富国基金饶刚：降息周期中把握债券市场投资良机

　　富国天丰拟任基金经理饶刚：降息周期中把握债券市场投资良机

　　国内首只创新型封闭式债券基金———富国天丰强化收益基金今日起正式发行，富国天丰拟任基金经理饶刚日前接受记者采访时表示，在宏观经济增速与CPI双双超预期回落背景下，央行降低“两率”符合市场预期，中国进入降息通道的预期或已较为明确，债券市场正面临着投资良机。

　　投资良机可期

　　饶刚称，历史经验表明，债券牛市通常产生在经济增长回落中的降息周期。2004年底CPI阶段性见顶后，债券市场即出现了一轮牛市。2005年上证指数下跌幅度为8.32%，同期上证国债指数却上涨了14.06%。

　　“目前，公司债、可分离债、浮动利息债等债券新品种正快速发展，为债券型基金带来新的投资机遇；随着货币政策的逐步放松，股市资金转移至债市等原因，债市资金日渐充裕，交投趋于活跃。这些都为债市逐步走强提供了支撑。”富国天丰拟任基金经理饶刚称。

　　封闭提升收益

　　富国天丰强化收益基金是国内首只创新债券型基金。该产品将在合同生效后3年内封闭运作，并在深交所上市交易，基金合同生效满3年后转为上市开放式基金（LOF）。

　　饶刚表示，在目前的市场环境下，该产品可重点关注于高等级高收益的公司债券。高等级公司债券仍然是目前市场上最有吸引力的优势品种。但与较高的收益率相对应，该类券种往往流动性相对较差，开放式基金无法大量持有。受制于发行制度限制，个人投资者也几乎无法参与其投资。

　　此外，富国天丰还可以适度参与回购套利从而扩大整体收益。在目前的资金面状况下，市场短期回购利率与中期债券收益率之间存在着较大利差。

　　据介绍，由于银行大多都不接受企业债回购融资，所以此前可用于回购的品种主要是国债和央票。但随着上交所固定收益平台的推出，高等级公司债和企业债如今已可以方便地进行回购操作。

　　慎对信用风险

　　然而，在宏观经济减速的背景下，企业债的信用风险也是投资者不可忽视的因素。

　　饶刚表示，富国天丰将关注于公司质地良好、负债率低的上市公司，重点投资于AAA、AA+以上的公司债券；在投资过程中，将通过资产组合以分散风险。在参考外部评级的基础上，富国基金还将通过自己的信用评级体系来对拟投资的债券进行信用甄别；研究员亦将密切跟踪债券发行人的财务状况，定期拜访公司，一旦该企业财务出现不利迹象，将及时预警。

　　饶刚说，“总的来看，未来一年债券市场机会大于风险，我们保持较为乐观的态度。受益于独特的产品设计，富国天丰将为投资人分享债市收益提供又一有利工具”。