上周全指医药卫生指数下跌0.24%，上证综指上涨1.52%，医药跑输上证综指。从行业板块看，中信一级行业中，上周跑赢上证综指较多的行业是家电、银行、建筑、非银行金融、煤炭、石油石化、国防军工、钢铁等行业。

　　上周大盘在权重股带动下小幅上涨，两市成交额也有所放大，日均成交额达9395亿元。上周国内宏观数据方面，一季度GDP数据发布，同比增长5.3%，高于一致预期的4.9%，名义增速4.2%，平减指数同比-1.1%。3月工业增加值同比增速回落至4.5%，两年复合增速降至4.2%，3月工业增加值读数和实际动能均有所下调。一季度固定资产投资增速为4.5%，环比增速有所回落，3月环比增长0.14%，前值0.88%。海外方面，美国2024年3月零售销售环比增长0.7%，创去年9月以来新高，预期增长0.3%，前值增长0.60%。美国3月零售销售增幅高于经济学家的预期，进一步削弱了投资者对美联储今年开始降息的信心。

　　上周医药各个子行业中跑赢中证全指医药卫生指数的是医药流通、中药、血制品、药店、医美、化学原料药等。除了医美超跌反弹、原料药预期产业出清即将迎来拐点外，前面几个子版块的上涨体现了浓浓的红利风格。上周大盘整体风格是红利占优，红利大幅跑赢成长，大盘股跑赢小盘股，资源类股票基于补库存的逻辑继续上涨，而科技成长类股票在估值合理之后再次大幅下跌。

　　医药流通、中药、血制品、药店等板块业绩确定性较强，属于泛红利风格的医药子版块，因此上周受大盘风格影响，有估值修复提升的行情，除此之外部分中药龙头公司公布一季报业绩，在去年一季度髙基数的影响下依旧超预期，也是带动医药中红利子版块上涨的重要原因。

　　上周创新药药剂龙头股也公布了一季度业绩情况，基本符合预期，从风格轮动和投资者交易情绪来看，目前创新药龙头个股存在技术面回调压力，但股价从来都是围绕股票价值上下波动，在基本面没有变化的情况下，下跌的时候也许是关注股票投资价值的时机，可通过创新药ETF（159992）、港股创新药ETF（159567）提前布局。

　　除了创新药龙头业绩符合预期外，上周也有部分创新药科创板个股业绩大超预期，主要原因是其创新药产品销售放量超预期，从去年开始，科创板Biotech个股开始出现因创新药品上市销售放量带来的公司盈利，这是我们国家自2015年以来对创新药高度重视和重资金多管线投研发带来的产品收获期，后续随着更多的创新药进入商业化销售阶段，预计会有更多创新药公司迎来盈利。

　　附1：上周医药子行业收益率

　　（指数过往表现不代表基金未来收益）

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　　【关联产品】

　　创新药ETF（159992）

　　港股通医药ETF（159776）

　　港股创新药ETF（159567）

　　中药50ETF（562390）

　　马君履历，硕士学位。2008年7月至2009年3月任职大成基金管理有限公司助理金融工程师。2009年3月加盟银华基金管理有限公司，曾担任研究员及基金经理助理职务。曾担任银华中证内地资源指数分级（2012.9.4-2020.11.30）、银华消费主题混合A （2013.12.16-2015.7.16）、银华中证国防安全指数分级（2015.8.6-2016.8.5）、银华中证一带一路主题指数分级（2015.8.13-2016.8.5）、银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)（2016.1.14-2021.2.25）、银华智能汽车量化股票发起式A/C（2017.9.15-2020.12.10）、银华食品饮料量化优选股票发起式（2017.11.9-2021.2.25）、银华中小市值量化优选股票发起式A/C（2018.5.11-2021.8.18）、农业 50ETF（2020.12.10-2022.6.29）、银华信息科技量化优选股票发起式A/C（2020.9.22-2022.8.9）基金基金经理。

　　现管理基金如下：银华医疗健康量化优选股票发起式A/C（2017.11.9起）、银华稳健增利灵活配置混合发起式A/C（2017.12.15起）、5GETF（2020.1.22）、创新药ETF（2020.3.20起）、银华中证5G通信主题ETF联接A（2020.5.28起）、新经济 ETF（2020.9.29起）、银华中证 5G 通信主题 ETF 联接C（2021.1.4起）、券商 ETF（2021.3.3起）、银华中证光伏产业 ETF 发起式联接 A/C（2022.4.20起）、银华中证基建ETF发起式联接A/C（2022.6.2起）、中药50ETF（2022.7.20起）、银华海外数字经济量化选股A/C（2023.3.15起）、港股通医药ETF（2023.3.17起）、银华中证500价值ETF（2023.4.7起）、银华上证科创板100 ETF（2023.9.6起）、银华国证港股通创新药ETF（2024.1.3）。

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