中基优选私募基金50指数（含稳健型指数）周报

　　（数据截至2023年9月15日）

　　一、市场回顾

　　为巩固经济回升向好基础，保持流动性合理充裕，上周央行年内第二次降准，下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。此外，央行还公布了8月社融数据，8月新增社会融资规模3.12万亿元，同比多增6316亿元，新增人民币贷款1.36万亿元，同比多增868亿元。

　　中美8月CPI数据出炉：中国CPI同比、环比均有所上涨，涨幅分别0.1%和0.3%；美国8月CPI同比上涨3.7%，核心CPI同比上涨4.3%，核心通胀率仍远高于美联储设定的2%长期目标。

　　市场方面，A股在9月初达到反弹高点后持续小幅下跌，两市成交热度小幅降低至7000亿元左右的水平。板块上涨跌各半，医药、煤炭、冶金等板块涨幅居前，航天、数字媒体、教培板块跌幅较大。风格上看，小盘股跌幅相对较小。

　　港股在上周也经历了下跌，近期恒生指数同A股的联动性较强，板块上能源、电信板块涨幅显著。美股方面，三大股指小幅波动，市场担心近期能源价格的上涨带来美联储的进一步加息。

　　大宗商品市场方面，上周美元指数站上105点关口，原油价格突破90美元，LME有色金属多数保持稳定，农产品多数下跌，仅有白糖震荡上涨。国内商品市场延续分化，工业品经短暂调整后小幅上涨，农产品跌后反弹。工业品中黑色板块涨势凌厉，其次为化工品，有色板块宽幅震荡，农产品各大版块均有不同幅度的下跌。

　　总体上看，上周国内股票市场小幅下跌，商品市场走势分化，中基私募50指数小幅下跌，对冲策略、CTA及衍生品策略获得盈利。

　　二、中基优选私募基金50指数

　　《中国基金报》以促进行业发展为初衷，经长时间酝酿及充分准备，推出“中基优选私募基金指数（系列）”，努力将“中基优选私募基金指数”打造成为权威的可投资私募指数，推动私募基金指数化投资，促进国内证券私募行业的健康发展。2021年3月5日，《中国基金报》正式发布该系列的旗舰指数——“中基优选私募基金50指数”（简称“中基私募50指数”）。

　　“中基优选私募基金50指数”共包括50支成份基金，成份基金均来自于市场主流的策略，包括股票多头策略、对冲策略和CTA及衍生品策略，并在此大类的基础上，通过量化优选、现场调研深入解析基金的二级细分策略。根据现代资产组合理论，结合各二级策略不同的逻辑、收益风险特征、低相关的历史业绩表现进行组合配置，其中股票多头策略占比64%，对冲策略占比20%，CTA及衍生品策略占比16%，并在各大类策略中做二级策略均衡，使得投资组合的风险分散。《中国基金报》将按既定规则，持续跟踪成份基金，不断挖掘新的候选基金，逐步优化成份基金。

　　从历史表现来看，中基优选私募基金50指数具备了走势相对稳健良好，回撤较小，修复回撤时间较短的特点。

　　（一）指数表现

　　中基私募50指数在2023年9月15日当周收于1630.14点，较2023年9月8日当周下跌0.28%。

　　指标方面，中基私募50指数年化收益率在13%左右，远超沪深300指数的年化收益率；风险方面，中基私募50指数的年化波动率不到12%，最大回撤不到15%，均显著低于沪深300指数；风险收益比方面，中基私募50指数的夏普比率接近1，远高于沪深300指数的夏普比率。

　　（二）成份表现

　　上周，中基私募50指数下跌0.28%，股票多头策略亏损0.36%，对冲策略盈利0.02%，CTA及衍生品策略盈利0.06%。

　　股票多头策略下的逆向投资策略获得盈利；对冲策略下的中频alpha策略盈利较多；CTA与衍生品策略下的量价中长期、另类策略盈利较多。

　　上周50支成份基金中有17支盈利，从统计指标上看，三类策略中，股票多头策略、CTA及衍生品策略的盈亏分布比较均衡。

　　三、中基优选私募基金50稳健型指数

　　为满足追求长期稳健收益的投资需求，为市场提供理想的投资工具，《中国基金报》于2021年6月4日发布了中基私募50指数的首个二级指数——中基优选私募基金50稳健型指数（以下简称“中基私募50稳健型指数”），目前指数表现优异，收益较高、回撤小、夏普比率高。

　　配置、组合、优选，是中基私募50稳健型指数表现优异的三个关键词。配置方面，指数秉承“全天候”理念，配置了股票多头基金、对冲基金、CTA基金三大类风险收益特征显著的子基金类别，其中对冲基金占50%，股票基金占25%，CTA基金占25%，三大类策略的相关性较低（相关系数0.3以下），受股市牛熊的影响小，不同市场环境中总能捕捉到盈利机会。组合是指三大类策略中又细分十五小类投资策略，通过大量数据模拟、策略相关性测试、投资实证分析，尽可能保持各细分策略基金的低相关，从而使指数层面更加稳健；同时，成份基金20支，合理分散又避免宽泛，组合效果恰到好处。在基金优选方面，中国基金报具有数据分析及实地尽调的天然优势，在众多私募机构及基金产品中，按照高标准高要求，将优秀私募列入候选，通过深入调研候选私募机构，在各个盈利来源找到理想的投资标的（成份基金），入选成份基金的投资机构均为国内第一梯队优秀私募。

　　中基优选私募基金50稳健型指数因规则清晰，走势透明，业绩可回溯、可分析，策略容量大等特性，受到业界广泛关注。

　　（一）指数表现

　　中基优选私募基金50稳健型指数的基准日为2020年1月1日，2023年9月15日当周收于1510.67点，与2023年9月8日当周基本持平。

　　中基私募50稳健型指数收益较高、回撤小、夏普比率高，这是“优选”和“配置”的综合结果。中基私募50稳健型指数以“稳健”为目标，在以对冲策略为主的基础上，优选波动性较大的股票多头策略和CTA及衍生品策略的子基金，二者经均衡配置，波动有望降低，稳健收益十分可期，基金收益率能够成为基民收益率。

　　中基私募50稳健型指数以稳健收益为目标，成立以来指数年化波动率在7%左右，最大回撤不超过5.5%；收益方面，中基私募50稳健型指数累计收益超过50%，年化收益率达12%，夏普比率达到1.4。

　　（二）成份表现

　　上周，中基私募50稳健型指数基本持平，其中配比占据半壁江山、扮演组合业绩稳定器角色的对冲策略盈利0.05%，经均衡配置的股票多头策略亏损0.10%，CTA及衍生品策略盈利0.05%。

　　二级策略上看，对冲策略下的中频alpha策略斩获颇多，股票多头策略下的均衡成长策略获得盈利，CTA及衍生品策略下的主观量化混合策略获利较多。

　　说明：

　　1、中基私募50指数、中基私募50稳健型指数及走势图，每周更新（发布截至上周末的净值），可在《中国基金报》官方网站（网址https://www.chnfund.com/）、官方微信公众号、官方APP相关专栏进行查阅，相关周报、月报、季报、半年报、年报等固定报告，也将通过上述媒体渠道公开。

　　2、如果私募机构有意参与未来系列指数的基金优选，可将公司、产品等材料发送至zgjjbsmzs@chnfund.cn，我们将安排后续对接。

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