三季度基金将对重仓股大洗牌

　　三季度基金将对重仓股大洗牌

　　今年以来，一些长期停牌股票复牌后连续跌停，令套牢其中基金损失惨重。据统计，截至目前，由于整体上市、资产重组和增发等原因尚处停牌中的基金重仓股有6只，包括云天化(600096)、云南盐化(002053)、盐湖钾肥(000792)、金岭矿业(000655)、长江电力(600900)、S三九在内的停牌股“套牢”基金多达144只。三季度基金的策略将由抱团取暖转向羊群效应，也将对部分重仓股开始进行较大洗牌。

　　144只基金“被套”停牌股

　　据好买基金研究中心对2007年以来基金前10大重仓股中的19只停牌股进行的统计，结果显示，这些停牌股在复牌后的5个交易日中，有7只股票上涨，12只股票下跌，呈跌多涨少之势。在上涨的股票中，其中以2007年9月3日复牌的东方航空(600115)涨幅最巨，为61.15%，其次是2007年10月12日复牌的农产品(000061)，涨幅为50.64%。而下跌的股票中，跌幅居前的均为今年复牌的重仓股。4月21日复牌的宏达股份(600331)5日内下跌40.96%，7月28日复牌的豫园商城(600655)5日内下跌40.69%；川化股份(000155)、泸天化(000912)、许继电气(000400)等股票紧随其后，分别下跌39.32%、38.19%、34.99%。

　　在2008年上市公司半年报披露的信息中，记者发现，由于弱市中基金规模下降，使得停牌的重仓股市值占净值比被动放大，有包括大成蓝筹稳健、嘉实稳健、嘉实主题精选、博时价值增长2号、华商领先企业、富兰克林国海弹性市值、东吴价值成长双动力在内的7只基金，重仓停牌股市值占到基金净值9%以上，其中华商领先企业、博时价值增长2号重仓云天化的比例甚至达到了13.84%、10.8%。

　　据好买基金研究中心统计，云天化、云南盐化、盐湖钾肥、长江电力4只股票停牌期间，大盘分别下跌了39.47%、39.47%、17.69%、36.04%。该中心分析师何闺湘表示，以这些停牌股复牌跌30%测算，这些基金净值的最大损失约为4%。这个数据对基金的长期业绩影响不大，但会对基金短期业绩产生影响。

　　抱团取暖转向羊群效应

　　上半年以来，为了控制风险，降低仓位成为各大基金公司采取的主要策略，而到二季度行业配置渐渐被作为重点措施防范风险。值得注意的是，近日，一些防御性的板块大涨，随着个股表现分化，或许彰显基金三季度的新一轮重仓股洗牌浪潮。

　　“在股市整体偏弱的情况下，选股可以使部分基金获得超额收益，但基金整体投资偏于谨慎，基金仍会以控制仓位为主要防范风险手段，这会大大降低选股对基金超额收益的贡献。”申银万国基金分析师朱赟认为。

　　民族证券分析师刘佳章直言，由于机构投资者通常保持了“上涨过程中抱团取暖，下跌走势中羊群效应”的投资现象，由此从机构重仓股的衰落也能看出机构正在逐步转向防御的过程。从近期机场类上市公司较强的走势中我们也能发现，机构投资对于具有防御型特征的个股开始青睐。

　　基金重仓股面临洗牌

　　根据好买基金研究中心测算，一季度基金持股重叠度为6.77，二季度重仓股重叠度为7.07，二季度比一季度重仓持股重叠度有所增加。

　　另据国金证券统计，基金二季度末持股的行业集中度 （前三行业占股票投资比例）较一季度增1.23个点，而134只可比股票型开放式基金的持股集中度也增加了1.48%。

　　事实上，单边下跌的市场抱团取暖大市值股票已经不太现实，因而基金公司之间重仓股重叠度分化较大。

　　好买基金研究中心数据显示，二季度重仓股重叠度最低的华安基金，旗下偏股型基金的重仓股重叠度仅1.76，而重叠度最高的易方达，重仓股重叠度达2.67，前后相差近1。

　　有基金业内人士指出，在下半年选好行业的同时，基金公司将花大力气发掘防守中的抗跌个股，这或将促使三季度重仓股产生较大洗牌。