美基金重仓投行股损失惨重

　　贝尔斯登的轰然倒下，成为次贷风暴中金融行业最重要的事件之一。一年之前，有谁会知道一个有着85年历史的传统投行在顷刻之间土崩瓦解。贝尔斯登的惨剧引发了市场更多的猜想：会有更多的投资银行加入到贝尔斯登的行列吗？目前美国的四大投资银行高盛、摩根士丹利、美林和雷曼兄弟中，雷曼兄弟的日子最为艰难。

　　从估值的方面看，四家投行的08年P/E已经跌入10倍之内；次贷危机中损伤不大的高盛的市值按7月30日收盘价为737亿美元，几乎等于其余三家投行的市值之和。虽然股价大幅下滑，但四大投行受基金青睐的地位并没有太大改变，基金在四家投行的持仓比重在33％到44.5％之间不等，其中雷曼兄弟的基金持仓比重最高。为了进一步了解和透视那些重仓于这些投资银行的基金表现，晨星为投资者精选了美国八只最重仓于上述四家投资银行的基金。

　　麻省互惠精选价值基金

　　截至2008年6月30日，该基金目前持有投资银行股的仓位为9％；今年以来回报率为-16.22％，落后同类基金平均收益率和标普500指数为5%和4.3%。该基金的长期表现也不容乐观，基金的3年、5年评级均为一星，风险调整后收益位于同类基金的末10％。基金集中投资风格相当明显，最新披露的投资组合中只有21只股票，前十大重仓股资产比重达到54.27％，与同类基金相比，该基金风险水平属高。

　　富国优势大盘核心成长基金

　　高盛作为该基金的第一大重仓股，持仓高达8.13％，也就是说，四大投资银行中该基金只持有高盛，而今年以来高盛的表现和标普500指数相当。基金的3年、5年、10年晨星评级分别为一星、一星和两星，而在这些时间段中基金在同类基金中排名94％、97％和72％，居中后水平。与前一只基金相比，该基金同样奉行集中投资策略，持有的股票为32只，其中前十大重仓股的比重高达55.68％，但换手率只有10％。

　　美盛合伙人积极成长基金

　　该基金目前持有投行股的仓位为7.97％，今年以来损失了11.26％，和同类基金和标普500指数相当，但在2007年基金大幅度落后同类基金和基准指数，导致该基金的3年、5年年化回报率排名同类基金的88％、71％，但基金的10年业绩表现甚佳，排在同类基金的前2％。行业方面，该基金相对重仓于医疗健康和能源行业，资产比重分别为33.47％和29.9％，金融服务则相对轻配，比重只有7.62％。

　　Natixis精选价值基金

　　该基金成立于2001年3月份，基本赶上美国科技股泡沫破灭后的新一轮牛市，遗憾的是该基金并未为投资者带来丰厚的回报，该基金自成立以来的年化回报率只有2.83％，逊色于同类基金。2007年和2008年上半年的表现严重拖累基金自成立以来表现，其中2007年落后同类基金和标普500指数分别超过12个百分点，2008年上半年两者也落后超过3个百分点。

　　Natixis大盘价值基金

　　跟Natixis精选价值基金相比，Natixis大盘价值基金有着非常相似的命运，它目前持有投行股的仓位为7.56％，同样在2007年和2008年上半年遭遇投资上的滑坡，2007年落后同类基金和标普500指数超过8个百分点，而且在之前的2005年两者落后超过5个百分点。美林是该基金的第五大重仓股，持股比例为4.65％。

　　Osprey集中大盘价值基金

　　该基金成立于2006年10月，成立不到一年的时间就爆发了次贷危机，当然跟中国国内的QDII基金出海之初就遭遇次贷风暴已是幸运许多。2007年和2008年上半年该基金均大幅落后同类基金和标普500指数，2007年两者落后的幅度分别为12和16个百分点，2008年上半年两者落后均超过10个百分点；但由于成立之初仍处于牛市末期，基金自成立以来的回报率为-15.8％。该基金目前持有投行股的仓位为7.43％，该基金还投资于海外股市，其中海外股票资产比重为12.37％。

　　Federated MDT大盘价值基金

　　这是一只新发基金，成立于2008年3月份，资产规模偏小。高盛是该基金的第三大重仓股，其仓位比重为4.49％。和上述基金相区别的是，该基金采取了相对分散的投资策略，投资组合中的股票数达到96只，该基金目前持有投行股的仓位为7.21％，十大重仓股比重也低于以上基金。

　　Matrix顾问价值基金

　　该基金今年以来损失了9.6％，优于同类基金和标普500指数的同期表现。而且，该基金的长期业绩相对良好，其10年年化回报率在同类基金排名前7％，综合到基金高于平均的风险特征，基金的10年评级为四星。从行业和个股集中度上看，基金的资产配置相对均匀。该基金目前持有投行股的仓位为7.09％，前三大重仓股均为能源股，而且十大重仓股中有4只取得正回报，其中第四大重仓股沃尔玛截至7月30日的今年以来回报达到24.3％。