华商基金：流动性增强有利提高效率

　　9月5日，沪深交易所发布了对股票上市规则的大面积修订。华商基金认为，这次修订的显著特征是针对股改之后市场进入全流通状态这一根本变化的适应性调整，很多条款的修订都是以增强市场流动性为目的的。正在发行的华商盛世成长基金拟任基金经理梁永强表示，长远来看，流动性增加将提高我国资本市场的效率，对于我国资本市场的健康发展有非常积极的作用。

　　新规则中，对于在发行人刊登首次公开发行股票招股说明书前12个月内以增资扩股方式认购股份的持有人，要求其承诺不予转让的期限由36个月缩短至12个月，这显著减少了市场上股票锁定的时间，降低市场中受限股票的比例，增加了股票的供应量，加大了市场的流动性。同时，由于锁定期限大幅度缩短，大大减少了投资的资金成本和风险，这也将刺激风险投资、私募股权投资等各路资本积极参与到IPO之前的投资中来。

　　另外，新规则对停牌制度也进行了一系列的改革。根据新规则，今后将取消年度报告、业绩预告等重大事项一小时例行停牌。同时，对长期停牌进行限制，要求公司在连续停牌期间，每五个交易日披露一次未能复牌的原因。停牌时间的减少，即减少了临时冻结流动性的时间，自然增加了整个市场的流动性。不过，在目前的市场情况下推出此项政策，可能会对短期的市场走势构成一定压力。但从长期来看，《上市规则》有利于中国证券市场的健康发展，尤其是对未来股份全流通的市场环境进行了前瞻性的制度安排，并在相关制度建设上与国际成熟资本市场实现了接轨。