美国共同基金TOP10

　　美国共同基金TOP10

　　在共同基金业最为发达、产品线丰富多样的美国基金市场上，哪些基金能够获得高额回报呢？十年的统计数据表明，直接或间接投资于新兴市场的基金通常会有较高的回报。此外，得益于多年的商品牛市，投资于能源、原材料相关企业的基金取得了更好成绩。由此可见全球资产配置对于提升基金或利能力至关重要，美国境内基金普遍只能取得15%左右的年化回报，跨境基金的回报则大致在34%。此外，好的投资标的固然重要，基金经理的投资思路决定了基金抵抗风险和创造超额回报的能力。

　　ING Russia A 三星

　　这个基金收益惊人，如果因为1998年83%的亏损而将其赎回，投资者将会错过一支极具攻击性的基金(风险同样惊人)。这只基金的优异的资本配置使其很好从俄罗斯高速增长的市场趋势中受益。短期涨跌很难评判一只基金是好是坏，如果基金投资理念符合股市发展轨迹，最终它会带给基民理想的回报率。基民应该懂得耐心等待，盲目赎回基金，要么说明基民对基金没信心，要么只是把基金当成暴利工具。这两种心态最终可能会错失基金投资的高回报率。

　　Vanguard Precious Metals and Mining 五星

　　概括来看，从French 1996年6月掌舵至今，基金取得了两倍于同类别竞争对手的收益，而他所承担的风险却小于同行们。先锋集团以长期投资和低交易成本著称，每个购买先锋基金的人都是其股东。先锋贵金属/矿业基金持续稳定的为基金

　　Matthews Korea 三星

　　该基金的三年和五年期的回报率分别为11 %和17 % ，在绝对数值上表现优异，但在其他许多非日本的亚太基金的平均收益面前还是相形见绌。这只基金也没有跟上整体的韩国市场的形势。该基金不再受到投资人的青睐，这导致了资产管理规模的下降。为了获得更多的研究优势，管理层倾向于投资小盘股。不过原材料和其他周期性的公司不可能永远维持其现在的高利润率。当更多的韩国重点产业部门得到韩国国内的支持时，管理层的研究将会得到超额回报。

　　Jennison Natural Resources B 五星

　　基金近期的表现令人激动，但更有吸引力的是它的投资策略和优秀的管理层。它的基金经理往往回避高风险的投资机会，而对他们认为能够带来持续增长产量的小公司情有独钟。在确定其投资选择时，它会追踪那些有确定探明储量和低于平均水平的运营成本的企业。因为这些特征可以帮助小企业生存于严酷的市场，这样的投资策略会避免该基金在能源和金属市场最终转入低迷时遭受打击。必须明确指出，管理层的管理风格招致了大量的波动。然而，即使是风险调整的基础上，自从管理层掌管该只基金2005以来，它领先与所有的对手而不是少数几个。多年的跟踪记录，再加上我们对于该基金策略的信心，是我们有理由相信该基金是投资者的良好选择。

　　USAA Precious Metals and Minerals 五星

　　这只贵金属基金一直保持着亮丽的业绩。基金经理Johnson能力突出，他带领着这只基金始终战胜同类型的对手。自从他在1994年1月接手以来，该基金只有两年低于平均收益。到2008年5月，在Johnson任内的11.9%的年化收益率使得该基金在同类别的基金中名列第一。Johnson的投资方法在过去十多年的时间获得了成效，我们有理由相信，他在未来的岁月里同样会取得成功。具体来说，我们认为务实的特征将有效的避免该基金出现令人失望的业绩：约翰逊喜欢低成本的生产者，他认为这一点历来会给公司带来优势。他对估值一直很敏感，并不会因为飘渺的前景就去投资一家公司。

　　Turner Emerging Growth Investor 五星

　　这不仅仅是运气。Turner Emerging Growth基金在2008年2月底庆祝其成立10周年。历史上很少有共同基金能够像它一样用美酒佳肴，欢歌笑语来欢庆这一刻。基金经理Frank Sustersic带领着该基金在十年里取得了25%的年均收益率。也许更值得注意的是，从1999到2007的八年里，它每年的收益都超过其70%的对手。当一个基金在这么长的时间内都保持这样优异业绩时，就不是一两个偶然因素能够解释的了。事实上，他们投资策略中的两个主要因素在过去十年多次避免了该基金的可能出现的糟糕表现。显然，着眼快速成长型企业的股票可能会在熊市中给基金带来毁灭性的打击。热衷于微型股也已经在2007年带来问题。Sustersic的选股能力是该基金成功的秘诀。他一只只选股建立基金的投资组合，他把注意力集中在那些名不见经传的公司，他们正在经历着成长或者他们拥有能够保持其成长的特质。举一个能够反映Sustersic决胜性观点的例子来说，同样作为Turner的初级医疗保健行业的分析师，他在前一段时间选择了临床研究公司Parexel International PRXL 。他注意到十年里的早期，在一些失败后，大型制药公司开始将测试工作外包给专业公司。而Parexel在后期临床试验中的专业表现将给基金带来收益。当然，这些年里，基金也在不同的行业部门有所斩获，这是对Turner作为一个紧密团队的证明。2000年以来该基金已经停止接受来自新投资者的申购。那些已经买回这只基金的人会发现这是个相当不错的选择。

　　U.S. Global Investors Global Res 五星

　　尽管美国全球投资者的全球资源基金近期获得了巨大涨幅，但是我们还要看看更多有说服力的东西。毫无疑问，这个基金的表现已有所改善。作为该只基金共同的经理，Brian Hicks和Evan Smith作为搭档于2004年加入由Frank Holmes的掌权的基金公司，并且监控着这只基金的日常管理运营。从他们初到的2004年3月到2008年4月27日的这段日子里，该只基金的取得了令人印象深刻的成绩，年均收益率达到33 % 。这显示，与前任经理毫无生气的业绩相比，该只基金不管在相对和还是在绝对指标上都取得了明显的进步。即使如此，我们仍然要放弃这只基金。我们这个缺乏激情的决定部分因为他们的管理的策略：他们对于股价的变动投入比他们的一些对手更多的注意力。举例来说，如果它认为市场对利空消息做出了过激的反映并导致某只股票被过分打压时，它很可能会控股该公司；同样，如果认为某公司的股票估值过高时，它会削减或者清仓该只股票。这种做法在能源或金属行业大涨的时候能够增加该只基金的收益，这几年的该基金的收益飙升也得益于能源和金属行业的靓丽业绩。然而这种做法难以在长时间内保持的正确性和可持续性。我们也关注到如果这些市场发生急速逆转的话，这种管理的风格会让投资者暴露在容易受到过高或突然的损失的风险之中。最后，其策略已导致价格波动已经反复无常的资源类产品达到了波动的极限。但这并不能说其在管理上没有取的成绩。举例来说，在中石油价格一路暴跌前的几个星期清仓中石油，使它在2007年末避免了一场致命危机 。然而，我们仍然鉴于希克斯和史密斯作出了这样的决定。因为这是他们第一次进行投资组合管理，而且他们在职的大部分时间里，能源和金属部门都业绩飙升。在看到他们在更加严酷市场里展现出良好的风险控制能力之前，我们最好还是看看其它的基金。

　　U.S. Global Accolade Eastern Europe 五星

　　它可能并不会发生，但U.S. Global Investors Eastern Europe基金的确是非常危险的。 不可否认的是该基金的业绩惊人。暴涨的俄罗斯市场(占其资产的40%)和新崛起的欧盟成员国波兰，匈牙利和捷克共和国使其在过去的五年里取得顶尖的收益水平。

　　在东欧市场，长期的牛市是确定无疑的。欧盟一体化，并最终采用欧元货币对于波兰，匈牙利和捷克共和国是强大的催化剂；俄罗斯受益于商品推动型繁荣，并且在许多人看来，将会持续；作为该基金投资顾问Charlemagne新宠的土耳其，已开始谈判加入欧盟。

　　记住那些常被提及却鲜被留意的告诫是非常有用的：过去的表现并不能预示未来的收益。没有资产类别的永远是热点。资本寻求那些被低估的投资机会和多年的双位数字的回报。事实上，很多有自由投资于东欧的跨境基金管理者正在避免对其进行投资，这说明市场的情绪已经导致了股价超出了它们的公允价值。如果能源价格下降，如果这些国家在加入欧盟和欧元区的过程中遭遇挫折，如果政治风险显现(在俄罗斯和土耳其，这并不是什么牵强的想法)，如果区域货币被削弱，或如果区域市场的数十亿美元的资本寻求其他地区更好的投资机会，这个基金将会遭失。另一个风险源自于基金本身极端的投资集中度。目前的投资组合仅包含32只股票，其中资产比重最大Lukhoil公司就占据了10%并且该资产的27%投资于能源部门。高波动性和高费率是该基金需要被注意的进一步的原因，我们建议投资者通过投资于外国和新兴市场的跨境基金去寻求东欧的投资机会，这样能够更加有效的抓住地区经济的投资机会。