基金经理：降息进程并未终结

　　央行日前宣布将金融机构人民币存贷款基准利率分别下调27个基点的措施，引发了基金行业的高度关注。很多基金经理认为， 频繁的利率调整是一个积极的信号，可能预示市场进入新一轮降息周期。

　　交银施罗德固定收益部总经理项廷锋称，“如果说前两次降息更多还是由于外围因素的影响，那么这次降息充分表明，中国经济已经进入新一轮降息周期。”

　　项廷锋并未否认这次降息仍有配合全球救市的成分，但在他看来，“宽松”货币政策的特征已经愈加明显。“虽然此前阶段，因为央行担心未来通胀可能会交替与反复，货币政策一度变得灵活审慎。但此次降息的动作显示出，央行并未排除在未来时间内，会随时可能以降息来刺激经济和稳定市场。”项廷锋表示，“在一个降息周期中，债券和债券基金是值得重点关注的投资对象。”

　　项廷锋同时认为，本次降息，一年以上期限存款利率下调幅度更大，可谓“一箭多雕”：银行的盈利水平会得到提升，有助于增强中国金融体系防范风险的能力；同时，也由于银行业在资本市场的权重较大，此举亦有利于稳定股市；从流动性的角度，着力下调一年以上期限存款利率，会抑制资金定期化的倾向，引导其进入消费或投资领域。

　　汇丰晋信基金则认为，频繁的利率调整是一个积极的信号，表明政府有决心通过必要措施来降低经济进一步大幅下滑的风险，对于债市更是一个直接的利好。贷款基准利率下调，但债市的资金面依然会比较宽裕。在经济加速下滑、全球联手降息应对经济危机、银行惜贷情绪浓重的市场环境下，贷款利率下调对于贷款增量影响不大。市场资金宽裕，“存多贷少”格局短期不会发生变化。

　　汇丰晋信预计，央行降息进程并未终结。因为宏观经济仍需进一步政策扶持，且通胀压力有继续缓解的趋势。债市对此次降息已经有所提前反应，并有望继续上行。