借利好调仓：利好累积一朝爆发 纠偏暴跌并非反转

　　市场前期对利好麻木，对利空敏感，拒绝小反弹，但在利好不断积累的情况下，终于实现了从量变到质变，市场将出现一轮久违的上涨。

　　利好累积一朝爆发

　　经国务院批准，财政部决定从2008年9月19日起，对证券交易印花税政策进行调整，由现行双边征收改为单边征收，税率保持1‰。中央汇金公司同时宣布，为确保国家对工、中、建三行等国有重点金融机构的控股地位，支持国有重点金融机构稳健经营发展，稳定国有商业银行股价，公司将在二级市场自主购入工、中、建三行股票，并从即日起开始有关市场操作。18日国资委主任李荣融表示，支持中央企业根据自身发展需要增持其所控股上市公司股份，支持央企控股上市公司回购股份。

　　利好股市三大措施同时出台，政府救市色彩浓重。在三项措施中，印花税调整主要作用是提振市场信心，降低交易费用，活跃市场交易，表明政府积极发展资本市场的态度；汇金入市是变相的平准基金入市，虽然其在投资的品种上还过于狭窄，但这一信号表明政府已确认A股存在较严重的低估，将对A股市场带来深远影响；国资委支持央企政策则是变相缓解了大非减持的问题，国资大非在此背景下即便不增持，也不会轻易减持。

　　纠偏暴跌并非反转

　　由于市场的环境和点位不同，以及救市的措施不同，此次市场有望走出区别于今年4月底印花税调整后的那种单日行情。在单日大幅反弹后，市场将在犹豫中继续一段弱反弹，反弹高度首先为2245点，以完成对今年以来超跌的修正。

　　我们判断本次反弹尽管力度较大，但仍难促成市场根本性的反转。三大利好不改宏观基本面趋势，股市大的基本面仍较严峻。此次针对股市的三大措施，还仅是市场微观层面的改善。

　　前期央行对贷款基准利率下调、准备金率下调举措，尽管是货币政策转向的积极信号，但都只是在企业盈利增长快速回落和经济增长放缓后，避免经济、金融市场出现大的震荡才推出的举措，统计数据显示，规模以上工业企业增加值指标自2007年6月创出新高以后逐步下滑，8月份的增幅12.8%已显著低于2006年平均的16.4%，2007年平均的17.3%和2008年至今的15.5%。在出口方面，虽然贸易顺差绝对值8月仍达到创纪录的新高，但增长率和过去两年相比显著下滑。因此，宏观基本面趋势性的改变不可能马上出现，股市在修正今年以来暴跌后将进行盘整筑底。

　　从短线看，一旦大盘股IPO重启，将是反弹行情转折的一个信号。在个股和板块选择上应继续关注那些受政策支持的非周期性行业公司。在基金投资方面，建议投资者保持适度的灵活性，按照好买的基金配置建议逢高调整仓位，以达到和个人风险程度匹配的资产配置。推荐华宝收益增长、光大保德信红利和招商优质成长等仓位较高选股能力较强的基金。