中信稳定双利：追求低风险下的稳定收益

　　中信稳定双利债券型基金为打新型的债券基金，本周的业绩表现强劲，以1.9%的净值增长率在开放式基金中排名第一。今年以来的净值增长率达到3.3%，在债券型基金中排名居前1/3。自2006年成立以来，该基金已经实现30.5%的净值增长率，实现平均年化收益率13%。

　　适当提升组合久期

　　中信稳定双利重视通过判断市场走势，控制债券投资组合久期变化，对债券基金的投资风险和收益进行数量化管理，以实现低风险下的稳定增长。其要求在固定收益品种上的投资比例不低于基金资产的80％。

　　对于未来的投资策略，该基金在08年中报中表示，投资策略将从之前的谨慎策略逐步趋向中性配置，适当提升组合久期，重点关注具有一定稀缺性的国债。而信用产品则有选择性地持有，同时需关注偿付和流动性风险。因为目前虽然经济和物价前景依然不甚明朗，但债券收益率已经处于近10年来高位，具有了一定的吸引力。由于投资者均较为谨慎，预计债券市场将在较长一段时间内继续盘整。而对于信用产品而言，短期融资券经历了上半年的收益率大幅下降，投资吸引力已经明显减弱；需要密切关注的是公司债、可分离债和企业债等信用产品。

　　参与新股申购提高收益

　　中信稳定双利属于打新型的债券基金，根据契约规定可以通过参与新股申购和要约收购类股票套利等低风险的投资方式来提高基金收益水平，但此类投资比例不超过基金资产的20％。并且，要求新股上市一个月内卖出。该基金对于要约收购类股票的投资，仅限于从固定收益的角度出发，自收购人发布要约收购后进行投资，博取低风险下的投资收益。

　　在打新股的收益率上，由于08年股票市场疲弱，稳定双利基金在07年4季度参与的网下申购中签的股票在08年持续走弱，对基金净值造成严重拖累。但是，该基金预计08年下半年新股发行速度将较上半年有所加快，回报率有望得到提升，因而打新股仍将是债券基金提高收益能力的重要途径。