10月13日，在2023上海全球资产管理论坛上，上海科创基金总裁杨斌分享了对当下私募股权投资基金退出状况的思考。其表示，近来私募股权投资基金退出面临比较大的挑战。IPO通道容积能力有限，建议通过并购、S基金等寻求更多的退出可能。

杨斌表示，在国外，私募基金投资只有10%通过IPO退出，90%则通过并购和转让完成。而在中国，60%-70%以上的退出通过IPO实现，有很多人还寄希望于更高比例的IPO退出。

但是，客观情况是，整个国家的IPO市场容量和通道能力并不能够满足那么多企业走向资本市场。在西方，也有大量企业并不谋求上市。杨斌认为，未来IPO一定会有理性的回归。

与之伴随的是，未来会有比较多的并购机会和产业整合机会。尤其是在经济周期波动和行业周期波动中，会有大量的机会产生。杨斌期待中国并购文化的进一步改善，大家共同推动并购生态的发展。

杨斌也介绍了S基金作为一种退出方式的潜力。这种方式是将基金份额出售，以实现自身退出。“前面持有的投资人实现了退出，‘接力’的投资人则可以节省前面项目持有的时间、继续持有之后的几年。这样投资人、LP可以形成互换和接力，让更多中期资本来补充长期资本的不足，同时也减少了创业企业的压力。”杨斌介绍。其认为，越来越多的投资机构已发现了S基金独特的周期短、回报率比较确定的特征，S基金可以很大程度缓解通过IPO退出的狭窄“独木桥”困境。

不过，国内的S基金市场才刚刚起步。杨斌介绍，中国S基金去年的交易量只有1000亿元左右，和14万亿元的底层市场相比，还有很大的发展空间。上海科创基金已设立上海国资的首个创投（885413）类S基金，总规模15亿元。上海科创基金也和上海股交中心一起发起了S基金联盟，希望通过这个联盟促进业内交流，收集更多的政策诉求，共同谋求合作与创新。