长信金利：2008年半年度报告

　　长信金利趋势股票型证券投资基金2008年半年度报告

　　重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。

　　基金托管人上海浦东发展银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年8月21日复核了本报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资人在作出投资决策前应认真阅读本基金招募说明书，全面认识本基金产品的风险收益特征，充分考虑投资人自身的风险承受能力，并对于申购基金的意愿、时机、数量等投资行为作出独立决策。基金管理人提醒投资人基金投资要承担相应风险，包括市场风险、管理风险、流动性风险、本基金特定风险、操作或技术风险、合规风险等。在投资人作出投资决策后，基金投资运作与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。

　　本报告财务资料，未经审计。

　　目 录

　　一、基金简介 3

　　二、主要财务指标和基金净值表现 5

　　三、管理人报告 7

　　五、财务会计报告 10

　　六、投资组合报告 29

　　七、基金份额持有人户数、持有人结构 34

　　八、开放式基金份额变动 34

　　九、重大事件揭示 35

　　十、备查文件目录 38

　　一、基金简介

　　基金有关资料

　　基金名称：长信金利趋势股票型证券投资基金

　　基金简称：长信金利趋势基金

　　基金代码：519995（前端收费）、519994（后端收费）

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2006年04月30日

　　首次募集规模：613,254,516.24份

　　报告期末基金份额总额：13,259,262,871.89份

　　基金合同存续期：不定期

　　投资目标：

　　本基金在有效控制风险的前提下精选受益于城市化、工业化和老龄化各个中国趋势点的持续增长的上市公司股票主动投资，谋求基金资产的长期稳定增值。本基金选择投资的上市公司股票包括价值股和成长股，股票选择是基于中国趋势点分析、品质分析和持续增长分析等方面的深入分析论证。

　　投资策略：

　　本基金采用“自上而下”的主动投资管理策略，在充分研判中国经济增长趋势、中国趋势点和资本市场发展趋势的基础上，深入分析研究受益于中国趋势点的持续增长的上市公司证券，以期在风险可控的前提下实现投资组合的长期增值。

　　业绩比较基准：上证A股指数×70％＋中信标普国债指数×30％

　　风险收益特征: 本基金属于证券投资基金中较高风险、较高收益的基金产品

　　基金管理人的有关情况

　　名称：长信基金管理有限责任公司

　　注册地址：上海市汉口路130号3、4楼

　　办公地址: 上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9楼

　　邮政编码：200120

　　法定代表人：田丹

　　信息披露负责人：周永刚

　　联系电话：021-61009999

　　传真：021-61009800

　　电子邮箱：zhouyg@cxfund.com.cn

　　基金托管人的有关情况

　　名称： 上海浦东发展银行股份有限公司

　　注册地址：上海市浦东新区浦东南路500号

　　办公地址：上海市中山东一路12号

　　邮政编码：200120

　　法定代表人：吉晓辉

　　信息披露负责人：周倩芝

　　联系电话：021-61618888

　　传真：021-63602540

　　电子邮箱：zhouqz@spdb.com.cn

　　信息披露的有关情况

　　本基金选定的信息披露报刊：中国证券报和证券时报

　　基金管理人网址：www.cxfund.com.cn

　　基金半年度报告置备地点: 上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9楼

　　上海市中山东一路12号

　　注册登记机构：

　　名称：中国证券登记结算有限责任公司

　　办公地址：北京西城区金融大街27号投资广场23层

　　二、主要财务指标和基金净值表现

　　主要会计数据和财务指标

　　金额单位：人民币元

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　　项目 金额

　　本期利润 -7,292,014,718.57元

　　本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 -2,391,945,501.17元

　　加权平均份额本期利润 -0.5464元/份

　　期末可供分配利润 3,304,117,812.08元

　　期末可供分配份额利润 0.2492元/份

　　期末基金资产净值 9,203,478,428.30元

　　期末基金份额净值 0.6941元/份

　　加权平均净值利润率 -54.49%

　　本期份额净值增长率 -44.07%

　　份额累计净值增长率 95.55%

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　　注：1、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，封闭式基金交易佣金、开放式基金的申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　2、执行新会计准则后财务指标披露方面：增加“本期利润”指标，新会计准则实施之前相关期间内本指标的计算方法为当期净收益加上当期因对金融资产进行估值产生的未实现利得变动额。原“本期净收益”名称调整为“本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额”。原“加权平均份额本期净收益”名称调整为“加权平均份额本期利润”，计算方法在原“加权平均基金份额本期净收益”公式（）的基础上，将P改为本期利润。原“加权平均净值收益率”名称调整为“加权平均净值利润率”，计算方法在原公式的基础上，将P改为本期利润。原“期末可供分配收益”名称调整为“期末可供分配利润”，如果期末未分配利润的未实现部分为正数，则期末可供分配利润的金额为期末未分配利润的已实现部分，如果期末未分配利润的未实现部分为负数，则期末可供分配利润的金额为期末未分配利润（已实现部分扣除未实现部分）。原“期末可供分配份额收益”名称调整为“期末可供分配份额利润”，计算公式相应调整。

　　基金净值表现

　　1、历史各时间段基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较列表

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　　阶段 净值增长率① 净值增长率标 业绩比较基准收 业绩比较基准收益 ①－③ ②－④

　　准差② 益率③ 率标准差④

　　过去1个月 -19.13% 2.77% -17.61% 2.72% -1.52% 0.05%

　　过去3个月 -27.02% 2.95% -18.36% 2.66% -8.66% 0.29%

　　过去6个月 -44.07% 2.76% -43.47% 2.53% -0.60% 0.23%

　　过去1年 -19.70% 2.36% -24.63% 2.23% 4.93% 0.13%

　　基金合同生效日——2008年 95.55% 2.14% 66.94% 1.92% 28.61% 0.22%

　　6月30日

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　　2、自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比

　　

　　注：基金管理人应当自基金合同生效之日起六个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的约定:股票类资产占资金资产总净值比例为60-95%，债券类资产占资金资产总净值比例为0-35%，货币市场工具占资金资产总净值比例为5－15％。

　　三、管理人报告

　　基金管理人情况

　　长信基金管理有限责任公司是经中国证监会证监基金字【2003】63号文批准，由长江证券股份有限公司、上海海欣集团股份有限公司、武汉钢铁股份有限公司共同发起设立。2008年4月22日经中国证券监督管理委员会证监许可【2008】567号《关于核准长信基金管理有限责任公司变更注册资本及修改公司章程的批复》，本公司注册资本由人民币壹亿元增加至人民币壹亿伍仟万元。目前股权结构为：长江证券股份有限公司占49％、上海海欣集团股份有限公司占34.33％、武汉钢铁股份有限公司占16.67％。

　　截至2008年6月30日，本基金管理人共管理5只开放式基金，即长信利息收益基金、长信银利精选基金、长信金利趋势基金、长信增利动态策略基金和长信双利优选基金。

　　基金经理情况

　　陆文俊先生，学士，曾任深圳君安证券有限责任公司行政主管及营业部客户经理、上海华创创投管理事务所合伙人、富国基金管理有限责任公司交易员、东吴证券有限责任公司投资经理及资产管理部副经理。2005年11月加入长信基金管理有限责任公司投资管理总部任研究员一职。在2006年7月6日至2008年6月12日期间担任本基金基金经理。

　　许万国先生，硕士。曾任蔚深证券研究部研究员、深圳市恒宝鼎投资有限公司证券投资部负责人、融通基金管理有限公司策略研究员、蓝筹成长基金经理助理。先后从事上市公司行业研究、策略研究、投资管理等工作。2007年9月加入长信基金管理有限责任公司投资管理部，任基金经理助理一职。2008年6月2日起任本基金基金经理。

　　基金运作合规性声明

　　本基金管理人在报告期内，严格遵守了《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同的规定，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，不存在损害基金份额持有人利益的行为。

　　本基金将继续以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，承诺将一如既往地本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，在规范基金运作和严格控制投资风险的前提下，努力为基金份额持有人谋求最大利益。

　　（四）公平交易专项说明

　　1、公平交易制度的执行情况

　　本报告期内，公司已实行公平交易制度，并建立公平交易制度体系，已建立投资决策体系，加强交易执行环节的内部控制，并通过工作制度、流程和技术手段保证公平交易原则的实现。同时，公司已通过对投资交易行为的监控、分析评估和信息披露来加强对公平交易过程和结果的监督。

　　2、本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较

　　本报告期内，公司所管理的各基金之间不存在投资风格相类似的投资组合；公司没有管理的投资风格相似的不同投资组合之间的业绩表现差异超过5%之情形。

　　3、异常交易行为的专项说明

　　本报告期内，未发现可能的异常交易行为。

　　（五）报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

　　2008年中国证券市场经历了罕见的巨幅下跌,其原因尽管来自多个方面,但概括起来,主要包括以下几点。第一，作为不合理的国际货币制度安排下的美元遭遇了前所未有的困境，美国出于自身利益考虑所推行的弱势美元政策以及旨在消除过度美元负债而推行的高油价和高农产品价格政策，不仅为全球带来了恶性通胀，而且也为自己带来了所谓的“次贷危机”。从本质上讲，美国的次贷危机实际上是二战以来最严重的金融危机的外在表现形式之一，美联储为了拯救金融机构而采取的注入过剩流动性的做法，使业已存在的问题更加恶化。从而使世界经济前景更加暗淡。第二，是对2007年过度上涨的自我修正，更不幸的是，这个修正过程与国际国内经济面临高度不确定性的时间区间高度重合，从而反过来强化和放大了市场下跌的幅度和强度。第三，大小非集中流入市场，给本已积弱的市场雪上加霜。第四，上述因素共同作用，使市场预期达到极度悲观的境地，极度恐惧的市场心理笼罩并在市场参与各方的传播又加剧了对市场的恐惧并形成恶性循环和自我强化式的放大，一时间，似乎所有的股票筹码都成“烫手的山芋”。

　　上半年，由于对上述问题的严重性认识不足，大部分时间维持了较高仓位，同时仓内高波动品种占比过大，导致基金净值表现不好。虽然5月份以后开始降低仓位和调整结构，但前期超配地产、有色带来的负面贡献已经形成，后期调整仓位和结构的正贡献仍不足以消化前期的负面贡献。

　　（六）中期展望

　　展望下半年，经过上半年的巨幅下跌，目前的估值水平已经大幅下降，特别是蓝筹股的估值水平已经处于可以接受的区间。在11月份之前，美国出于民选政治的需要，石油价格下跌可能是个大概率事件，同时国内宏观经济政策也有微弱松动的迹象，预期财政政策在刺激内需方面将起更大的作用，总体看，三季度中国股票市场的外在环境是2008年最好的时期，市场反弹的可能性是存在的。但是我们同时也要看到，导致中国宏观经济困难的最根本原因并不是来自国内，而是来自国外，主要的担心是美国大选结束以后，出于自身利益考虑继续推行高油价政策。

　　综合多方面的考虑，本基金将继续坚持行业相对均衡加上核心资产的配置策略，坚持“自上而下”做好行业配置的前提下，加大“自下而上”寻找长期战略资产的力度。重点关注领域是内需导向的消费类和医疗保健等行业，同时，也不能忽视中国重化工业化的驱动因素并没有发生改变的现实，对装备制造行业中的龙头公司、充分竞争行业胜出的仍然具备市场经济“特许权”的龙头公司等仍然需要给予足够的关注度。

　　四、托管人报告

　　上海浦东发展银行股份有限公司依据《长信金利趋势股票型证券投资基金基金合同》与《长信金利趋势股票型证券投资基金托管协议》，托管长信金利趋势股票型证券投资基金。

　　2008年上半年，在对长信金利趋势股票型证券投资基金的托管过程中，上海浦东发展银行股份有限公司严格遵守了《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同、托管协议的规定，安全保管了基金的全部资产，对长信金利趋势股票型证券投资基金的投资运作进行了全面的会计核算和应有的监督，我行遵循笃守诚信、勤勉尽责、严格自律、追求卓越的工作精神，履行了托管人的义务，未发生损害基金份额持有人利益的行为。

　　2008年上半年，上海浦东发展银行股份有限公司依照《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同、托管协议的规定，对长信金利趋势股票型证券投资基金的投资运作进行了监督，对基金资产净值的计算、基金份额申购赎回价格的计算、基金费用开支等进行了认真的复核，未发现基金管理人损害基金份额持有人利益的行为。

　　经上海浦东发展银行股份有限公司资产托管部复核，由长信基金管理有限责任公司编制的本半年度报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容真实、准确、完整。

　　五、财务会计报告

　　会计报表（未经审计）

　　长信金利趋势股票型证券投资基金

　　资 产 负 债 表

　　2008年6月30日

　　金额单位：人民币元

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　　项目 附注 2008年6月30日 2007年12月31日(已重述)

　　资产:

　　银行存款 　 1,157,651,002.18 1,395,007,345.91

　　结算备付金 6(1) 23,640,433.39 10,889,468.99

　　存出保证金 6(1) 1,857,329.59 4,142,138.75

　　交易性金融资产 　 8,023,106,752.47 15,165,967,640.41

　　其中：股票投资 6(2)　 7,222,633,285.47 15,155,628,440.41

　　债券投资 6(3) 800,473,467.00 10,339,200.00

　　资产支持证券投资 　 - -

　　衍生金融资产 　 2,045,433.60 4,710,026.88

　　买入返售金融资产 　 - -

　　应收证券清算款 　 5,261,108.61 -

　　应收利息 6(4)　 8,308,093.45 692,322.68

　　应收股利 　 3,876,565.44 -

　　应收申购款 　 3,790,215.86 13,887,868.29

　　其他资产 　 - -

　　资产总计 　 9,229,536,934.59 16,595,296,811.91

　　负债:

　　短期借款 　 - -

　　交易性金融负债 　 - -

　　衍生金融负债 　 - -

　　卖出回购金融资产款 　 - -

　　应付证券清算款 　 - 65,099,346.03

　　应付赎回款 4,292,644.78 106,433,101.29

　　应付管理人报酬 　 12,490,418.55 19,841,106.36

　　应付托管费 　 2,081,736.41 3,306,851.07

　　应付销售服务费 　 - -

　　应付交易费用 6(5) 6,348,125.39 4,588,085.95

　　应付税费 　 - -

　　应付利息 　 - -

　　应付利润 - -

　　其他负债 6(6)　 845,581.16 1,041,247.02

　　负债合计 　 26,058,506.29 200,309,737.72

　　所有者权益：

　　实收基金 6(7) 5,467,836,039.68 5,447,522,721.41

　　未分配利润 3,735,642,388.62 10,947,464,352.78

　　所有者权益合计 　 9,203,478,428.30 16,394,987,074.19

　　负债及持有人权益总计 　 9,229,536,934.59 16,595,296,811.91

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　　长信金利趋势股票型证券投资基金

　　利润表

　　2008年1月1日

　　至2008年6月30日止期间

　　金额单位：人民币元

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　　项目 附注 2008年1-6月 2007年1-6月(已重述)

　　一、收入 -7,134,701,973.60 106,640,899.21

　　1、利息收入 　 11,973,692.41 166,429.14

　　其中：存款利息收入 　 10,107,540.55 166,429.14

　　债券利息收入 　 1,866,151.86 -

　　资产支持证券利息收入 　 - -

　　买入返售金融资产收入 　 - -

　　2、投资收益（损失以"-"填列） -2,250,471,512.24 121,773,213.62

　　其中：股票投资收益 6(8) -2,300,602,388.14 120,929,010.20

　　债券投资收益 6(9) 431,134.66 -

　　资产支持证券投资收益 　 - -

　　权证投资收益 　 1,944,981.63 -

　　衍生工具收益 - -

　　股利收益 47,754,759.61 844,203.42

　　3、公允价值变动损益（损失以"-"填列） 　6(10) -4,900,069,217.40 -15,584,363.26

　　4、其他收入（损失以"-"填列） 　6(11) 3,865,063.63 285,619.71

　　二、费用 157,312,744.97 5,603,019.43

　　1、管理人报酬 7(2)ⅲ　 100,408,261.29 1,798,416.37

　　2、托管费 7(2)ⅳ　 16,734,710.18 299,736.10

　　3、销售服务费 7(2)ⅴ - -

　　4、交易费用 6(12) 39,964,740.78 3,338,953.32

　　5、利息支出 - -

　　其中：卖出回购金融资产支出 - -

　　6、其他费用 6(13) 205,032.72 165,913.64

　　三、利润总额 -7,292,014,718.57 101,037,879.78

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　　长信金利趋势股票型证券投资基金

　　所有者权益（基金净值）变动表

　　2008年1月1日

　　至2008年6月30日止期间

　　金额单位：人民币元

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　　项目 2008年1-6月

　　实收基金 未分配利润 所有者权益合计

　　一、期初所有者权益（基金净值） 5,447,522,721.41 10,947,464,352.78 16,394,987,074.19

　　二、本期经营活动产生的基金净值变动数（本 - -7,292,014,718.57 -7,292,014,718.57

　　期净利润）

　　三、本期基金份额交易产生的基金净值变动数 20,313,318.27 80,192,754.41 100,506,072.68

　　（减少以"-"号填列）

　　其中：1、基金申购款 1,140,672,158.82 2,058,449,289.54 3,199,121,448.36

　　2、基金赎回款 -1,120,358,840.55 -1,978,256,535.13 -3,098,615,375.68

　　四、本期向基金份额持有人分配利润产生的基 - - -

　　金净值变动数

　　五、期末所有者权益（基金净值） 5,467,836,039.68 3,735,642,388.62 9,203,478,428.30

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　　项目 2007年1-6月

　　实收基金 未分配利润 所有者权益合计

　　一、期初所有者权益（基金净值） 145,081,114.90 47,738,224.01 192,819,338.91

　　二、本期经营活动产生的基金净值变动数（本 - 101,037,879.78 101,037,879.78

　　期净利润）

　　三、本期基金份额交易产生的基金净值变动数 19,330,104.21 69,109,168.75 88,439,272.96

　　（减少以"-"号填列）

　　其中：1、基金申购款 134,678,170.21 182,256,723.24 316,934,893.45

　　2、基金赎回款 -115,348,066.00 -113,147,554.49 -228,495,620.49

　　四、本期向基金份额持有人分配利润产生的基 -

　　金净值变动数

　　五、期末所有者权益（基金净值） 164,411,219.11 217,885,272.54 382,296,491.65

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　　会计报表附注

　　（金额单位：人民币元）

　　1、基金的基本情况

　　长信金利趋势股票型证券投资基金(以下简称“本基金”)由长信基金管理有限责任公司依照《中华人民共和国证券投资基金法》及其配套规则和《长信金利趋势股票型证券投资基金基金合同》发售，经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）《关于同意长信金利趋势证券投资基金设立的批复》(证监基金字[2005]168号文)和《关于长信金利趋势证券投资基金备案确认的函》(基金部函[2005]15号文)批准，于2006年4月30日基金合同生效。本基金为股票型基金，运作方式为契约型开放式，存续期限不定，首次设立募集规模为613,254,516.24份基金份额。本基金的基金管理人为长信基金管理有限责任公司，基金托管人为上海浦东发展银行股份有限公司。

　　根据《长信金利趋势股票型证券投资基金招募说明书》和《长信金利趋势股票型证券投资基金基金份额拆分公告》的有关规定，基金管理人长信基金管理有限责任公司于2007年7月12日(拆分基准日)对本基金进行了基金份额拆分，拆分前基金份额总额为191,405,729.82份，基金资产净值为464,157,545.15元，基金份额净值为2.4250元。根据基金份额拆分公式，基金份额折算比例为1：2.424992948，拆分后基金份额总额为464,157,362.35份，折算后基金份额净值为1.0000元。长信基金管理有限责任公司已根据上述拆分比例，对本基金份额持有人持有的基金份额进行了拆分，并于2007年7月12日完成了变更登记。

　　根据《中华人民共和国证券投资基金法》及其配套规则、《长信金利趋势股票型证券投资基金基金合同》和《长信金利趋势股票型证券投资基金招募说明书（更新）》的有关规定，本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公开发行、上市的股票、债券以及中国证监会允许基金投资的其它金融工具。在正常市场情况下，本基金投资组合资产类别配置的基本范围为：股票资产60%-95%；债券资产0%-35%；货币市场工具5%-15%。

　　根据《证券投资基金信息披露管理办法》，本基金定期报告在公开披露的第二个工作日，报中国证监会和基金管理人主要办公场所所在地中国证监会派出机构备案。

　　2、财务报表编制基础

　　(1)本基金的财务报表按照中华人民共和国财政部颁布的企业会计准则（2006）、中国证券业协会颁布的《证券投资基金会计核算业务指引》及中国证监会允许的如财务报表附注所列示的基金行业实务操作的有关规定所编制。这些会计政策符合有关法规和向有关政府部门报告的要求。因此，这些财务报表的表述及价值确定基础可能不符合中华人民共和国以外的国家和地区公认的会计准则及惯例的要求，同时这些财务报表也可能不适用于法定报告要求之外的其他用途。

　　(2)遵循企业会计准则的说明

　　本基金编制的财务报表符合财政部颁布的企业会计准则（2006）的要求，真实、完整地反映了本基金的财务状况、经营成果和净值变动情况。

　　(3)会计年度

　　本基金的会计年度自公历1月1日起至12月31日止。

　　(4)计量属性

　　本基金编制财务报表时一般采用历史成本进行计量，但以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 (参见附注3(2))除外。

　　(5)记账本位币及列报货币

　　本基金的记账本位币为人民币。本基金编制财务报表采用的货币为人民币。

　　3、主要会计政策和主要会计估计

　　(1)金融资产和金融负债的分类

　　金融资产在初始确认时按本基金对金融资产的持有意图和持有能力分类为：以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、贷款和应收款项、可供出售金融资产及持有至到期投资。本基金目前持有的股票、债券及权证投资划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产；其他金融资产划分为贷款和应收款项，暂无金融资产划分为可供出售金融资产或持有至到期投资。

　　金融负债在初始确认时按承担负债的目的分类为：以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债及其他金融负债。本基金目前暂无划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债。

　　本基金持有的资产和承担的负债基本为金融资产和金融负债。当本基金依法有权抵销债权债务且交易双方准备按净额结算时，金融资产与金融负债按抵销后的净额在资产负债表列示。

　　(2)金融资产和金融负债的确认

　　(a)以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产

　　(i)股票投资

　　买入股票于交易日确认为股票投资。于2007年7月1日前，股票投资成本按交易日应支付的全部价款确认，取得时发生的相关交易费用计入初始确认金额；自2007年7月1日起，股票投资成本按交易日股票的公允价值确认，取得时发生的相关交易费用直接记入当期损益。收到股权分置改革过程中由非流通股股东支付的现金对价于股权分置方案实施复牌日冲减股票投资成本。

　　卖出股票于交易日确认股票投资收益。出售股票的成本按移动加权平均法于交易日结转。

　　(ii)债券投资

　　于2007年7月1日前，买入证券交易所交易的债券于交易日确认为债券投资；买入银行间同业市场交易的债券于实际支付价款时确认为债券投资。债券投资成本按交易日应支付的全部价款并扣除债券起息日或上次除息日至购买日止的利息(作为应收利息单独核算)后的金额确认，取得时发生的相关交易费用计入初始确认金额。

　　自2007年7月1日起，买入债券于交易日确认为债券投资。债券投资成本按交易日债券的公允价值确认，取得时发生的相关交易费用直接记入当期损益，上述公允价值不包含债券起息日或上次除息日至购买日止的利息(作为应收利息单独核算)。

　　认购新发行的分离交易可转债于交易日按支付的全部价款确认为债券投资，后于权证实际取得日按附注3(2)(a)(iii)所示的方法单独核算权证成本，并相应调整债券投资成本。

　　于2007年7月1日前,卖出证券交易所交易的债券于交易日确认债券差价收入，卖出银行间同业市场交易的债券于实际支付价款时确认债券投资收益。

　　自2007年7月1日起，卖出债券于交易日确认债券投资收益。出售债券的成本按移动加权平均法结转。

　　(iii)权证投资

　　买入权证于交易日确认为权证投资。于2007年7月1日前，权证投资成本按交易日应支付的全部价款确认，取得时发生的相关交易费用计入初始确认金额；自2007年7月1日起，权证投资成本按交易日权证的公允价值确认，取得时发生的相关交易费用直接记入当期损益。因认购新发行的分离交易可转债而取得的权证在实际取得日，按权证公允价值占分离交易可转债全部公允价值的比例将购买分离交易可转债实际支付全部价款的一部分确认为权证投资成本。获赠权证(包括配股权证)在除权日，按持有的股数及获赠比例计算并记录增加的权证数量。

　　卖出权证于交易日确认衍生工具收益。出售权证的成本按移动加权平均法于交易日结转。

　　(b)贷款和应收款项

　　于2007年7月1日前，贷款和应收款项按实际支付或应收取的金额入账，并采用名义利率法确认相关的利息收入，其中买入返售金融资产以协议融出资金额作为入账金额；自2007年7月1日起，贷款和应收款项以公允价值作为初始确认金额，其中买入返售金融资产以融出资金应付或实际支付的总额作为初始确认金额，终止确认或摊销时的收入计入当期损益。

　　(c)其他金融负债

　　于2007年7月1日前，其他金融负债按实际收取或应支付的金额入账，并采用名义利率法确认负债相关的利息支出，其中卖出回购金融资产款以协议融入资金额作为入账金额；自2007年7月1日起，其他金融负债以公允价值作为初始确认金额，其中卖出回购金融资产款以融入资金应收或实际收到的总额作为初始确认金额，终止确认或摊销时的支出计入当期损益。

　　(3)金融资产和金融负债的估值原则

　　公允价值是指在公平交易中熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或者债务清偿的金额。存在活跃市场的金融资产或金融负债以活跃市场中的报价确定公允价值。不存在活跃市场的金融资产或金融负债采用估值技术确定公允价值。采用估值技术得出的结果反映估值日在公平交易中可能采用的交易价格。估值技术包括参考熟悉情况并自愿交易的各方最近进行的市场交易中使用的价格、参照实质上相同的其他金融工具的当前公允价值、现金流量折现法和期权定价模型等。本基金以上述原则确定的公允价值对金融资产和金融负债进行估值，主要估值方法如下：

　　(a)股票投资

　　上市流通股票，按估值日其所在证券交易所的收盘价估值；估值日无交易的，且最近交易日后经济环境未发生重大变化，以最近交易日的收盘价估值；如果估值日无交易，且最近交易日后经济环境发生了重大变化的，将参考类似投资品种的现行市价及重大变化因素，调整最近交易日收盘价，确定公允价值进行估值。

　　未上市股票的估值应区分如下情况处理：

　　(i)首次发行未上市的股票，于2007年7月1日前按成本估值；自2007年7月1日起，采用估值技术确定公允价值，在估值技术难以可靠计量公允价值的情况下，按成本价估值。

　　(ii)送股、转增股、配股和公开增发新股等发行未上市的股票，按估值日在证券交易所上市的同一股票的市价估值。

　　(iii)首次公开发行有明确锁定期的股票，同一股票在交易所上市后，按估值日在证券交易所上市的同一股票的市价估值。

　　(iv)非公开发行有明确锁定期的股票，于2006年11月13日前取得的，在锁定期内按估值日在证券交易所上市的同一股票的收盘价估值；自2006年11月13日起取得的非公开发行股票在锁定期内的估值方法为：若估值日在证券交易所交易的同一股票的市价低于非公开发行有明确锁定期的股票的初始取得成本，采用在证券交易所上市的同一股票的市价作为估值日该流通受限股票的价值；若估值日在证券交易所上市的同一股票的市价高于非公开发行有明确锁定期的股票的初始取得成本，按锁定期内已经过交易天数占锁定期内总交易天数的比例将两者之间差价的部分确认为估值增值。

　　(b)债券投资

　　债券投资的估值应区分如下情况处理：

　　(i)在证券交易所市场挂牌交易实行净价交易的债券按估值日收盘价估值；估值日无交易且最近交易日后经济环境未发生重大变化的，按最近交易日的收盘价估值；估值日无交易且最近交易日后经济环境发生了重大变化的，参考类似投资品种的现行市价及重大变化因素，调整最近交易日收盘价，确定公允价值进行估值。

　　(ii)在证券交易所市场挂牌交易未实行净价交易的债券按估值日收盘价减去债券收盘价中所含的债券应收利息得到的净价估值；估值日无交易且最近交易日后经济环境未发生重大变化的，按最近交易日的收盘价减去债券收盘价中所含的债券应收利息得到的净价估值；估值日无交易且最近交易日后经济环境发生了重大变化的，参考类似投资品种的现行市价及重大变化因素，调整最近交易日收盘价，确定公允价值进行估值。

　　(iii)首次发行未上市的债券于2007年7月1日前按成本估值；自2007年7月1日起，采用估值技术确定的公允价值进行估值，在估值技术难以可靠计量公允价值的情况下，按成本估值。

　　(iv)全国银行间债券市场交易的债券，采用估值技术确定公允价值。

　　(v)同一债券同时在两个或两个以上市场交易的，按债券所处的市场分别估值。

　　(c)权证投资

　　基金持有的权证，从持有确认日起到卖出日或行权日止，上市交易的权证，按其估值日在证券交易所挂牌的该权证的收盘价估值；估值日无交易且最近交易日后经济环境未发生重大变化的，按最近交易日的收盘价估值；如最近交易日后经济环境发生了重大变化的，参考类似投资品种的现行市价及重大变化因素，调整最近交易市价，确定公允价值进行估值。

　　首次发行未上市的权证，采用估值技术确定公允价值；在估值技术难以可靠计量公允价值的情况下，按成本估值。

　　因持有股票而享有的配股权，以及停止交易，但未行权的权证，采用估值技术确定公允价值进行估值。

　　(d)贷款和应收款项及其他金融负债

　　初始确认后，采用实际利率法按摊余成本进行后续计量，直线法与实际利率法确定的余额差异较小的可采用直线法。

　　如果基金管理人认为按上述方法对基金资产进行估值不能客观反映其公允价值的，基金管理人可根据具体情况，并与基金托管人商定后，按最能反映公允价值的价格估值。国家有最新规定的，按其规定进行估值。

　　于2007年7月1日前，实际成本与估值的差异计入“未实现利得”科目；自2007年7月1日起，实际成本与估值的差异计入“公允价值变动损益”科目。

　　(4)收入确认和计量

　　股票投资收益在卖出股票交易日按卖出股票的成交金额与其成本的差额确认。

　　债券投资收益于卖出债券交易日（于2007年7月1日前，卖出银行间同业市场交易的债券于实际支付价款日，参见附注3(2)(a)(ii)）按卖出债券的成交金额与结转的债券投资成本和应收利息的差额确认。

　　衍生工具收益于卖出权证交易日按卖出权证成交金额与其成本的差额确认。

　　股利收益按上市公司宣告的分红派息比例计算的金额扣除应由上市公司代扣代缴的个人所得税后的净额于除权除息日确认。

　　债券利息收入按债券投资的票面价值与票面利率计算的金额扣除应由发行债券的企业代扣代缴的个人所得税(适用于企业债和可转债等)后的净额确认，在债券实际持有期内逐日确认。贴息债视同到期一次性还本付息的附息债，根据其发行价、到期价和发行期限按直线法推算内含票面利率后，确认利息收入。自2007年7月1日起，如票面利率与实际利率出现重大差异，按实际利率计算利息收入。

　　存款利息收入按存款的本金与适用利率逐日确认。

　　买入返售金融资产收入于2007年7月1日前，按融出资金额及约定利率在持有期内采用直线法逐日确认，自2007年7月1日起，按融出资金额的摊余成本在持有期内按实际利率逐日确认，直线法与实际利率法确定的收入差异较小的，可采用直线法。

　　(5) 费用的确认和计量

　　本基金的基金管理人报酬按前一日基金资产净值1.5%的年费率逐日确认。

　　本基金的基金托管费按前一日基金资产净值0.25%的年费率逐日确认。

　　交易费用和其他费用于发生时按照相关机构规定或约定金额确认。

　　卖出回购金融资产支出于2007年7月1日前，按融入资金额及约定利率，在回购期内采用直线法逐日确认，自2007年7月1日起，按融入资金额的摊余成本在回购期限内按实际利率逐日确认，直线法与实际利率法确定的支出差异较小的，可采用直线法。

　　(6) 公允价值变动损益

　　公允价值变动损益于估值日按以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和金融负债的公允价值变动形成的利得或损失确认。

　　(7) 实收基金

　　实收基金为对外发行基金份额所募集的总金额在扣除损益平准金分摊部分后的余额。由于基金份额拆分引起的实收基金份额变动于基金份额拆分日根据拆分前的基金份额数及确定的拆分比例计算认列。由于申购和赎回引起的实收基金份额变动分别于基金申购确认日及基金赎回确认日认列。上述申购和赎回分别包括基金转换所引起的转入基金的实收基金增加和转出基金的实收基金减少。

　　(8) 损益平准金

　　损益平准金包括已实现损益平准金和未实现损益平准金。已实现损益平准金指在申购或赎回基金份额时，申购或赎回款项中包含的按累计未分配的已实现损益占基金净值比例计算的金额。未实现损益平准金指在申购或赎回基金份额时，申购或赎回款项中包含的按累计未实现利得占基金净值比例计算的金额。损益平准金于基金申购确认日或基金赎回确认日进行确认和计量，并于期末全额转入未分配利润。

　　于2007年7月1日前，未实现损益平准金在持有人权益中“未实现利得”科目中核算；已实现损益平准金于期末全额转入未分配利润。自2007年7月1日起，未实现损益平准金与已实现损益平准金均在“损益平准金”科目中核算，并于期末全额转入未分配利润。

　　(9)基金的收益分配原则

　　每一基金份额享有同等分配权。本基金收益分配方式分两种：现金红利和红利再投资。投资人可选择现金红利或将现金红利按除息日的基金份额净值自动转为基金份额进行再投资；若投资者不选择，本基金默认的收益分配方式是现金分红；基金投资当期出现净亏损，则不进行收益分配；基金当年收益应先弥补上一年度亏损后，才可进行当年收益分配。在符合有关基金分红条件的前提下，本基金收益每年至少分配一次，最多为6次，年度收益分配比例不低于基金年度已实现收益的80%；基金收益分配后基金份额净值不能低于面值；法律法规或监管机关另有规定的，从其规定。

　　4、主要会计政策变更的说明

　　本基金于2007年7月1日起开始执行企业会计准则(2006)，采用企业会计准则(2006)后的主要会计政策已在附注3中列示。

　　本基金根据《企业会计准则第38号——首次执行企业会计准则》的有关衔接规定，对2007年1月1日至2007年6月30日止期间的相关比较数字进行了追溯调整，追溯调整涉及的主要内容包括：

　　(1)将所持有的股票投资、债券投资和权证投资等划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产；

　　(2)以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产按照公允价值调整账面价值，且将原计入权益的公允价值变动计入当期损益。

　　上述会计政策变更对本基金2007年1月1日至2007年6月30日止期间的净损益以及所有者权益的影响汇总如下：

　　2007年年初 2007年上半年 2007年上半年末

　　所有者权益 净损益 所有者权益

　　（未经审计） （未经审计）

　　按原会计准则列报的金额 192,819,338.91 116,622,243.04 382,296,491.65

　　金融资产公允价值变动的调整数 - -15,584,363.26 -

　　按新会计准则列报的金额 192,819,338.91 101,037,879.78 382,296,491.65

　　根据上述追溯调整，按原会计准则和制度直接记入所有者权益下“未实现利得/(损失)”科目的投资估值增值/(减值)净变动现按企业会计准则在利润表中的“公允价值变动收益/(损失)”科目中核算，相应的未实现损益平准金现按企业会计准则直接记入“未分配利润/(累计亏损)”科目。于会计期末，按原会计准则和制度列示于所有者权益下“未实现利得/(损失)”科目中的全部余额，现按企业会计准则包含于“未分配利润/(累计亏损)”科目中。

　　5、主要税项

　　根据财税字[1998]55号文、[2001]61号文《关于证券投资基金税收问题的通知》、财税字[2002]128号文《关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》、财税[2004]78号文《关于证券投资基金税收政策的通知》、财税字[2005]11号文《关于调整证券(股票)交易印花税税率的通知》、财税[2005]102号文《关于股息红利个人所得税有关政策的通知》、财税[2005]103号文《关于股权分置试点改革有关税收政策问题的通知》、财税[2005]107号文《关于股息红利有关个人所得税政策的补充通知》、财税[2007]84号《关于调整证券(股票)交易印花税税率的通知》及其他相关税务法规和实务操作，本基金适用的主要税项列示如下：

　　(1) 以发行基金方式募集资金，不属于营业税征收范围，不征收营业税。

　　(2) 基金买卖股票、债券的差价收入暂免征收营业税和企业所得税。

　　(3) 对基金取得的股票的股息、红利收入，债券的利息收入，由上市公司、发行债券的企业在向基金支付上述收入时代扣代缴20%的个人所得税，自2005年6月13日起，对个人投资者从上市公司取得的股票的股息、红利收入暂减按50%计算个人所得税。

　　(4) 自2005年1月24日起，基金买卖A股、B股股权所书立的股权转让书据按照0.1%的税率征收证券（股票）交易印花税，自2007年5月30日起该税率上调至0.3%，自2008年4月24日起该税率下调至0.1%。

　　(5) 基金作为流通股股东在股权分置改革过程中收到由非流通股股东支付的股份、现金对价，暂免征收印花税、企业所得税和个人所得税。

　　(6) 对投资者（包括个人和机构投资者）从基金分配中取得的收入，暂不征收个人所得税和企业所得税。

　　6、基金会计报表重要项目的说明

　　（1）结算备付金和存出保证金

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　　项目 金额

　　结算备付金

　　上海证券交易所最低备付金 16,510,696.63

　　深圳证券交易所最低备付金 7,129,736.76

　　合计 23,640,433.39

　　存出保证金

　　深圳证券交易所交易保证金 1,857,329.59

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　　（2）交易性金融资产

　　

　　（3）衍生金融资产

　　

　　（4）应收利息

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　　项目 金额

　　应收银行存款利息 415,965.30

　　应收清算备付金利息 9,574.38

　　应收债券利息 7,881,815.72

　　应收申购款利息 738.05

　　合计 8,308,093.45

　　━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

　　（5）应付交易费用

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　　项目 金额

　　应付佣金 6,345,525.39

　　应付交易费用 2,600.00

　　合计 6,348,125.39

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　　（6）其他负债

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　　项目 金额

　　信息披露费用 239,344.68

　　审计费用 62,158.46

　　帐户维护费 4,500.00

　　律师费 20,000.00

　　应付券商席位保证金 500,000.00

　　应付赎回费 19,578.02

　　合计 845,581.16

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　　（7）实收基金

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　　项目 基金份额（份） 实收基金

　　期初基金份额 13,209,995,676.33 5,447,522,721.41

　　本期基金总申购 2,766,088,141.92 1,140,672,158.82

　　本期基金总赎回 2,716,820,946.36 1,120,358,840.55

　　期末基金份额 13,259,262,871.89 5,467,836,039.68

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　　（8）股票投资收益

　　━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

　　项目 金额

　　卖出股票成交总额 7,090,942,730.84

　　减：卖出股票成本总额 9,391,545,118.98

　　股票投资收益 -2,300,602,388.14

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　　（9）债券投资收益

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　　项目 金额

　　卖出债券成交总额 303,279,370.42

　　减：卖出债券成本总额 302,537,179.98

　　应收利息 311,055.78

　　债券投资收益 431,134.66

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　　（10）公允价值变动损益

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　　项目 金额

　　交易性金融资产:

　　股票投资 -4,899,545,953.58

　　债券投资 538,018.34

　　衍生工具:

　　权证投资 -1,061,282.16

　　合计 -4,900,069,217.40

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　　（11）其他收入

　　 (a) 本基金的赎回费总额的25%归入基金资产。

　　(b) 本基金转换时转出基金赎回费的25%归入转出基金的基金资产。

　　（12）交易费用

　　

　　（13）其他费用

　　

　　7、报告期关联方关系及关联交易

　　（1）关联方

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　　关联方名称 与本基金的关系

　　长信基金管理有限责任公司 基金发起人、基金管理人和基金销售机构

　　上海浦东发展银行股份有限公司 基金托管人、基金代销机构

　　长江证券股份有限公司 基金管理人股东

　　武汉钢铁股份有限公司 基金管理人股东

　　上海海欣集团股份有限公司 基金管理人股东

　　上海海欣资产管理有限公司 基金管理人股东的控股子公司

　　武汉钢铁集团财务有限公司 基金管理人股东的控股子公司

　　长江证券承销保荐有限公司 基金管理人股东的控股子公司

　　上海海欣生物技术有限公司 基金管理人股东的控股子公司

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　　（2）关联交易

　　下述关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。

　　(i) 与关联方应收应付款项

　　

　　（ⅱ）通过关联方交易单元进行的交易及交易佣金

　　本报告期内没有通过关联方交易单元进行的交易。

　　（ⅲ）基金管理人报酬

　　基金管理人报酬是基金管理费，基金管理人长信基金管理有限责任公司的管理人报酬按前一日的基金资产净值的1.50%年费率逐日计提，按月支付。计算公式为：

　　日基金管理费＝前一日基金资产净值×1.50%／当年天数

　　本基金在本会计期间计提基金管理费人民币100,408,261.29元(2007年上半年计提基金管理费人民币1,798,416.37元)。

　　（ⅳ）基金托管费

　　基金托管人上海浦东发展银行股份有限公司的托管费按前一日的基金资产净值的0.25%年费率逐日计提，按月支付。计算公式为：

　　日托管费＝前一日基金资产净值× 0.25% / 当年天数

　　本基金在本会计期间计提基金托管费人民币16,734,710.18元(2007年上半年计提基金托管费人民币299,736.10元)。

　　（ⅴ）由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入

　　本基金的银行存款由基金托管人上海浦东发展银行股份有限公司保管，并按银行间同业存款利率计息，截至本报告期末由基金托管人保管的银行存款余额为1,157,651,002.18元,本报告期间产生的利息收入为10,023,373.33元(截至2007年6月30日由基金托管人保管的银行存款余额为27,004,559.28元,产生的利息收入为153,784.37元)。

　　（ⅵ）与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易

　　本报告期本基金与关联方未进行银行间同业市场的债券（含回购）交易。

　　(vii) 关联方申购赎回本基金的情况

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　　关联方 2008年1月-6月

　　期初持有份额(份) 本期申购份额(份) 本期分配红利( 本期赎回份额(份) 期末持有份额(份)

　　份)

　　长信基金管理有限 24,251,020.72 - - 14,000,000.00 10,251,020.72

　　责任公司

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　　关联方 2007年1月-6月

　　期初持有份额(份) 本期申购份额(份) 本期分配红利( 本期赎回份额(份) 期末持有份额(份)

　　份)

　　长信基金管理有限责任 10,000,450.00 - - - 10,000,450.00

　　公司

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　　8、本报告期本基金未进行收益分配。

　　9、本报告期重大会计差错的内容和更正金额：无。

　　10、期末流通转让受到限制的基金资产

　　（1）年末持有的暂时停牌的股票

　　于2008年6月30日，本基金持有的暂时停牌的股票情况如下：

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　　股票代码 股票名称 停牌日期 停牌原 期末估 复牌日期 复牌开 数量 期末成本总额 期末估值总额

　　因 值单价 盘单价

　　600060 海信电器 2008-06-30 召开股 6.68 2008-07-01 6.84 1,758,329 23,458,654.95 11,745,637.72

　　东大会

　　600269 赣粤高速 2008-06-30 召开股 9.79 2008-07-01 9.85 3,000,000 47,073,792.43 29,370,000

　　东大会

　　600348 国阳新能 2008-06-30 召开股 45.11 2008-07-01 45.59 500,000 24,331,462.15 22,555,000.00

　　东大会

　　600581 八一钢铁 2008-06-30 召开股 9.04 2008-07-01 9.04 3,445,038 42,318,786.29 31,143,143.52

　　东大会

　　600628 新世界 2008-06-30 召开股 8.77 2008-07-01 8.82 499,938 5,617,554.32 4,384,456.26

　　东大会

　　600655 豫园商城 2008-02-23 拟发行 32.44 2008-07-28 29.20 10,003,751 368,536,639.56 324,521,682.44

　　新股

　　600900 长江电力 2008-05-08 资产重 14.65 - - 19,999,950 397,310,353.67 292,999,267.50

　　组

　　000422 湖北宜化 2008-06-30 召开股 17.16 2008-07-01 17.47 7,636,727 172,232,291.33 131,046,235.32

　　东大会

　　000423 东阿阿胶 2008-06-30 召开股 25.80 2008-07-01 25.87 749,905 18,798,180.47 19,347,549.00

　　东大会

　　000707 双环科技 2008-06-30 召开股 11.31 2008-07-01 11.70 2,408,297 26,356,295.52 27,237,839.07

　　东大会

　　000792 盐湖钾肥 2008-06-26 资产重 88.12 - - 19,999,950 397,310,353.67 292,999,267.50

　　组

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　　（2）因认购新发或增发证券而于期末持有的流通受限的股票

　　根据《证券发行与承销管理办法》，证券投资基金参与网下配售，应当承诺获得网下配售的股票持有期限不少于3个月，持有期自公开发行的股票上市之日起计算。基金通过网上申购获配的新股，从新股获配日至该新股上市日期间，为流通受限制而不能自由转让的资产。基金参与非公开定向增发获配的股票，自发行结束之日起12个月内不得自由转让。

　　截至2008年6月30日，本基金因认购新发或增发证券而于期末持有的流通受限的股票情况如下：

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　　股票代码 股票名称 成功认购日 可流通日 流通受 认购价格 年末估 数量 年末成本总额 年末估值总额

　　限类型 值单价

　　002251 步步高 2008-6-11 2008-9-19 公开发 26.08 48.55 22,142 577,463.36 1,074,994.10

　　行网下

　　配售

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　　（3）期末持有的流通受限的债券

　　基金认购新发行的分离交易可转债，从债券认购日至债券上市日期间，暂时无法流通。

　　截至2008年6月30日，本基金持有流通受限制的债券情况如下：

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　　债券代码 债券名称 成功认购日 可流通日 流通受限类 认购价 期末估值 数量 期末成本总额 期末估值总额

　　型 格 单价

　　126016 08宝钢债 2008-6-20 2008-7-4 公开发行未 76.27 75.08 106,800 8,145,791.10 8.018,544.00

　　上市

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　　（4）期末持有的流通受限的权证

　　基金因认购新发行分离交易可转债而取得的权证，从权证实际取得日至权证上市日期间暂无法流通。

　　截至2008年6月30日，本基金持有流通受限的权证情况如下：

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　　权证代码 权证名称 成功认购日 可流通日 流通受限类型 认购价 期末估值 数量 期末成本总额 期末估值总额

　　格 单价

　　580024 宝钢CWB1 2008-6-20 2008-7-4 公开发行未上 1.48 1.1970 1,708,800 2,534,208.90 2,045,433.60

　　市

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　　（5）期末债券正回购交易中作为质押的债券

　　截至2008年6月30日，本基金没有因从事银行间市场债券正回购交易而形成的卖出回购证券款，因此没有债券作为质押。

　　11、资产负债表日后事项：

　　本基金于资产负债表日后没有重大期后事项。

　　12、风险管理

　　本基金金融工具的风险主要包括：

　　信用风险

　　流动风险

　　利率风险

　　市场价格风险

　　本基金在下文主要论述上述风险敞口及其形成原因；风险管理目标、政策和过程以及计量风险的方法等。

　　本基金管理人已制定风险管理政策以辨别和分析本基金所面临的风险，设定适当的风险可接受水平并设计相应的内部控制程序，以监控本基金的风险水平。本基金管理人会定期审阅这些风险管理政策及有关内部控制系统，以适应市场情况或本基金经营活动的改变。本基金管理人的内部审计部门也定期或随机检查内部控制系统的执行是否符合风险管理政策。

　　（1）信用风险

　　信用风险是指基金在交易过程中发生交收违约，或者基金所投资证券发行人出现违约、拒绝支付到期本息，证券价格因证券发行人信用质量降低而下降，或者上市公司信息披露不真实、不完整，导致基金资产损失和投资收益降低的风险。

　　本基金均投资于信用等级良好的证券，且通过分散化投资以分散信用风险。本基金投资于一家上市公司的股票，其市值不超过基金资产净值的10%，且本基金与由本基金管理人管理的其他基金持有一家公司发行的证券，不超过该证券的10%。

　　本基金在进行银行间同业市场交易前均对交易对手进行信用评估，按照交易对手列表的范围在银行间交易市场选择交易对手以控制相应的信用风险。本基金在交易所进行的交易均与中国证券登记结算有限责任公司完成证券交收和款项清算，因此违约风险发生的可能性很小。

　　（2）流动性风险

　　开放式基金流动性风险是指基金所持金融工具变现的难易程度与可能遭受的损失。本基金的流动性风险一方面指由于市场缺乏流动性而阻碍基金投资组合头寸迅速、有效地变现，另一方面是指基金不能维持最低的现金储备，在面对基金赎回环节上出现的危机。

　　本基金年末持有的大部分证券均存在活跃的交易市场，除在附注8中列示的基金资产流通暂时受到限制外，其余均能自由转让、及时变现。此外，本基金可通过卖出回购金融资产方式融入短期资金应对流动性需求。

　　本基金管理人专设了风险管理部门，每日通过行业/股票集中度及占比、流通受限资产占比、日均换手率等指标，监测基金所持有证券的流动性，衡量申购、赎回资金的比例，从而设定流动性需求，避免发生流动性风险。

　　（3）利率风险

　　利率风险是指金融市场利率波动导致证券市场及利息收益的价格和收益率发生变动，从而直接影响基金的融资成本和经营业绩水平的风险。

　　本基金的生息资产和负债主要为银行存款、结算备付金、存出保证金、债券投资、买入返售金融资产和卖出回购金融资产款等，大部分资产和负债不计息，因此本基金的现金流量和收入在一定程度上独立于市场利率的变动，利率风险较小。

　　本基金管理人通过专设的风险管理部门，每日进行利率风险敏感性分析，对利率风险进行监测。

　　本基金根据所持有资产和负债的公允价值，按合约规定的重新定价日及剩余到期日中的较早者进行分类，将本基金于2008年6月30日面临的利率风险敞口列示如下：

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　　2008年6月30日 3个月以内 3个月至1年 1年至5年 5年以上 不计息 合计

　　资产

　　银行存款 1,157,651,002.18 - - - - 1,157,651,002.18

　　结算备付金 23,640,433.39 - - - - 23,640,433.39

　　存出保证金 - - - - 1,857,329.59 1,857,329.59

　　交易性金融资产 - 800,473,467.00 - - 7,222,633,285.47 8,023,106,752.47

　　衍生金融资产 - - - - 2,045,433.6 2,045,433.6

　　应收证券清算款 - - - - 5,261,108.61 5,261,108.61

　　应收利息 - - - - 8,308,093.45 8,308,093.45

　　应收股利 - - - - 3,876,565.44 3,876,565.44

　　应收申购款 - - - - 3,790,215.86 3,790,215.86

　　资产总计 1,181,291,435.57 800,473,467.00 - - 7,247,772,032.02 9,229,536,934.59

　　负债

　　应付赎回款 - - - - -4,292,644.78 -4,292,644.78

　　应付管理人报酬 - - - - -12,490,418.55 -12,490,418.55

　　应付托管费 - - - - -2,081,736.41 -2,081,736.41

　　应付交易费用 - - - - -6,348,125.39 -6,348,125.39

　　其他负债 - - - - -845,581.16 -845,581.16

　　负债总计 - - - - -26,058,506.29 -26,058,506.29

　　利率灵敏度缺口 1,181,291,435.57 800,473,467.00 - 　 7,221,713,525.73 9,203,478,428.30

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　　2007年12月31日 3个月以内 3个月至1年 1年至5年 5年以上 不计息 合计

　　资产

　　银行存款 1,395,007,345.91 - - - - 1,395,007,345.91

　　结算备付金 10,889,468.99 - - - - 10,889,468.99

　　存出保证金 　 - - - 4,142,138.75 4,142,138.75

　　交易性金融资产 　 10,339,200.00 - - 15,155,628,440.41 15,165,967,640.41

　　衍生金融资产 - - - - 4,710,026.88 4,710,026.88

　　应收利息 - - - - 692,322.68 692,322.68

　　应收申购款 - - - - 13,887,868.29 13,887,868.29

　　- - - - - -

　　资产总计 1,405,896,814.90 10,339,200.00 - - 15,179,060,797.01 16,595,296,811.91

　　负债

　　应付证券清算款 　 　 - 　 -65,099,346.03 -65,099,346.03

　　应付赎回款 　 　 - 　 -106,433,101.29 -106,433,101.29

　　应付管理人报酬 　 　 - 　 -19,841,106.36 -19,841,106.36

　　应付托管费 　 　 - 　 -3,306,851.07 -3,306,851.07

　　应付交易费用 　 　 - 　 -4,588,085.95 -4,588,085.95

　　其他负债 　 　 - 　 -1,041,247.02 -1,041,247.02

　　负债总计 　 　 - 　 -200,309,737.72 -200,309,737.72

　　利率灵敏度缺口 1,405,896,814.90 10,339,200.00 　 　 14,978,751,059.29 16,394,987,074.19

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　　截至2008年6月30日，在其他变量不变的情况下，假定利率增加27个基点将会导致本基金资产净值减少人民币3,820,952.80元（截至2007年12月31日，在其他变量不变的情况下，假定利率增加27个基点将会导致本基金资产净值减少人民币153,831.27元）。

　　上述敏感性分析是基于假设资产负债表日利率发生变动，且此变动适用于本基金所有的衍生工具及非衍生金融工具。增加27个基点是基于本基金自资产负债表日至下一个资产负债表日期间利率变动的合理预期。

　　（4）市场价格风险

　　市场价格风险是指证券市场价格因受到经济因素、政治因素、投资心理和交易制度等除市场利率和外汇汇率以外的市场价格因素的影响而产生波动，从而影响基金收益的风险。

　　本基金的市场价格风险主要来源于交易性金融资产公允价值的变动。本基金投资的交易性资产大部分为价值型或成长型股票，从而能保证基金资产的长期稳定增值。

　　本基金管理人每日通过投资组合VaR、股票组合Beta、基金净值波动年化标准差、系统性风险占比、市场超额收益率（Alpha）值、夏普比率等指标对证券的市场价格风险进行监测和分析，从而优化资产配置比例。

　　本基金投资组合的比例范围为：股票类资产60%-95%，债券类资产0%-35%，货币市场工具5%-15%。于2008年6月30日本基金的资产市场价格风险列示如下：

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　　项目 2008年6月30日 2007年12月31日

　　公允价值 占基金资产净值的比例 公允价值 占基金资产净值的比例

　　交易性金融资产

　　-股票投资 7,222,633,285.47 78.48% 15,155,628,440.41 92.44%

　　-债券投资 800,473,467.00 8.70% 10,339,200.00 0.06%

　　衍生金融资产 2,045,433.60 0.02% 4,710,026.88 0.03%

　　合计 8,025,152,186.07 87.20% 15,170,677,667.29 92.53%

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　　于2008年6月30日，在市场正常波动的情况下，基金资产组合的VaR值为3.34%，也即在95%的概率下（置信度），本基金资产净值在未来一天的最大损失为3.34%，损失额为人民币307,396,179.51元（2007年：最大损失为3.82%，损失额为人民币626,288,506.23元）。

　　上述风险价值VaR的分析是基于资产负债日所持证券过去半年市场价格波动情况而有可能发生的最大损失，且此变动适用于本基金所有的衍生工具及非衍生金融工具。取95%的置信度是基于本基金所持有的金融工具风险度量的要求,2007年的分析同样基于该假设。

　　六、投资组合报告

　　报告期末基金资产组合情况

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　　项目名称 金额(元) 占基金资产总值比例

　　股票 7,222,633,285.47 78.26%

　　债券 800,473,467.00 8.67%

　　权证 2,045,433.60 0.02%

　　资产支持证券 0.00 0.00%

　　银行存款和清算备付金 1,181,291,435.57 12.80%

　　其他资产 23,093,312.95 0.25%

　　合计 9,229,536,934.59 100.00%

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　　报告期末按行业分类的股票投资组合

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　　分类 公允价值（元） 占基金资产净值比例

　　A农、林、牧、渔业 0.00 0.00%

　　B采掘业 690,507,988.59 7.50%

　　C制造业 2,431,186,505.98 26.42%

　　C0食品、饮料 249,782,847.70 2.71%

　　C1纺织、服装、皮毛 77,031,190.24 0.84%

　　C2木材、家具 0.00 0.00%

　　C3造纸、印刷 273,543,827.04 2.97%

　　C4石油、化学、塑胶、塑料 330,693,332.90 3.59%

　　C5电子 11,745,637.72 0.13%

　　C6金属、非金属 445,610,122.33 4.84%

　　C7机械、设备、仪表 744,439,223.56 8.09%

　　C8医药、生物制品 282,477,181.14 3.07%

　　C99其他制造业 15,863,143.35 0.17%

　　D电力、煤气及水的生产和供应业 357,061,734.10 3.88%

　　E建筑业 0.00 0.00%

　　F交通运输、仓储业 71,468,883.98 0.78%

　　G信息技术业 392,116,148.99 4.26%

　　H批发和零售贸易 933,666,255.24 10.14%

　　I金融、保险业