招商现金：2008年半年度报告摘要

基金简称：招商现金增值基金 基金代码：217004

招商现金增值证券投资基金2008年半年度报告摘要

报告期间：2008年1月1日至6月30日基金管理人：招商基金管理有限公司 基金托管人：招商银行股份有限公司 送出日期：2008年8月
第一节 重要提示
(一)重要提示
招商现金增值基金管理人－招商基金管理有限公司的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。
基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年8月22日复核了本报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
按照中国证监会《证券投资基金信息披露内容格式与准则》第3号<半年度报告的内容与格式>第六条“基金半年度报告中的财务会计报告无须审计，但中国证监会或证券交易所另有规定的除外。”的规定，本基金2008年半年度报告的财务资料未经审计。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的基金合同和最新的招募说明书。
本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读半年度报告正文。

第二节 基金简介
(一)基金基本情况
基金全称：招商现金增值开放式证券投资基金 基金简称：招商现金增值基金 交易代码：217004 基金运作方式：契约型开放式 基金合同生效日：2004年1月14日报告期末基金份额总额：4,992,417,555.29份基金合同存续期：不定期
(二)基金投资基本情况
1、投资目标：保持本金的安全性与资产的流动性，追求稳定的当期收益。
2、投资策略：以严谨的市场价值分析为基础，采用稳健的投资组合策略，通过对短期金融工具的操作，在保持本金的安全性与资产流动性的同时，追求稳定的当期收益。 3、业绩比较基准：一年期银行定期储蓄存款的税后利率：（1－利息税率）×一年期银行定
期储蓄存款利率。 4、风险收益特征： 本基金流动性好、安全性高、收益稳定。 (三)基金管理人 名 称：招商基金管理有限公司 注册地址：中国深圳深南大道7088号招商银行大厦 办公地址：中国深圳深南大道7088号招商银行大厦 邮政编码：518040 法定代表人：马蔚华 信息披露负责人：吴武泽 联系电话：0755－83196666 传 真：0755－83196405

电子邮箱：cmf@cmfchina.com
(四)基金托管人 名 称：招商银行股份有限公司 注册地址：中国深圳深南大道7088号招商银行大厦 办公地址：中国深圳深南大道7088号招商银行大厦 邮政编码：518040 法定代表人：秦晓 信息披露负责人：姜然 联系电话：0755-83195226 传真：0755-83195201 电子邮箱：jiangran@cmbchina.com
(五)信息披露方式 基金选定的信息披露报纸名称:中国证券报 登载半年度报告正文的管理人互联网网址：http://www.cmfchina.com 基金半年度报告置备地点：招商基金管理有限公司
招商银行股份有限公司资产托管部 地址： 中国深圳深南大道7088 号招商银行大厦
(六)注册登记机构 名 称：招商基金管理有限公司 办公地址：中国深圳深南大道7088号招商银行大厦

第三节 主要财务指标和基金净值表现
(一)主要财务指标 重要提示：本报告所列示的基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，记入费用后，实际收益水平要低于所列数字。单位：元
序号 主要会计数据和财务指标
1 本期利润 58,004,624.78
2 本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 58,004,624.78
3 期末基金资产净值 4,992,417,555.29
4 期末基金份额净值 1.0000
5 本期净值收益率（按日结转） 1.4496%
6 累计净值收益率（按日结转） 11.0296%

(二)基金净值表现 1、招商现金增值基金历史各时间段份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④
过去一个月 0.2430% 0.0005% 0.3278% 0.0000% -0.0848% 0.0005%
过去三个月 0.7201% 0.0007% 0.9942% 0.0000% -0.2741% 0.0007%
过去六个月 1.4496% 0.0019% 1.9884% 0.0000% -0.5388% 0.0019%
过去一年 2.9689% 0.0023% 3.7097% 0.0012% -0.7408% 0.0011%
过去三年 6.9511% 0.0028% 7.6381% 0.0024% -0.6870% 0.0004%
自基金合同生效起至今 11.0296% 0.0026% 10.1347% 0.0022% 0.8949% 0.0004%

2、招商现金增值基金累计净值收益率与业绩比较基准收益率历史走势对比图

招商现金增值基金与基准收益比较
2008-6-30
12.00%
11.00%
10.00%
9.00%
8.00%
7.00%
6.00%
5.00%
4.00%
3.00%
2.00%
1.00%
0.00% 04-1 04-4 04-7 04-10 05-1 05-5 05-8 05-11 06-2 06-5 06-8 06-11 07-2 07-6 07-9 07-12 08-3 08-6
招商现金增值基金招商现金增值基金基准（一年期银行定期储蓄存款的税后利率）
来源：招商基金
根据基金合同的规定：本基金投资于债券及相关品种不低于基金总资产的80%，截至2008年06月30日本基金投资于债券及相关品种占基金总资产89.09%，符合上述规定的要求。
第四节 管理人报告
(一)基金管理人及基金经理简要介绍
1. 基金管理人及其管理基金的经验
招商基金管理有限公司是由中国证监会批准设立的第一家中外合资的基金管理公司。公司成立于2002年12月27日，注册资本为2.1亿元人民币，其中招商银行股份有限公司持股33.4%，招商证券股份有限公司持股33.3%，荷兰投资(ING Investment Management B.V.)持股33.3%。
截至2008年06月30日，本基金管理人共管理九只共同基金，具体如下：从2003年4月28日起管理招商安泰系列开放式证券投资基金（含招商安泰股票基金、招商安泰平衡型基金、招商安泰债券基金）；从2004年1月14日起管理招商现金增值开放式证券投资基金；从2004年6月1日起开始管理招商先锋开放式证券投资基金；从2005年11月17日起开始管理招商优质成长股票型证券投资基金（LOF）；从2006年7月11日起开始管理招商安本增利债券型证券投资基金；从2007年3月30日起开始管理招商核心价值混合型证券投资基金；以及从2008年6月19日起开始管理招商大盘蓝筹股票型证券投资基金。
2. 基金经理情况 佘春宁，男，中国国籍，武汉大学经济学硕士。1993 年进入中国人民银行深圳特区分行、国家外汇管理局深圳分局深圳外汇经纪中心工作，历任资金部高级交易员、总经理。2000 年起任职于大鹏证券有限责任公司资金结算部，任资金部经理。2005 年10 月加入招商基金固定收益投资部，任宏观经济分析师。佘春宁先生任本基金的基金经理，管理时间为2007年1月10日至今。

(二)基金运作遵规守信情况声明
基金管理人声明：在本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《招商现金增值开放式证券投资基金基金合同》等有关法律法规及其各项实施准则的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。
(三)报告期内关于公平交易执行情况的说明
基金管理人（以下简称“公司”）已建立较完善的研究方法和投资决策流程，确保各投资组合享有公平的投资决策机会。公司建立了所有组合适用的投资对象备选库，制定明确的备选库建立、维护程序。公司拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资总监、投资组合经理等各投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。公司固定收益投资研究成果向内部所有投资组合开放，在投资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。公司交易部在2008年1月2日至6月30日期间，对所有组合的各条指令，均在中央交易员的统一分派下，执行了公平交易，在报告期间内未发生任何异常交易情况。公司不存在对各基金在投研及交易上的不公平对待。
报告期内，本组合不存在与其他投资风格相似的组合之间的业绩表现差异超过5%的情况。
(四)投资策略和业绩表现说明及解释
(1) 货币市场回顾
08年上半年央行在公开市场继续净回笼资金，同时短期利率保持稳定，货币市场利率波动
减小。
1、公开市场操作继续净回笼
08年上半年央行公开市场操作共投放资金50268.08亿，回笼资金52380.29亿，合计
净回笼资金2112.21亿。单纯来看，这个回笼力度是非常温和的，特别是考虑到二季度央
行公开市场实际上是净投放资金的（今年二季度央行共净投放资金4063.05亿元），但是
今年上半年央行共上调法定存款准备金率6次，合计提高法定存款准备金率3个百分点，共冻结资金超过12600亿元（见下图），也即，考虑到法定存款准备金的影响，央行上半年的回收力度仍然是很大的。这充分说明央行延续了去年以来的流动性回收思路，即通过法定存款准备金率调整与公开市场操作两种手段综合回收流动性。

央行公开市场操作情况（亿元人民币）

资料来源：北方之星债券分析系统、招商基金
2、短期利率宽幅震荡
虽然央行在今年上半年频频调整法定存款准备金率，但货币市场整体比较平稳，波动幅度较去年下半年有所缓和，这主要是由于市场整体流动性仍然较为充裕，同时，今年上半年股票市场出现深幅回调以及大型股票IPO大幅减少，也拉低了货币市场利率、降低了货币利率波动幅度（见下图）。
银行间7天回购利率波动情况

资料来源：CEIC、招商基金

(2) 基金业绩表现08年上半年招商现金增值基金净值增长率为1.4496%，同期业绩比较基准为1.9884%。

基金收益率低于比较基准的原因主要是由于基金组合为保持流动性而相应降低了投资组合久期，拉低了组合收益率。

(3) 下半年货币市场展望从宏观经济来看，下半年我国的首要任务仍然是防止全面通胀的发生，即便在通胀形


势有所缓和的情况下，从紧的货币政策基调仍难改变；总体经济将继续延续1季度的走势，进入小幅回落整理，但全年GDP增速仍然维持在10%左右的高位。
1. 由于美国经济仍然处于探底过程，欧盟、日本等发达经济体经济也将在下半年受到美国的影响而走低，这不仅将加大欧洲、美国与日本等国央行的政策操作难度，同时也会对包括中国在内的发展中国家的出口带来不利的影响。我们判断下半年出口增速将继续有所下降，进口现在上升，同时外贸顺差的增速也会延续上半年的同比下降走势。

2. 在下半年，随着居民收入的稳定增长以及国家加大对医疗、社保与教育等公共开支的投入，国内消费仍将保持平稳增长。另外，上半年固定资产投资名义增速虽然保持在25%左右，但若是考虑到较高的固定资产投资价格指数，则实际增速大约在16%左右。我们预计，随着灾后重建的推进并考虑到各地方政府的投资冲动依然较强，下半年实际投资增速将存在反弹的可能。

3. 随着国家在6 月底宣布上调成品油价格，再次引发市场对于CPI 会否失控并继续走高的担忧。我们认为下半年我国通胀失控的风险并不大。第一，在国家已经出台了一系列保证食品供应的政策下，5月28日再次宣布对部分进口食品的关税进行下调，这些政策的效果逐步显现，保证了国内食品的供应，同时今年夏粮丰收在望，也为下一步价格调控以及保持稳定的价格预期打下了较好的基础；第二，翘尾因素在下半年将逐步发挥作用；第三，在名义通胀有所降低的情况下，国家在下半年仍然有可能继续推出公用事业品以及成品油价格改革，这会导致非食品价格的缓慢上涨，但是由于食品价格可能的加速回落以及食品价格的权重较大，总体来讲，通胀水平上涨有限；第四，从货币供应量来看，国家从紧的货币政策逐步发挥作用，货币供应量增速开始受到抑制，只要从紧的货币政策继续坚持不放松，未来通胀压力有可能逐步减轻。


从政策面来看，下半年管理层的政策重点依然不变：首要目标仍然是防通胀，这意味着从紧货币政策基调仍然不变；在通胀有所缓和的情况下，政策可能更多偏向促进就业、防止经济大幅度下滑上面来。

1. 适时推进要素价格改革。积极推进公用事业品价格、成品油以及环保等要素价格改革，既是实现国民经济又好又快的关键，同时也是促进经济增长模式转换、实现节能减排等目标的前提条件。

2. 货币政策继续从紧。随着通胀压力有所缓和，下半年加息压力有所减轻，但央行仍将控制信贷，加大公开市场操作与RRR调整的配合。我们预计RRR下半年至少调整二次（各50BP）;存贷款利率可能调整一次（27BP）。

3. 财政政策可以发挥更大的作用。下半年财政政策的重点一是扩大对教育、社保、医疗等公共消费的投入以及环保、节能等方面的投资；另外一方面，财政政策在灾后重建以及防止经济大幅度下滑、促进就业等方面将发挥积极作用。

4. 在今年1 季度人民币汇率快速、大幅度升值后，2季度人民币汇率升势趋缓，但随着美欧日经济在下半年可能继续走软，同时中美之间的利差显著，预计下半年人民币仍将继续上半年的升值步伐，全年升值幅度有望超过8％。


总之，展望下半年，我们认为货币政策继续保持被动偏紧，货币市场利率总体上仍受到压力，同时，下半年IPO的进展仍然会受到管理层的调控，面临一定的不确定性。我们将密切关注市场经济指标与利率变动情况，在保证流动性的基础上，适时进行久期调整。
第五节 托管人报告
托管人声明：在本报告期内，基金托管人不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，严格遵守了《基金法》及其他有关法律法规、基金合同，完全尽职尽责地履行了应尽的义务。
本报告期内基金管理人在投资运作、基金资产净值的计算、基金份额申购赎回价格的计算、基金费用开支等问题上，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，严格遵守了《基金法》等有关法律法规，在各重要方面的运作严格按照基金合同的规定进行。
本半年度报告中财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等内容是真实、准确和完整的。 招商银行股份有限公司 2008年8月22日

第六节 财务会计报告 (一)招商现金增值基金半年度会计报表（未经审计）
1、招商现金增值基金2008年6月30日及2007年12月31日的比较式资产负债表
单位：元 2、招商现金增值基金本报告期及上年度可比期间的利润表
项目 2008 年6 月30 日期末数 2007 年12 月31 日期末数
资产 :
银行存款 4,981,657.38 5,617,071.63
结算备付金 282,530,000.00 8,060,000.00
存出保证金
交易性金融资产 3,255,671,061.82 2,127,417,154.79
其中：股票投资
债券投资 3,255,671,061.82 2,127,417,154.79
资产支持证券投资 - -
基金投资 - -
衍生金融资产
买入返售金融资产 1,713,353,610.03 2,761,428,779.10
应收证券清算款 300,047,500.00
应收利息 14,936,183.58 16,154,973.52
应收股利
应收申购款 6,194,568.00 24,100.00
其他资产
资产合计: 5,577,714,580.81 4,918,702,079.04
负债与基金持有人权益
短期借款
交易性金融负债
衍生金融负债
卖出回购金融资产款 287,099,736.45 19,799,850.30
应付证券清算款 294,570,536.07
应付赎回款
应付管理人报酬 1,241,016.27 842,159.21
应付托管费 376,065.53 255,199.74
应付销售服务费 940,163.85 637,999.41
应付交易费用 95,998.17 71,538.11
应付税费
应付利息 22,287.66 5,544.40
应付利润
其他负债 951,221.52 1,056,855.64
负债合计 585,297,025.52 22,669,146.81


所有者权益：
实收基金 4,992,417,555.29 4,896,032,932.23
未分配利润
所有者权益合计 4,992,417,555.29 4,896,032,932.23
负债与持有人权益总计： 5,577,714,580.81 4,918,702,079.04
基金份额总额 4,992,417,555.29 4,896,032,932.23
基金份额净值 1.0000 1.0000

单位：元
项目 2008 年1 月1 日至2008 年6 月30 日止 2007 年1 月1 日至2007 年6 月30 日止
一、收入 73,864,495.16 52,779,136.52
1、利息收入 72,734,336.14 55,141,697.34
其中：存款利息收入 1,989,649.49 2,862,933.61
债券利息收入 64,265,163.93 45,397,032.16
资产支持证券利息收入
买入返售金融资产收入 6,479,522.72 6,881,731.57
2、投资收益 1,130,159.02 -2,387,560.82
其中：股票投资收益/(损失)
债券投资收益/(损失) 1,130,159.02 -2,387,560.82
资产支持证券收益/(损失)
衍生工具收益/(损失)
股利收益
3、公允价值变动收益/(损失)
4、其他收入 25,000.00
二、费用 15,859,870.38 13,806,770.23
1、管理人报酬 6,838,901.95 5,908,274.62
2、托管费 2,072,394.55 1,790,386.24
3、销售服务费 5,180,986.34 4,475,965.59
4、交易费用
5、利息支出 1,607,259.47 1,459,947.83
其中：卖出回购金融资产支出 1,607,259.47 1,459,947.83
6、其他费用 160,328.07 172,195.95
三、利润总额 58,004,624.78 38,972,366.29

注：本基金已按照《企业会计准则第38号-首次执行企业会计准则》第五条至第十九条及其他相关规定，对2007年1月1日至2007年6月30日止期间的利润表予以追溯调整。

3、招商现金增值基金本报告期及上年度可比期间的比较式基金净值变动表 单位：元
项 目 本期金额（200 8年1月1日至200 8年6月30 日） 上期金额（2007年1 月1 日至2007 年6 月30 日）
实收基金 未分配利润 所有者权益合计 实收基金 未分配利润 所有者权益合计
一、期初所有者权益（基金净值） 4,896,032,9 32.23 - 4,896,032,932 .23 3,147,922,26 5.60 - 3,147,922,265.60
二、本期经营活动产生的基金净值变动数（本期净利润） - 58,004,624. 78 58,004,624.78 - 38,972,366.2 9 38,972,366.29
三、本期基金份额交易产生的基金净值变动数（减少以"-"号填列） 96,384,623. 06 - 96,384,623.06 1,541,105,74 3.66 - 1,541,105,743.66
其中：1、基金申购款 23,504,518, 642.84 - 23,504,518,64 2.84 17,206,493,8 98.10 - 17,206,493,898.1 0
2、基金赎回款 -23,408,134 ,019.78 - -23,408,134,0 19.78 -15,665,388, 154.44 - -15,665,388,154. 44
四、本期向基金份额持有人分配利润产生的基金 - -58,004,624 .78 -58,004,624.7 8 - -38,972,366. 29 -38,972,366.29


净值变
动数
五、期
末所有 4,992,417,5 - 4,992,417,555 4,689,028,00 - 4,689,028,009.26
者权益 55.29 .29 9.26
（基金
净值）


(二)招商现金增值基金半年度会计报表附注
一、基金的基本情况 基金募集申请的核准机构：中国证券监督管理委员会 核准文号：证监基金字【2003】136号核准名称：招商现金增值开放式证券投资基金 基金运作方式：契约型开放式 基金管理人：招商基金管理有限公司 基金托管人：招商银行股份有限公司 基金合同生效日：2004年1月14日合同生效日基金份额总额：4,644,530,480.68份会计师事务所：德勤华永会计师事务所有限公司
二、本期所采用的会计政策和会计估计与上年度会计报表是否一致的说明。 2007年7月1日前，本基金执行原企业会计准则、《金融企业会计制度》、《证券投资基金会计核算办法》和原基金合同及相关规定(以下统称“原会计准则”)。自2007 年7月1日起，本基金执行新会计准则及中国证券业协会于2007年5月15日颁布的《证券投资基金会计核算业务指引》(以下简称“指引”)、修改后的基金合同及中国证监会发布的关于基金行业实务操作的有关规定。本基金已按照《企业会计准则第38号-首次执行企业会计准则》第五条至第十九条及其他相关规定，对2007年1月1日至2007年6月30日止期间的财务报表予以追溯调整。除了要求追溯调整的项目外，本基金2007年1月1日至2007年6月30日止期间的财务报表仍按根据原会计准则厘定的会计政策编制，该会计政策与本基金自2007年7月1日起采用的会计政策存在一些差异，这些会计政策差异已于本基金2007年年报中财务报表附注四进行了披露。
三、主要税项
(1) 营业税
①根据财政部、国家税务总局财税字[2002]128号文《关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》，以发行基金方式募集资金不属于营业税的征税范围，不征收营业税。

②根据财政部、国家税务总局财税字[2004]78号文《关于证券投资基金税收政策的通知》，自2004年1月1日起，对证券投资基金管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，继续免征营业税。

(2) 所得税

①根据财政部、国家税务总局财税字[2002]128号文《关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》，对基金管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，在2003年底前暂免征收企业所得税。对基金取得的股票的股息、红利收入、债券的利息收入，由上市公司和发行债券的企业在向基金支付上述收入时代扣代缴20%的个人所得税。

②根据财政部、国家税务总局财税字[2004]78号文《关于证券投资基金税收政策的通知》，自2004年1月1日起，对证券投资基金管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，继续免征企业所得税。

③根据财政部、国家税务总局财税字[2008]1号文《财政部、国家税务总局关于企业所得税若干优惠政策的通知》，对证券投资基金从证券市场中取得的收入，包括买卖股票、债券的差价收入，股权的股息、红利收入，债券的利息收入及其他收入，暂不征收企业所得税。对投资者从证券投资基金分配中取得的收入，暂不征收企业所得税。对证券投资基金管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，暂不征收企业所得税。



四、 本报告期内无重大会计差错。
五、 本基金在资产负债表日至财务会计报告批准报出日之间无影响财务会计报告使用者做出正确决策的重大事项发生。
六、 关联方
(1)关联方关系
序号 主要关联方名称 关联关系
1 招商基金管理有限公司 基金发起人、基金管理人、基金注册与过户登记人、基金销售机构
2 招商银行股份有限公司(以下简称“招商银行”) 基金托管人、基金管理人的股东、基金代销机构
3 招商证券股份有限公司(以下简称“招商证券”) 基金管理人的股东、基金代销机构
4 荷兰投资 基金管理人的股东

(2)与关联方通过银行间同业市场进行的债券(含回购)交易情况本基金不存在与关联方通过银行间同业市场进行的债券(含回购)交易的情况。
(3)
通过关联方席位进行的交易 本基金无通过关联方席位进行的交易。

(4)
关联方报酬


支付基金管理人的管理费按前一日的基金资产净值的0.33%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。计算公式为：

日管理费＝前一日基金资产净值× 0.33% / 365 单位：元
项目 本报告期间累计计提金额
本期计提数 6,838,901.95
本期支付数 6,440,044.89
期末余额 1,241,016.27

支付基金托管人的托管费按前一日的基金资产净值的0.10%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。计算公式为：
日托管费＝前一日基金资产净值× 0.10% /365 单位：元
项目 本报告期间累计计提金额
本期计提数 2,072,394.55
本期支付数 1,951,528.76
期末余额 376,065.53

支付给基金注册登记机构的销售与服务费按前一日的基金资产净值的0.25%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。计算公式为： 日销售与服务费＝前一日基金资产净值× 0.25% / 365 单位：元
项目 本报告期末累计计提金额
本期计提数 5,180,986.34
本期支付数 4,878,821.90
期末余额 940,163.85

（注：销售与服务费用由基金支付给注册登记机构，再由注册登记机构根据直销和代销机 构的销售存量支付给相关机构） 本基金与关联方发生的基金销售服务费情况如下：
单位：元
关联方名称 2008 年1 月1 日至2008 年6 月30 日止
招商基金管理有限公司（管理人） 1,141,909.82
招商银行（管理人股东、托管行、代销机构） 2,800,168.90
招商证券（管理人股东、代销机构） 75,628.10
合计 4,017,706.82

(5)
与关联方进行银行间同业市场的债券交易的情况 本报告期间不存在与关联方进行银行间同业市场的债券交易的情况。

(6)
本基金由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入


本基金的银行存款由基金托管人招商银行股份有限公司保管，并按银行间同业利率计息。 单位：元
项 目 招商现金增值基金
2008年6月30日基金托管人保管的银行存款余额 4,981,657.38
本期由基金托管人保管的银行存款产生的利息收入 479,307.29

(7)
本报告期无关联方关系发生变化。


17

(8)
上年度可比期间(2007年1月1日至2007年6月30日)的关联方交易

① 上年度可比期间与招商银行通过银行同业市场进行的债券交易

单位：元
关联方 交易性质 成交金额 回购利息收入 利息支出
招商银行 债券买卖 566,063,655.48 - -
招商银行 回购 922,680，000.00 - 202,671.72

② 上年度可比期间基金管理人报酬


单位：元
项目 本报告期间累计计提金额
本期计提数 5,908,274.62
本期支付数 -5,694,711.08
期末余额 1,174,847.24

③ 上年度可比期间基金托管人报酬

单位：元
项目 本报告期间累计计提金额
本期计提数 1,790,386.24
本期支付数 -1,725,669.98
期末余额 356,014.33

④ 上年度可比期间基金销售服务费

单位：元
项目 2007 年1 月1 日至2007 年6 月30 日止
本期计提数 4,475,965.59
本期支付数 -4,314,175.02
期末余额 890,035.79

（注：销售与服务费用由基金支付给注册登记机构，再由注册登记机构根据直销和代销机 构的销售存量支付给相关机构） 本基金与关联方发生的基金销售服务费情况如下：
单位：元
关联方名称 2007 年1 月止 1 日至2007 年6 月30 日
招商基金管理有限公司（管理人） 88,351.91
招商银行（管理人股东、托管行、代销机构） 2,671,786.92
招商证券（管理人股东、代销机构） 32,791.22
合计 2,792,930.05

⑤上年度可比期间本基金由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入 单位：元 2007年6月30日基金托管人保管的银行存款余额


36,676,253.18
本期由基金托管人保管的银行存款产生的利息收入
365，126.90
七、收益分配
本基金自合同生效日起，每日将基金净收益分配给基金持有人，并按月以面值1.0000元结转为相应的基金份额。本基金的分红方式限于分红再投资。本基金于本会计期间累计分配收益58,004,624.78元。
八、关联方投资本基金的情况 截止资产负债表日，无关联方投资本基金的情况。
九、本报告期末本基金持有流通转让受到限制的基金资产的情况。 2008年06月30日，基金从事银行间市场债券正回购交易形成的卖出回购金融资产款余额人民币287,099,736.45元，是以如下债券作为质押：
单位：元
债券代码 债券名称 流通受限起始日 流通受限截至日 期末估值单价 数量 期末估值总额
0801063 08 央行票据63 2008-6-30 2008-7-1 99.44 2,900,000 288,376,000.00

十、资产负债表日后事项 本基金无需要披露的资产负债表日后事项。
十一、 风险管理
本基金为货币型基金，本基金的运作涉及的金融工具主要为债券投资与买入返售金融资产。与这些金融工具有关的风险，以及本基金管理人管理这些风险所采取的风险管理政策如下所述。
1. 风险管理概述
本基金管理人从事风险管理的目标是提升本基金风险调整后收益水平，保证本基金资产安全，维护基金份额持有人利益。基于该风险管理目标，本基金管理人风险管理的基本策略是识别和分析本基金运作使本基金面临各种类型的风险，确定适当的风险容忍度，并及时可靠地对各种风险进行监督，将风险控制在限定的范围之内。本基金目前面临的主要风险包括：市场风险、流动性风险和信用风险。与本基金相关的市场风险主要包括市场价格风险和利率风险。
本基金管理人建立了以全面、独立、互相制约以及定性和定量相结合为原则的，监事会、董事会及下设风险控制委员会、督察长、风险管理委员会、法律合规部和风险管理部等多层次的风险管理组织架构体系。
2. 市场风险

2．1
利率风险 利率风险是指利率敏感性金融工具的公允价值及将来现金流受市场利率变动而发生波动的风险。本基金持有的利率敏感性资产主要是债券投资。基于本基金产品性质，生息资产占基金资产的比重较大，但资产期限配置比较短，因此本基金利率风险适中。本基金管理人日常通过对利率水平的预测、分析收益率曲线及优化利率重定价日组合等方法对上述利率风险进行管理。



于2008年6月30日，本基金的金融资产和金融负债的重新定价日或到期日(较早者)的情况如下：
单位：人民币千元 于2007年12月31日，本基金金融资产和金融负债的重新定价日或到期日(较早者)的情况如下：
2008-6-30 1 个月以内 1 至3 个月 3 个月到1 年 1 年以上 不计息 合计
资产
银行存款 4,982 - - - - 4,982
结算备付金 282,530 - - - - 282,530
交易性金融资产 398,454 1,275,030 1,582,187 - - 3,255,671
衍生金融资产 - - - -
买入返售金融资产 - - - 1,713,354 1,713,354
应收证券清算款 - - - 300,048 300,048
应收利息 - - - - 14,936 14,936
应收申购款 - - - - 6,195 6,195
应收股利 - - - - - -
其他资产 - - - - - -
资产总计 685,965 1,275,030 1,582,187 - 2,034,532 5,577,714
负债
交易性金融负债 - - -
衍生金融负债 - - -
卖出回购金融资产款 287,100 - - - 287,100
应付证券清算款 - - - 294,571 294,571
应付赎回款 - - - - - -
应付管理人报酬 - - - 1,241 1,241
应付托管费 - - - - 376 376


应付销售服务费 - - - 940 940
应付交易费用 - - 96 96
应付利息 - - - - 22 22
应付利润 - - - - - -
其他负债 - - - - 951 951
负债总计 287,100 - - - 298,197 585,297
利率敏感度缺口 398,865 1,275,030 1,582,187 - 1,736,335 4,992,418

单位：人民币千元
2007-12-31 1 个月以内 1 至3 个月 3 个月到1 年 1 年以上 不计息 合计
资产
银行存款 5,617 - - - - 5,617
结算备付金 8,060 - - - - 8,060
交易性金融资产 998,402 585,881 543,134 - - 2,127,417
衍生金融资产 - - - -
买入返售金融资产 2,761,429 - - - - 2,761,429
应收证券清算款 - - - - -
应收利息 - - - - 16,155 16,155
应收申购款 - - - - 24 24
应收股利 - - - - - -
其他资产 - - - - - -
资产总计 3,773,508 585,881 543,134 - 16,179 4,918,702
负债
交易性金融负债 - - -
衍生金融负债 - - -
卖出回购金融资产款 19,800 - - - - 19,800
应付证券清算款 - - -
应付赎回款 - - - - - -
应付管理人报酬 - - 842 842


应付托管费 - - - - 255 255
应付销售服务费 - - 638 638
应付交易费用 - - 72 72
应付利息 - - - - 5 5
应付利润 - - - - - -
其他负债 - - - - 1,057 1,057
负债总计 19,800 - - - 2,869 22,669
利率敏感度缺口 3,753,708 585,881 543,134 - 13,310 4,896,033

于2008年6月30日，若市场利率平行上升50个基点且其他市场变量保持不变，本基金资产净值将相应减少约10,954千元（2007年12月31日：2，071千元）；反之，若市场利率平行下降50个基点且其他市场变量保持不变，本基金资产净值则将相应上升约11,098千元（2007年12 月31 日：2, 085千元）。

2.2 其他价格风险
其他价格风险是指金融工具的公允价值受市场利率和外汇汇率以外的市场价格因素变动发生波动的风险。该风险可能与特定投资品种相关，也有可能与整体投资组合相关。对本基金而言，其他价格风险表现在当投资组合的公允价值受市场利率和外汇汇率以外的市场价格因素的变动导致与其摊余成本发生重大差异时对损益的影响。本基金管理人通过对加强投资组合管理、优化品种配置、每日跟踪偏离程度等方法对其他价格风险进行管理。
于2008年6月30日和2007年12月31日，本基金投资组合的摊余成本与可参考公允价值的偏离程度绝对值分别为0.1267%和0.0377%，均未达到重大程度。
3. 信用风险
信用风险是指金融工具的一方到期无法履行约定义务致使本基金遭受损失的风险。本基金的信用风险主要存在于银行存款、结算备付金、存出保证金、债券投资、资产支持证券投资及其他。
本基金的银行存款存放于本基金的托管行－招商银行。本基金认为与招商银行相关的信用风险不重大。
本基金在交易所进行的交易均与中国证券登记结算有限责任公司完成证券交收和款项清算，因此违约风险发生的可能性很小；基金在进行银行间同业市场交易前均对交易对手进行信用评估，以控制相应的信用风险。本基金认为与应收证券清算款相关的信用风险不重大。
对于与债券投资与资产支持证券等投资品种相关的信用风险，本基金管理人通过对投资品种的信用等级评估来选择适当的投资对象，并限制单个投资品种的持有比例来管理信用风险。
下表列示本基金债券投资与资产支持证券投资的发行人信用评级的信息： 单位：人民币千元
2008-6-30 2007-12-31
AAA 以上 2,579,908 1,367,915
A A-到AA+ - -
A-到A+ 675,763 759,502
未评级 - -
合计 3,255,671 2,127,417

4. 流动性风险
流动性风险是指没有足够资金以满足到期债务支付的风险。本基金流动风险来源于开放式基金每日兑付赎回资金的流动性风险，以及因部分投资品种交易不活跃而出现的变现风险以及因投资集中而无法在市场出现剧烈波动的情况下以合理价格变现投资的风险。本基金所持大部分交易性金融资产在证券交易所上市，其余亦可银行间同业市场交易，除附注十所披露的流通受限不能自由转入的基金资产外，本基金未持有其他有重大流动性风险的投资品种。

针对兑付赎回资金的流动性风险，本基金管理人在基金合同约定巨额赎回条款，设计了非常情况下赎回资金的处理模式，控制因开放模式带来的流动性风险，有效保障基金持有人利益。日常，本基金管理人每日监控和预测本基金的流动性指标，通过对投资品种的流动性指标来持续的评估、选择、跟踪和控制基金投资的流动性风险。同时，本基金通过预留一定的现金头寸，并且在需要时可通过卖出回购金融资产方式融入短期资金，以缓解流动性风险。
本基金所持有的其他金融负债以及可赎回基金份额净值(所有者权益)的合约约定到期日均为一年以内且不计息，因此账面余额即为未折现的合约到期现金流量。
十二、 首次执行新会计准则
2007年7月1日前，本基金执行原企业会计准则、《金融企业会计制度》、《证券投资基金会计核算办法》、原基金合同及相关规定(以下统称“原会计准则”)。自2007年7月1日起，本基金执行新会计准则及中国证券业协会于2007年5月15日颁布的《证券投资基金会计核算业务指引》(以下简称“指引”)、修改后的基金合同及中国证监会发布的关于基金行业实务操作的有关规定。本基金已按照《企业会计准则第38号-首次执行企业会计准则》第五条至第十九条及其他相关规定，对2006年度和2007年1月1日至2007年6月30日止期间(以下简称“2007年上半年”)的财务报表予以追溯调整。除了要求追溯调整的项目外，本基金2007年上半年的财务报表仍按根据原会计准则厘定的会计政策编制，该等会计政策与本基金自2007年7月1日起采用的会计政策存在一些差异，这些会计政策差异已于2007年年报会计报表附注四披露。
对于本基金财务报表项目分类、名称等列报方式的变化，可比年度财务报表已按照新会计准则和指引的要求进行了重述。本基金无因首次执行新会计准则而需要对按原会计准则列报的2007年上半年末的所有者权益(基金净值)，以及2007年上半年的利润总额进行调整的事项。
第七节 投资组合报告
(一)报告期末基金资产组合
期末各类资产
金额（元）
占基金总资产比例（％）
债券投资
3,255,671,061.82
58.37%

买入返售证券 1,713,353,610.03 30.72%
其中：买断式回购的买入返售证券 - -
银行存款和清算备付金合计 287,511,657.38 5.15%
其它资产 321,178,251.58 5.76%
合计 5,577,714,580.81 100.00%

(二)报告期债券回购融资情况
序号 项目 金额(元) 占基金资产净值的比例(%)
1 报告期内债券回购融资金额 17,276,591,455.18 3.26%
其中：买断式回购融资 - -
2 报告期末债券回购融资余额 287,099,736.45 5.75%
其中：买断式回购融资 - -

说明：(基金债券正回购的资金余额超过资产净值的20%)
序号 发生日期 融资余额占基金资产净值的比例 原因 调整期(天)
1 2008-1-24 25.29% 因申购赎回等原因被动引起 已于8 个交易日内进行调整

(三) 报告期末基金投资组合剩余期限
项目 天数
报告期末投资组合平均剩余期限 98
报告期内投资组合平均剩余期限最高值 110
报告期内投资组合平均剩余期限最低值 33

注：本报告期内本基金不存在报告期内投资组合平均剩余期限超过180天的情况,符合相关法规规定。
(四)期末投资组合平均剩余期限分布比例
序号 平均剩余期限 各期限资产占基金资产净值的比例（％） 各期限负债占基金资产净值的比例（％）
30 天以内 54.07% 11.65%
1 其中：剩余存续期超过397天的浮动利率债 - -
30 天(含)—60 天 10.79% -


其中：剩余存续期超过397 4.00% -
天的浮动利率债
3 60 天(含)—90 天 14.74% -
4 其中：剩余存续期超过397天的浮动利率债 2.99% -
5 90 天( 含)—180 天 8.09% -
6 180 天(含) —397 天(含) 23.60% -
合 计 111.29% 11.65%

(五)期末按券种分类的债券投资组合
序 号 债券品种 成本(元) 占基金资产净值的比例（％）
1 国家债券 - -
2 金融债券 509,344,317.14 10.20%
其中：政策性金融债 509,344,317.14 10.20%
3 央行票据 2,070,563,378.88 41.47%
4 企业债券 675,763,365.80 13.54%
5 其他 - -
6 资产支持证券 - -
合 计 3,255,671,061.82 65.21%
剩余存续期超过397 天的浮动利率债券 349,377,585.43 7.00%

(六)基金投资前十名债券明细
序号 债券名称 债券数量(张) 成本(元) 占资产净值的比例（％）
自有投资 买断式回购
1 08 央行票据63 5,100,000 - 507,219,091.54 10.16%
2 07 央行票据139 3,000,000 - 294,571,436.07 5.90%
3 08 央行票据61 3,000,000 - 289,371,129.95 5.80%
4 08 央行票据48 2,400,000 - 239,466,854.53 4.80%
5 08 央行票据70 2,000,000 - 192,473,139.88 3.86%
6 07 农发13 1,700,000 - 169,582,665.29 3.40%
7 07 国开19 1,200,000 - 119,492,939.95 2.39%
8 08 央行票据64 1,000,000 - 96,383,580.95 1.93%
9 08 美的CP01 800,000 - 80,197,101.43 1.61%
10 08 美的CP02 800,000 - 79,930,399.75 1.60%


(七)“影子定价”与“摊余成本法”确定的基金资产净值的偏离
项 目 偏离情况 (2008.1.1-2008.6.30)
报告期内偏离度的绝对值在0.25％ （含）－0.5％间的次数 5
报告期内偏离度的最高值 0.2924%
报告期内偏离度的最低值 0.0379%
报告期内每个工作日偏离度的绝对值的简单平均值 0.1631%

(八)投资组合报告附注
(1)
本基金的计价方法 本基金估值采用摊余成本法，即估值对象以买入成本列示，按实际利率并考虑其买入时

的溢价与折价，在其剩余存续期内摊销，每日计提损益。本基金通过每日分红使基金份额净值维持在1.0000元。

(2) 本报告期内，本基金：

①不存在持有剩余期限小于397 天但剩余存续期超过397 天的浮动利率债券的摊余成本超过报告期末基金资产净值的20％的情况；

②不存在买断式回购融入的基础债券剩余期限超过397天的情况。

(3)
报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的所有资产支持证券明细 报告期末本基金未持有资产支持证券。

(4)
本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查，在报告编制日前 一年内未受到公开谴责处罚。

(5)
本报告期内无需说明的证券投资决策程序。

(6)
本报告期内本基金管理人未有运用固有资金投资本基金的情况。

(7)
其他资产的构成


序号 其他资产 金额(元)
1 应收利息 14,936,183.58
2 应收申购款 6,194,568.00
3 其他应收款 -
4 应收证券清算款 300,047,500.00
5 其他 -
6 待摊费用 -
合计 321,178,251.58

第八节 基金份额持有人户数、持有人结构
（一）本基金份额持有人基本情况如下：


（二）报告期末基金份额分布结构
序号 项目 份额（份） 占总份额比例(%)
1 机构投资者持有基金份额 1,466,601,800.56 29.38%
2 个人投资者持有基金份额 3,525,815,754.73 70.62%
3 合计 4,992,417,555.29 100%

（三）报告期末基金管理公司从业人员投资开放式基金的情况
项目 期末持有本开放式基金份额的总量（份） 占本基金总份额的比例
基金管理公司持有本基金的所有从业人员 570,286.61 0.0114%

第九节 基金份额变动
序号 项目 份额(份)
1 合同生效日的份额总额 4,644,530,480.68
2 期初基金份额总额 4,896,032,932.23
3 加：本期申购基金份额总额 23,504,518,642.84
4 减：本期赎回基金份额总额 23,408,134,019.78
5 期末基金份额总额 4,992,417,555.29

第十节 重大事件揭示
（一）本报告期没有举行基金份额持有人大会。
（二）本报告期基金管理人和基金托管人人事变化：
1、根据本基金管理人2008年2月14日的公告，招商基金管理有限公司同意战龙先生辞去公司常务副总经理职务。
2、根据本基金管理人2008年6月4日的公告， 招商基金管理有限公司同意赵生章先生提出辞去公司督察长职务的申请，并另行任用，同意聘任吴武泽先生为招商基金管理有限公司督察长。
3、重大期后事项：根据本基金管理人2008年7月15日的公告，经招商基金管理有限公司第二届董事会2008 年第2 次会议审议通过，并经中国证券监督管理委员会证监许可

〔2008〕910号文核准批复，招商基金管理有限公司聘任陈喆先生为公司副总经理。 4、本报告期内，本基金托管人的基金托管部门未发生重大人事变动。 （三）本报告期基金管理人、基金财产、基金托管人基金托管业务没有发生诉讼。 （四）本报告期基金投资策略无改变。 （五）本报告期基金根据基金合同规定每日进行收益分配，并计入投资者帐户的当前累计收益中，每月最后一个工作日将投资人账户的当前累计收益结转为基金份额。 （六）本报告期内本基金审计事务所无变化。 （七）本报告期基金管理人及其高级管理人员没有受监管部门稽查或处罚的情形；本报告期基金托管人的基金托管业务及其高管人员没有受监管部门稽查或处罚的情形。 （八）基金租用证券公司专用交易席位的有关情况
证券公司名称 席位数量 债券回购交易成交金额（元） 占本期债券回购交易成交总额的比例(%)
银河证券 1 3,069,200,000.00 100％

注：本基金本报告期无新增或退租席位。
（九）其他重要事项除上述事项之外，已在临时报告中披露过本报告期内发生的其他重要事项如下：
事项名称 信息披露报纸 披露日期
招商基金管理有限公司关于运用公司固有资金投资旗下开放式基金的公告 中国证券报 (2008-01-04)
招商基金管理有限公司关于调整旗下开放式基金转换份额计算方法并修改基金合同的公告 中国证券报 (2008-01-15)
招商现金增值证券投资基金季度报告（2007年第4 季度） 中国证券报 (2008-01-21)
招商基金管理有限公司关于招商安泰债券A 基金、招商安泰债券B 基金、招商现金增值基金、招商安本增利基金2008 年“春节”前暂停申购及转入业务的公告 中国证券报 (2008-01-29)
招商基金管理有限公司关于公司高管离职的公告 中国证券报 (2008-02-14)
招商基金管理有限公司关于旗下基金在中国光大银行开通基金转换业务的公告 中国证券报 (2008-02-18)


招商基金管理有限公司关于在中国农业银行开通定期定额投资业务的 中国证券报 (2008-02-19)
公告
招商现金增值开放式证券投资基金更新的招募说明书摘要（二零零八年第一号） 中国证券报 (2008-02-27)
招商现金增值开放式证券投资基金更新的招募说明书（二零零八年第一号） 中国证券报 (2008-02-27)
招商基金管理有限公司关于增加中信万通证券有限责任公司为代销机 中国证券报 (2008-02-29)
构的公告
招商基金管理有限公司关于旗下相关基金参与中国农业银行定期定额 中国证券报 (2008-03-11)
业务费率优惠活动的公告
招商基金管理有限公司关于增加民生银行股份有限公司为代销机构的 中国证券报 (2008-03-14)
公告
招商基金管理有限公司关于相关事宜完成工商注册变更登记手续的公 中国证券报 (2008-03-15)
告
招商基金管理有限公司关于增加财富证券有限责任公司为旗下相关基 中国证券报 (2008-03-18)
金代销机构的公告
招商现金增值开放式证券投资基金2007 年年度报告摘要 中国证券报 (2008-03-29)
招商现金增值开放式证券投资基金2007 年年度报告正文 中国证券报 (2008-03-29)
招商现金增值证券投资基金季度报告（2008年第1 季度） 中国证券报 (2008-04-19)
招商基金管理有限公司关于上海招商银行的直销专户银行账号变更的 中国证券报 (2008-04-24)
公告
招商基金管理有限公司关于招商安泰债券A 基金、招商安泰债券B 基金、中国证券报 (2008-04-24)
招商现金增值基金、招商安本增利基
金2008 年“五一”前暂停申购及转
入业务的公告
招商基金管理有限公司关于增加中信证券股份有限公司为代销机构的 中国证券报 (2008-05-22)
公告
招商基金管理有限公司关于增加长 中国证券报 (2008-05-27)
江证券股份有限公司为代销机构的公告
招商基金管理有限公司关于变更公司督察长的公告 中国证券报 (2008-06-04)
招商基金管理有限公司关于寻找地震灾区持有人的公告 中国证券报 (2008-06-06)
招商基金管理有限公司关于旗下部分基金参与交通银行基金定期定额投资费率优惠活动的公告 中国证券报 (2008-06-13)
关于建行停止个人网上银行软文件证书及非签约客户网上支付的紧急通知 中国证券报 (2008-06-13)
招商基金管理有限公司关于增加中银国际证券有限责任公司为代销机构的公告 中国证券报 (2008-06-16)

招商基金管理有限公司
2008年8月28日