人面对着同样的退出市场环境。

　　李晓婷还分享了她对S市场的趋势观察。首先，S市场存在长期增长潜力、缺乏专业性解决方案，将有更多专业化机构出现。其次，S市场资产质量将出现明显分化，优质资产持续受到欢迎，低质资产即使降低估值也会无人问津。再次，更多参与方出于优质资产配置的考量进入S市场，未来将出现更多主动型S交易机会。

　　“相信S市场发展将变得更好。”她表示，珩昱投资以服务社保基金为起点，将持续专注于为机构投资人提供投资管理和投资顾问服务。

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