2024年开年，A股行情风起云涌，上证指数跌跌不休先后跌破2900点、2800点、2700点几大关口，又屡屡深V回来。

　　这样惊心动魄的市场，对广大投资者来说极难把握，越来越多的人因此选择抄底沪深300ETF等宽基。

　　对基金公司而言，这可能意味着2024年要继续面对“冰火两重天”的市场：一面是持续火爆、但参与难度高的ETF市场，一面是卖不动的主动权益基金。

　　基金行业该如何应对？

　　近日，鹏华基金量化及衍生品投资部总经理苏俊杰在接受专访时表示，除了特别头部的宽基，也可以走产品“小而美”路线。

　　鹏华基金量化及衍生品投资部总经理苏俊杰接受专访（王索妮 摄）

　　不去卷头部宽基

　　在苏俊杰看来，由于ETF的业绩同质化特性，加上投资者的流动性需求，同一品类的ETF，一般只能容纳两三家大玩家，其余玩家多数就只能陪跑。

　　而要成为头部玩家，需要基金公司抢到先发优势，还要在投研能力、渠道资源、投资者教育等方面进行比拼，这都需要人力和经济上的大幅投入，由此决定了头部公司会更有优势。

　　以沪深300ETF为例，同花顺（300033）iFinD显示，目前市面上的沪深300ETF多达18只，但规模分化非常严重，最头部的华泰柏瑞沪深300ETF规模已超过1400亿元，另外还有3只规模高于500亿元但低于1000亿元的，分别为易方达沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏300ETF，除此外，剩余的14只沪深300ETF规模全在50亿元以下，其中最末玩家的产品市值仅5500万元。显然，列前几位的基本都是行业头部公司。

　　苏俊杰说，对此，鹏华基金的策略是，不去卷特别头部的宽基，而是去布局一些有特色的差异化产品。比如科创100ETF，鹏华是抢得这一赛道的首批4家基金公司之一，去年9月初成立时基金首募了14.4亿元，但至去年12月底已超过77亿元。随后，鹏华还成立了科创100ETF联接基金。

　　鹏华基金也看好近期火爆的境外ETF，但同样选择不去卷很热门的赛道，以美股市场为例，投资标普、纳指的相关ETF产品已经较多，但追踪道琼斯的ETF还没有，于是，鹏华基金在近期发行成立了全市场首只道琼斯ETF。1月17日，鹏华道琼斯ETF已宣告成立，首募规模总计2.37亿元。

　　苏俊杰表示，未来基金指数化肯定是大趋势，对大公司来说就是不断扩大规模走平台化路线，而对不具备先发优势的基金公司来说，走“小而美”路线，专注追求阿尔法，专注打造产品，真正做出超额收益来，即使规模不大，也能活得很好。

　　看好科创与量化

　　“宽基是弱市的抄底利器，这也是2023年宽基规模逆势扩张的原因，但等到市场稳定了，一些赛道的机会会出来。”苏俊杰表示，2024年，预计依然是较明显的结构性行情，看好科创赛道。

　　苏俊杰是鹏华科创100ETF的基金经理。在他看来，科创100ETF虽然也是宽基，但跟纯按市值排名的宽基不同，投科创100ETF其实是投科技成长赛道。

　　苏俊杰说，2024年，主要看两大主基调，一看国内经济复苏程度，二看美国的宽松路径，如果经济复苏较好，加上美国开启降息周期，科创主题、新兴产业机会就比较大。“我个人感觉，美国现在的财政压力很大，利率太高，导致银行端、企业端的成本都很高，所以，美联储扩表需求强烈，降息可能就会很快到来。”

　　如果说科创是从基本面来选投资标的，苏俊杰在管的鹏华量化先锋则是以技术来角逐赛场。

　　2023年，无论公募还是私募，量化基金都是成绩突出的大类。以鹏华量化先锋为例，2023年在沪深300下跌11.38%的背景下，鹏华量化先锋仅小幅下跌1.02%，跑赢业绩基准7.13%，相对沪深300更是获得10.36%的超额收益。

　　优异的表现让鹏华量化先锋备受投资者认可。数据显示，至2023年四季度末，鹏华量化基金的规模达到11.83亿元，基金份额环比三季度末新增8.2亿份，增幅近3倍，其中吸引了不少机构加仓。

　　苏俊杰说，当行情集中在某些赛道的时候，集中持股的主动基金会有优势，但如果行情很分散，主题切换快，依托于算法交易的量化基金的优势就很明显，所以2023年量化基金整体跑得比较好。

　　不过，在苏俊杰看来，如今量化赛道也已经很卷，这一方面是因为任一量化策略都有一定的市场容量和适应性，需要根据市场变化不断地开发新的策略；另一方面，当机构占比不断加大，市场有效性越来越高，主动管理的阿尔法也就不断衰减。

　　对中国经济长期趋势保持乐观

　　谈及当下的投资感受，苏俊杰用了一个字——熬。

　　苏俊杰说，市场底部时期是非常难熬的，但是万物有周期，这个周期一定会到来，首先要让自己熬过去，等风来。

　　“我对中国经济的长期趋势保持乐观。”苏俊杰说，日本曾有过失去的二十年，如今也熬过来了，日经指数已经创下新高，是这两年表现最好的市场之一。中国现在也在做转型升级，老的模式在迭代，如主动降房产杠杆，引导有序出清，这与日本当时房地产泡沫是自己破的有本质不同，相信中国的经济恢复速度一定会快得多。

　　苏俊杰表示，现在已经有不少积极的信号，比如最新的出口数据显示，我国的新能源汽车、锂电出口增长非常快，且加速走向更多的国家，这意味着中国经济正在从以前的依靠信贷周期模式转向为依靠工程师红利，通过技术出海，去获得全球份额，这是非常令人振奋的。

　　据海关总署统计数据显示，2023年，我国出口机电产品13.92万亿元，增长2.9%，占出口总值的58.6%。其中，电动载人汽车（新能源汽车）、锂电池和太阳能电池等外贸“新三样”产品合计出口1.06万亿元，首次突破万亿元大关。

关注同花顺财经（ths518），获取更多机会