申万宏源报告：2024Q1公募基金风险偏好转向低估值，净赎回压力续增
2024-04-25 13:24:48
来源：
和讯网
申万宏源发布研报：2024年一季度市场缩量继续，公募基金风险偏好向低估值迁移
申万宏源最新发布的研报指出，2024年一季度市场结构分化，市场成交量持续收缩，投资者的风险偏好继续向低估值公司迁移。尽管公募基金的绝对赚钱效应仍然偏弱，但其相对市场表现仍然占优。
公募基金的绝对收益表现在一季度仍然偏弱，收益率中位数为负增长。然而，与全市场个股收益中位数相比，公募基金表现有明显超额。此外，基金的净赎回压力进一步扩大，创下2016年以来的单季度净赎回份额新高。在缩量市场环境下，基金仓位略有下降，显示出公募基金风险偏好向低估值公司的转变。
一季度，上证50和沪深300指数分别取得了2.2%和3.1%的正增长，而中小盘及科技宽基指数的同期跌幅则处于3%到15%之间。主动权益型公募基金的净值涨幅中位数为-2.3%，表现介于两者之间。
公募基金对低估值公司的持股金额占比继续上升，从2021年开始，低估值公司的持股市值占比中枢不断上移。此外，公募基金的持股集中度有所回升，显示其持股风格的转变。
在板块配置方面，公募基金加仓了主板，而减仓了科创板。港股通配置在一季度有所回升，其中高分红行业的持仓占比提升明显。在“红海科”(红利、出海和科技)主题配置方面，公募基金对股息率较高的股票加仓可能性更大，出海链的多数细分领域获得加仓，部分新质生产力概念也得到了青睐。
风险提示方面，公募基金仅占市场资金的一部分，不具有全面代表性，基金季报数据存在时间滞后性，且本文分析基于基金季报披露的前十大重仓股，与基金全部重仓股相比可能存在一定误差。
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