大成高新技术产业股票型证券投资基金——进可攻退可守 “耐心资本”的典范

2024-06-28 23:27:39 来源：投资快报

　　上周五，万众瞩目的陆家嘴论坛圆满结束，其中监管机构强调了“壮大耐心资本”。实际上，近几年以耐心资本持股待涨的价投赛道并不好做，今年不少头戴“顶流”光环的价值投资公募基金经理业绩遭遇滑铁卢，数据显示有7只百亿元以上规模的公募基金产品年初至今(截至2024年6月25日)回撤在10%以上，葛兰引领的中欧医疗健康更是“喜闻乐见”地登上了“黑榜”榜首;而“红榜”上也有遵循价投的基金经理拿下17%的区间回报，大幅跑赢沪深300。

　　投资越来越难做的背景下，基金经理作为专业人士不仅要在牛市中能挣到钱，还要在熊市中守住钱才能回馈基民的信任和期待，大成高新技术产业A就是这样一只攻守兼备的产品，基金经理刘旭与市场上一些赛道抱团的“价值投资人”不同，他的价值投资具有独特性，善于以低估值为盾，适度调仓进攻。

　　首先基金的投资理念“主要投资于高新技术产业相关上市公司，通过精选个股和风险控制，力求为基金份额持有人获取超过业绩比较基准的收益。”可见刘经理是通过追踪高新技术产业趋势来进行自上而下的选股，从而构建能够跑赢基准的组合。从基金重仓持股上看，前五大重仓分别为美的集团（000333）、中国移动（600941）、格力电器（000651）、豪迈科技（002595）、中国海洋石油，这几家公司既存在出海的增长曲线同时还存在着不错的分红率，最关键的是它们还有一个共同点即整体估值偏低，这也是刘经理入行以来的投资偏好之一，审计出身的他善于从财务报表中读懂上市公司，而且能够从更高、更深层面去透彻理解企业运作规律，选出那些行业里真正被低估的上市公司，探索价值投资的最本质。刘经理持仓的标的一般PE不超过20，PB尽量不超过2，毕竟再好的公司如果买贵了也会有风险。

　　在同类基金里，刘经理管理的大成高新技术产业A的表现可以用出类拔萃来形容,Sharpe比率和Calmar更是在同类排名里占据第一的位置。在这里基金君给广大基民科普一下，Sharpe比率=(预期收益率 - 无风险利率)/投资组合标准差;Calmar比率=区间年化收益率/区间最大回撤，两者均可以用来衡量基金的风险收益比。Sharpe比率高说明在同等风险下，投资组合的超额收益就越高，Calmar比率则是指投资组合每承担一单位最大回撤，能带来多少收益。因此，在Sharpe、Calmar比率双高的情况下，投资者将拥有一个相当积极与稳定的持基体验。刘经理在牛市中具备超越基准的业绩回报，熊市里也能稳住受益控制回撤，这难道不是当下A股市场3000点附近震荡中，“耐心资本”价值投资人的梦中情基吗?

　　耐心资本与价值投资看似简单，却是知易行难。大多数投资人对价投的理解都是只要拿得住就行，但在面对市场大跌甚至熔断时，很容易被动或主动做出很多操作性行为，来缓解内心的焦虑和恐惧，这样对于投资来说是极其不利的。而刘经理是典型的“延时满足”性格，这与价值投资理念比较适配，因此在市场波动很大时，刘经理才能冷静思考对策，调整投资策略稳住净值，回馈投资人。

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