基金销售出现逆市“小阳春”

　　被称为“最牛基金经理”王亚伟领衔的华夏策略精选基金一日售罄；富国的创新型封闭式债券基金——富国天丰强化收益三天卖光，最后一天还出现了比例配售；招商安心收益债券基金首募达到了54个亿的规模……这一周来，新基金发行市场上的种种迹象显示，理财市场上出现了熊市之中特有的流动性过剩局面：投资标的稀缺，而资金却十分充裕。

　　“王亚伟”三字卖出将近15亿

　　持续一年的大熊市，使股票型新基金越卖越艰难，华夏策略精选的一日告罄，成为寒冬中仅有的一抹艳阳。

　　几乎是在发行批文有效期的最后一天，一直引而不发的华夏策略精选突然打出发行公告。周一下午，上柜仅仅一天的华夏策略精选又突然宣布停止发售，而大部分投资者尚未反应过来。据了解，就这一天时间，该基金首募规模已接近15亿元。

　　一位基金业内人士总结，华夏策略精选的热销的确很“牛”。首先，该基金的发行极为低调，除了法定的发行公告外，没有做任何宣传，包括常规的广告、宣传单张，连媒体也都是从常规的信息披露渠道获得的消息。该基金几乎全靠有“最牛基金经理”之称的“王亚伟”三个字就顺利募来了14个多亿的资金。这也间接地说明了当前投资市场上能够获得投资者普遍信任的公募基金经理的稀缺。

　　其次，在众多新基金为发行规模与机构投资者苦心周旋的时候，华夏策略精选却明确拒绝1000万元以上的大资金认购，这几乎是把机构投资者拒之门外，也表明这14个多亿差不多完全是靠中小投资者的自主认购累积而来。据了解，在绝大多数投资者对股票型基金望而却步的时候，股票投资比例为30％－80％的华夏策略精选，却得到了许多业内人士的青睐。来自华夏直销部门的信息显示，银行理财经理、券商工作人员、财经记者，包括基金公司员工……这些通常离市场最近的专业、准专业人士，都是该基金的积极认购者。一位市场销售员工感叹道：“卖了这么多年基金，从来没见过这样的场面。”

　　实际上，该基金的热销与王亚伟所管理的华夏大盘精选的长期封闭状态有关。该基金去年以超过200％的收益率列所有基金回报率第一名。晨星截至上周五的统计也显示，华夏大盘最近三年、二年、一年的回报率均为第一名。目前，华夏旗下还有5只基金：红利、复兴、蓝筹、稳增、行业，也都处于暂停申购状态。

　　债券基金受机构追捧

　　与华夏策略的逆市热销相比，债券型基金的走热就显得有些顺理成当。

　　从9月16日开始的连续两次密集降息，使投资者相信，“保增长”已成为当前经济政策的主导方向，货币政策将会从持续4年的升温周期转为降息周期。上半年一直缺乏表现的债券市场应声而动，国债指数屡创新高，16日收盘攀高到118．34点。

　　对于更为专业的债券市场，债券基金成为了普通投资者、乃至机构投资者入市的主渠道。上周五，富国基金宣布，富国天丰强化收益基金提前结束募集，3天累计认购申请已达到20亿募集份额上限。同时，公司还启动了熊市中罕见的“末日比例配售”。刚刚结束发行的招商安心收益债券基金昨天也公告称，募集资金54．39亿元，这在最近一个季度以来的新基金发行市场已是一个相当不错的数字。

　　业内分析认为，富国天丰的俏销与其封闭式债券基金的创新型设计有关。封闭设计意味着基金产品，可以不受申购、赎回的冲击，无需因流动性压力而牺牲收益。这对于债券型基金而言，意义尤甚。开放式债券基金为了应对申购赎回，必须保持5％以上比例的流动性资产，这类资产的收益率很低；在出现大额申购时，开放式基金难以在短时间内购买到足够的高收益产品，从而摊薄了该时期内的基金收益；此外，若过度关注债券基金的流动性，大量投资央票等高流动性品种，也将导致基金组合的整体收益降低。而封闭设计的债券型基金品种，则可避免因流动性顾虑，而牺牲收益的情况。

　　另一个值得注意的现象是，在近期债券基金的走热过程中，先知先觉的机构投资者扮演了推波助澜的角色。来自富国基金的信息显示，发行首日，富国天丰的认购规模便已过半，其中来自机构的认购量接近9亿元。按照招商安心收益基金的有效认购户数17894计算，户均认购额也达到了30万元，显然有大批机构资金流入。

　　一些业内人士分析认为，进入三季度，经济下滑趋势的加剧，使机构投资者对上市公司业绩预期更加转淡，整体投资策略愈发保守，投资组合中债券等固定收益类品种增加，而权益类资产减少。另一方面，今年以来，企业债市场表现活跃，有的品种，像无担保的企业债，一般的机构投资者如保险资金往往无法参与，只能通过债券基金分享其中收益，这也是机构增配债券基金的重要原因。