国泰基金阿邰：恐慌时莫失良基

　　投资风格千变万化，而成功投资遵循的理念总是相似。与巴菲特同为价值投资理论始祖本杰明•格雷厄姆的门下弟子——约翰•坦普顿，自20世纪50年代开始，将价值投资理念运用于海外投资市场，在欧洲、日本及加拿大的投资成绩斐然。

　　最令坦普顿骄傲的是逆向投资法，“最好的投资时机，是当所有人都恐慌退缩的时候”。他这种逆势而上的投资个性源于美国大萧条的磨练。那种勇于从绝望中挖掘希望的精神力量和临危不乱的判断理智，值得我们学习。

　　当然，这种迎风而战的投资个性并非仅一个“勇”字，市场表象绝不能成为投资的风向标，投资者应随时以价值投资为宗旨，对投资对象的基本面进行深入研判，进行投资规划而不随波逐流。

　　1939年，坦普顿利用借来的1万美元，买进所有股价低于1美元的挂牌公司股票，令人惊讶的是，在这104只股票中，有34家公司已因破产被大多数投资者抛弃。但这些企业，正是坦普顿通过充分研究，判定其市值低于真正价值后进行投资的。结果，他平均持股4年，获得了4倍回报。

　　基金投资也应遵循如此道理。目前虽然A股前景未明，却存在着不少投资契机。当很多人承受不了市场的狂风骤雨而忍痛离开时，却有“良基”等待基民去发现。当大盘已从6000多点的高位回归到2700点左右，市场系统性风险大部分得到释放，估值相对合理时，股市的结构性机会便日益凸现。此时，通过认真考察基金产品特性，挑选适合自己投资风格的基金品种，将有机会获得良好的收益。那种大势看好时闻“基”起舞，市场走低时谈“基”色变，这种随市场或喜或悲的投资态度实不可取。

　　这时候须牢记坦普顿的警示——在别人落荒而逃的时候，静下心来寻找完美的切入口。