基金三季报持续披露中。10月20日，中庚基金发布旗下6只主动权益类产品的2023年三季度报告，其中，中庚价值领航混合、中庚小盘价值股票、中庚价值灵动灵活配置混合、中庚价值品质一年持有期混合、中庚港股通价值18个月封闭运作股票等5只产品为旗下知名基金经理丘栋荣在管产品。从三季度末的业绩表现来看，相关产品跑赢同类平均，但仅有中庚价值领航混合的最新规模环比增长。

　　而在投资策略和运作分析方面，丘栋荣在季报中指出，部分具有远大前景的成长股估值起点接近2018年底的水平，值得研究与前瞻布局。因此，更积极配置优质成长股，更关注企业的基本面持续改善，盈利能力的高增长性和高弹性，甚至可以去买一些“故事”和“梦想”。

　　仅一只产品规模环比上涨

　　随着三季报陆续发布，相关产品的最新规模情况也得以披露。据10月20日公布的5只丘栋荣在管产品的季报数据显示，截至三季度末，仅中庚价值领航混合的最新规模环比二季度末增长4.02%，为99.56亿元。同期，丘栋荣在管的其余4只产品最新规模则环比下滑，中庚小盘价值股票、中庚价值灵动灵活配置混合、中庚价值品质一年持有期混合、中庚港股通价值18个月封闭运作股票的最新规模依次为61.06亿元、26.69亿元、55.9亿元、19.09亿元，分别同比下滑22.16%、5.9%、5.34%、1.93%。

　　业绩方面，截至三季度末，中庚价值领航混合、中庚小盘价值股票、中庚价值灵动灵活配置混合、中庚价值品质一年持有期混合的年内收益率依次为2.57%、-1.67%、-4.38%、-0.39%，分别跑赢二级分类下同类基金平均收益率12.42个百分点、6.18个百分点、1.52个百分点、9.45个百分点。而在今年1月11日成立的中庚港股通价值18个月封闭运作股票成立至今的收益率为-3.44%，与同期同类平均收益率持平。

　　从持仓情况来看，截至三季度末，丘栋荣的权益持仓比例变化不大，小幅下跌和增长的情况同时存在。中庚价值领航混合的权益投资比例环比微跌0.59个百分点至92.64%，相较二季度末的前十大重仓股，驰宏锌锗（600497）、常熟银行（601128）退出该行列，新进小鹏汽车-W、绿叶制药。

　　中庚价值品质一年持有期混合的权益投资比例也从93.86%降至93.44%，前十大重仓股新增小鹏汽车-W、赛腾股份（603283）、快手-W，与此同时，驰宏锌锗、常熟银行、越秀地产退出。同期，中庚价值灵动灵活配置混合的权益投资比例也从二季度末的94.44%降至94.34%，但前十大重仓股较二季度末并无变化。

　　反之，中庚小盘价值股票的权益投资比例则环比增长0.45个百分点，为94.49%；前十大重仓股中新进了华统股份（002840）、驰宏锌锗、鼎胜新材（603876）3只个股，赛腾股份、神火股份（000933）、立华股份（300761）等个股则退出该行列。中庚港股通价值18个月封闭运作股票的权益投资也环比增长1.13个百分点至99.31%，前十大重仓股中新进腾讯控股、特步国际，而欧康维视生物-B、绿叶制药则退出。

　　坚持低估值价值投资策略

　　在投资策略和运作分析方面，丘栋荣在季报中指出，市场整体的回落和低迷，幅度大且时间长，股价层面的出清是肉眼可见的，估值表征了很高的隐含回报，从投资维度看恰是机会分布广泛的阶段，尤其是部分具有远大前景的成长股的估值起点接近2018年底的水平，且不少方向初露峥嵘，不能简单地归为梦想和故事，值得研究与前瞻布局。

　　丘栋荣进一步解释，首先，从基本面上看，经年多重压力层叠，很多公司仍不舍昼夜地努力打磨核心竞争力，积极卡位于新技术、新场景、新应用等方面，其孕育的技术和产品正处于爆发中，如智能驾驶为代表的造车新势力显山露水，创新药及器械等新医疗方法已广泛应用，“梦想”不再遥不可及，而是在产业和产品层面触手可及。其次，从投资上，这些幸存下来的“新”公司，其对应的是蓬勃的“新”需求，能见度提高意味着风险是降低的，存活率和成长性大幅度提高。

　　估值定价角度看，丘栋荣指出，这些“新”公司现阶段非常契合低估值价值投资的要求，公司风险不断降低、业务持续甚至快速增长、盈利具有高增长性和高弹性的概率。市场整体低预期、交易低拥挤，当前买入位置的估值水平较低，有机会构建高预期回报的投资组合。在上述背景下，丘栋荣表示更积极配置优质成长股，更关注企业的基本面持续改善，盈利能力的高增长性和高弹性，甚至可以去买一些“故事”和“梦想”。

　　在具体行业上，丘栋荣看好业务成长属性强、未来空间较大的医药、智能电动车等科技股和互联网股；供给端收缩或刚性，但仍有较高成长性的价值股，主要行业包括基本金属为代表的资源类公司和能源运输公司，大盘价值股中的地产、非银行金融等；需求增长有空间、供给有竞争优势的高性价比公司，主要行业包括有色金属加工、医药制造、机械、电气设备与新能源、汽车零部件等。

　　从行业指数表现来看，截至10月20日，年内上证医药卫生行业指数跌12.09%，中证新能源汽车产业指数跌25.63%，中证沪港深互联网指数跌5.79%，中证全指金融地产指数跌2.24%。

　　针对房地产方面，前海开源基金首席经济学家杨德龙也提到，政策上可以期待包括对楼市的全面松绑，拉动投资、刺激消费，化解房地产风险，化解地方债的风险等。这些方面可以扩大国内的有效需求，激发经营主体的活力，推动经济继续向好，提高经济增长的内生动力。

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