近期A股走势震荡，众多细分板块中能够逆势上涨的仅有有色金属、电力以及石油化工等顺周期板块，也连带不同主题的基金产品业绩逐渐分化。其中，88只产品在4月19日收盘后创下净值的历史新高。

　　从基金特征来看，这些产品除了长期重仓当下热门板块个股以外，还得益于成立在行情低位避开净值深坑，以及基金经理持续获利了结从而积累净值等因素。

　　部分基金净值创历史新高

　　年初至今，A股整体先抑后扬，虽然指数仅有微幅下挫，但在板块轮动剧烈的背景下，个股走势分化巨大：人工智能再度爆火后逐渐沉寂，新能源触底后反弹乏力，以有色金属、原油为代表的大宗板块涨势不减，步入4月，此前被公募基金大幅减配的银行板块则十分吸睛。

　　据统计，共有88只产品在4月19日收盘后创下净值的历史新高。以复权单位净值计算，长盛成长价值以14.26元居首，这只成立于2002年的产品至今运作已有20余年并涨超13倍，也是净值创新高的基金存续时间最久的产品。融通内需驱动、景顺长城能源基建等产品也成立于2010年之前，两只产品当前复权净值为3.21元和4.62元，即成立以来涨幅分别达到220%和362%。

　　此外，天弘价值精选、工银精选回报以及华宝新价值等百余只基金净值距历史新高仅一步之遥。

　　从短期来看，结合近期行情，这些产品无疑均布局了包括有色金属在内的顺周期板块或其他资源股，如万家周期驱动年内涨幅达到了25%。据最新数据，该基金截至一季度末的重仓股分别为紫金矿业（601899）、中远海能（600026）、招商轮船（601872）、招商南油（601975）、铜陵有色（000630）、山东黄金（600547）等个股。中欧价值回报、华宝红利精选等年内涨幅超过16%。

　　此外，年内收益居前的基金名称中，多含有“红利”“周期”等字样。拉长周期来看，能够在近期创下逼近或创下历史新高的基金多为长期重仓高股息低市盈率的产品，这些基金很少向人工智能之类大起大落的短期热门股调仓，而是数年如一日地在绩优股中“掘金”。

　　创新高的基金有何规律？

　　那么，能够创下净值新高的基金还有哪些特征？

　　首先，这部分产品相当一部分比较“年轻”，88只净值创新高的基金中，去年成立的次新基金就有24只，这些产品没有太多的历史包袱和净值洼地需要去“填坑”，在成立伊始就“选中”了赛道。如中欧国企红利成立于去年9月份，广发睿杰精选成立于去年的11月份，这类产品多重仓了年后的热门板块，成立后仅有小幅回撤就迅速跟上了板块的上行节奏。

　　此外，净值创新高的基金中，成立于各个年份的几乎都有，唯独成立于2021年的数量为0。当年正值“核心资产”泡沫破灭，而彼时成立的基金多以布局核心资产为卖点，不少产品无形中高位“接盘”了明星个股，在随后的三年内脱坑尚且不易，更遑论创下新高。2015年牛市前后成立且创新高的基金净值几乎均不超过2元，从持仓来看也多为重仓债券的混合型基金，如易方达新利、平安鑫享等，不难发现牛市末期成立的偏股产品难以跑出历史新高。

　　其次，基金经理的操作是保证业绩长牛的核心因素。以长盛成长价值为例，该基金成立后之所以能从牛熊转换中全身而退，从调仓的策略来看，“获利了结”是这只基金的关键词。

　　以当前基金经理王宁为例，他2021年8月份在A股尚处高位时“接盘”了该基金。此前长盛成长价值的重仓股为爱美客（300896）、阳光电源（300274）、中远海控（601919）、贵州茅台（600519）、万华化学（600309）等清一色的核心资产，因此随着年初抱团股的瓦解，该基金净值已有颓势，回撤超过了17%。但王宁在接手基金后，一个月内就将前十大重仓股换了六个，开始向绿色能源转向，随即挽救了基金净值。

　　在随后的交易日里，王宁每个季度都会将持仓略作调整，十大重仓股单季换掉五六只是家常便饭，且仓位较为分散，前十重仓股合计占基金净值比例常年位居30%以下，最近两个季度更是在20%徘徊。

　　细究其策略，在去年年报中，王宁回顾道：上半年积极参与人工智能和中特估值等市场热点机会，并进行了一定的获利了结，下半年组合处于更加稳健的防御状态，2023 年组合取得正收益，跑赢组合业绩基准。

　　而在近期披露的一季报中，王宁又表示：“适度参与新兴成长的部分投资，考虑到一定的外部约束因素，本着绝对收益的策略，参与程度低于2023年春天的水平，在获得一定收益以后逐步进行盈利的兑现，为组合的弹性画上一定程度的逗号。”

　　此外，融通内需驱动AB也是类似“见好就收”情况。在去年的年报中，基金经理范琨回顾操作时表示，本基金2023年以高股息为底仓，其中持有部分教育出版类高股息在四月份AI行情中涨幅较大，做了一部分兑现。

　　“进入下半年，我们有小仓位参与过新能源反弹，但因为新能源产业的供需预期调整未结束，反弹并不持续。这期间我们教训比收益多。” 范琨总结道。

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