太平基金常璐：低碳赛道布局正当时

2023-08-02 04:07:57 来源：中国证券报作者：魏昭宇

　　● 本报记者魏昭宇

　　近日，拟由基金经理常璐担纲的太平低碳经济混合发起式正在发行中。在常璐看来，低碳经济主题基金布局正当时，无论是从股价、估值，还是从交易拥挤度等角度看，低碳主题赛道都迎来较好的配置时点。

　　“三率”投资框架

　　常璐用“三率”来总结自己的投资框架：胜率、赔率、效率。“胜率是判断一只股票是否被错误定价，这是投资一只股票的第一要义；赔率是指要计算股票被错误定价了多少，如果赔率越高，股票的修复空间就越大，反之亦然；效率是计算股票的错误定价需要多久才能被市场认知所修正。”

　　在常璐看来，投资的本质就是不断寻找被错误定价的股票，在此基础上，去寻找赔率和效率的协同。常璐坚持通过自下而上的角度去深度挖掘公司的基本面情况，不断寻求被错误定价的标的，再结合中观产业链的验证，去预判错误的定价大约何时会被消除。

　　“基本面的成长性是我们关注的重要因素，但同时也会对市场预期始终保持警惕。”常璐表示，更倾向于配置具备较高成长性、市场认知还不够充分的股票。

　　谈到如何提升基民的持有体验感、把控基金净值走势的稳定性时，常璐表示，自己始终把控制回撤视为一项前置操作，而非结果导向。“我们在选择标的和挖掘股票的过程中，寻找的第一要素是其是否被错误定价，这也就决定了被错误定价的股票，相对来说其安全边际是比较充足的。此外，我们还会通过行业集中度的调整、偏离度的调整以及一些交易策略的调整去逐步控制回撤，适度匹配当下的市场风格。”

　　具备“四低”要素

　　谈及下半年的整体布局思路，常璐表示，经济底部企稳抬升已成为大概率事件，随着地缘摩擦逐步改善、汇率压力逐步消除，整体市场风格也更加趋于均衡。因此，在配置上也会尽量维持均衡配置。“一方面，我们会配置一定的偏成长标的；另一方面，也会在顺周期板块进行挖掘，并适当参与一些主题板块和政策驱动板块的投资机会。”

　　谈到为何要在近期发行一只低碳主题基金，常璐表示，低碳经济已经成为我国高质量发展的重要驱动力，不少优质公司已经在这一领域具备了较强的全球竞争力。“而目前低碳经济赛道已经具备了‘四低’的要素：股价处在相对低位、估值处在相对低位、基本面预期处在相对低位、交易拥挤度较前期明显下降。”常璐说。

　　谈到低碳经济赛道领域的布局思路，常璐表示，将重点关注三大方向。一是传统主赛道领域，如光伏、电动车等板块。二是传统能源领域。三是传统非能源领域。低碳化与产业升级的趋势是相辅相成的，越来越多的公司通过低碳化新材料的应用，在盈利能力和市场份额方面都会得到较大幅度提升。

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