一、市场回顾

　　日前，《十四届全国人大常委会立法规划》对外公布，备受关注的房地产税立法和个人所得税法修订并未出现在本次立法规划中，暂缓房地产税立法，更多考虑的是国内经济形势，但长远看，上述税种立法方向没有改变，或将在条件成熟时稳步推进。资本市场方面，8月27日减持新规发布以来，上市公司股东积极响应，监管部门严惩违规减持行为，在给予公司和投资者信心的同时，也对活跃资本市场有所帮助。海外方面，美联储议息会议决定不加息，在年内第二次按下了加息暂停键，把联邦利率维持在5.25%-5.50%。

　　上周国内A股市场先抑后扬，短暂下跌后强力反弹，成交量最低不足6000亿元。板块上涨跌参半，通信设备、消费电子板块涨幅居前，医美、旅游、酒店餐饮等板块跌幅较大。风格上看，大盘股较为抗跌，反弹时也较为强劲。

　　港股市场在上周也有类似表现，恒生指数小幅下跌后强力反弹，恒生科技指数波动较大，多数板块下跌，能源、电信、银行板块表现强势。美股方面，美联储暗示年内还会加息一次，紧缩程度超市场预期，美国三大股指均有所下跌，议息会议决议次日美股下跌，跌幅为今年3月22日美国银行业动荡以来单日最大跌幅。

　　大宗商品市场方面，美元指数延续上涨并逼近106点，原油价格继续上涨，WTI原油11月合约触及92美元高位，LME有色金属、农产品稳中有跌。国内商品市场大多数品种下跌，其中工业品结束前期涨势转跌，化工板块和黑色板块下跌明显，农产品各板块延续下跌行情。

　　总体上看，上周国内股票市场跌后反弹，商品市场齐跌，中基私募50指数下跌。

　　二、中基优选私募基金50指数

　　《》以促进行业发展为初衷，经长时间酝酿及充分准备，推出“中基优选私募基金指数（系列）”，努力将“中基优选私募基金指数”打造成为权威的可投资私募指数，推动私募基金指数化投资，促进国内证券私募行业的健康发展。2021年3月5日，《》正式发布该系列的旗舰指数——“中基优选私募基金50指数”（简称“中基私募50指数”）。

　　“中基优选私募基金50指数”共包括50支成份基金，成份基金均来自于市场主流的策略，包括股票多头策略、对冲策略和CTA及衍生品策略，并在此大类的基础上，通过量化优选、现场调研深入解析基金的二级细分策略。根据现代资产组合理论，结合各二级策略不同的逻辑、收益风险特征、低相关的历史业绩表现进行组合配置，其中股票多头策略占比64%，对冲策略占比20%，CTA及衍生品策略占比16%，并在各大类策略中做二级策略均衡，使得投资组合的风险分散。《》将按既定规则，持续跟踪成份基金，不断挖掘新的候选基金，逐步优化成份基金。

　　从历史表现来看，中基优选私募基金50指数具备了走势相对稳健良好，回撤较小，修复回撤时间较短的特点。

　　（一）指数表现

　　中基私募50指数在2023年9月22日当周收于1623.94点，较2023年9月15日当周下跌0.38%。

　　指标方面，中基私募50指数年化收益率在12%左右，远超沪深300指数的年化收益率；风险方面，中基私募50指数的年化波动率不到12%，最大回撤不到15%，均显著低于沪深300指数；风险收益比方面，中基私募50指数的夏普比率接近1，远高于沪深300指数的夏普比率。

　　（二）成份表现

　　上周，中基私募50指数下跌0.38%，股票多头策略亏损0.23%，对冲策略亏损0.01%，CTA及衍生品策略亏损0.14%。

　　股票多头策略下的动态交易策略获得较多盈利；对冲策略下的多策略对冲类基金盈利较多；CTA与衍生品策略下的基本面中长期策略表现相对较好。

　　上周50支成份基金中有15支盈利，从统计指标上看，三类策略中，对冲策略、CTA及衍生品策略的盈亏分布比较均衡。

　　三、中基优选私募基金50稳健型指数

　　为满足追求长期稳健收益的投资需求，为市场提供理想的投资工具，《》于2021年6月4日发布了中基私募50指数的首个二级指数——中基优选私募基金50稳健型指数（以下简称“中基私募50稳健型指数”），目前指数表现优异，收益较高、回撤小、夏普比率高。

　　配置、组合、优选，是中基私募50稳健型指数表现优异的三个关键词。配置方面，指数秉承“全天候”理念，配置了股票多头基金、对冲基金、CTA基金三大类风险收益特征显著的子基金类别，其中对冲基金占50%，股票基金占25%，CTA基金占25%，三大类策略的相关性较低（相关系数0.3以下），受股市牛熊的影响小，不同市场环境中总能捕捉到盈利机会。组合是指三大类策略中又细分十五小类投资策略，通过大量数据模拟、策略相关性测试、投资实证分析，尽可能保持各细分策略基金的低相关，从而使指数层面更加稳健；同时，成份基金20支，合理分散又避免宽泛，组合效果恰到好处。在基金优选方面，具有数据分析及实地尽调的天然优势，在众多私募机构及基金产品中，按照高标准高要求，将优秀私募列入候选，通过深入调研候选私募机构，在各个盈利来源找到理想的投资标的（成份基金），入选成份基金的投资机构均为国内第一梯队优秀私募。

　　中基优选私募基金50稳健型指数因规则清晰，走势透明，业绩可回溯、可分析，策略容量大等特性，受到业界广泛关注。

　　（一）指数表现

　　中基优选私募基金50稳健型指数的基准日为2020年1月1日，2023年9月22日当周收于1508.70点，较2023年9月15日当周下跌0.13%。

　　中基私募50稳健型指数收益较高、回撤小、夏普比率高，这是“优选”和“配置”的综合结果。中基私募50稳健型指数以“稳健”为目标，在以对冲策略为主的基础上，优选波动性较大的股票多头策略和CTA及衍生品策略的子基金，二者经均衡配置，波动有望降低，稳健收益十分可期，基金收益率能够成为基民收益率。

　　中基私募50稳健型指数以稳健收益为目标，成立以来指数年化波动率在7%左右，最大回撤不超过5.5%；收益方面，中基私募50稳健型指数累计收益超过50%，年化收益率近12%，夏普比率达到1.4。

　　（二）成份表现

　　上周，中基私募50稳健型指数下跌0.13%，其中配比占据半壁江山、扮演组合业绩稳定器角色的对冲策略亏损0.03%，经均衡配置的股票多头策略盈利0.14%，CTA及衍生品策略亏损0.24%。

　　二级策略上看，对冲策略下的alpha多策略斩获较多，股票多头策略下的动态交易策略获得盈利，CTA及衍生品策略下的量化中长期策略表现相对较好。

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