基金仓位变化低股票 低现金和高债券

　　2008年二季度，受外部市场的影响以及国家紧缩性货币政策的逐步实施，大盘继续调整。受此影响，无论基金整体还是主动型股票方向基金，仓位下降的趋势都较为明显。相比2008年一季度，二季度开放式偏股型基金仓位下降5.42%。

　　国金证券基金研究中心二季报分析报告指出，二季度股票投资仓位水平在70%以下的基金明显增多，且基金仓位水平分布相对集中，共有157只基金集中在60%到80%之间，占可比基金数量的63.05%，这一比例明显高于上一季度。可见，经过前一季度对市场的观察和判断后，基金的资产配置策略趋于一致。

　　国金证券基金研究中心研究总监张剑辉表示，在市场出现调整时，偏股型基金仓位水平的下降，主要包括基金管理人采取防御策略主动减仓和基金持有股票市值缩水被动减仓两种情况。按照二季度A股市场21.21%的跌幅，以及上季度末积极投资偏股型开放式基金74%的仓位水平，计算只考虑被动减仓情况下，二季度积极投资偏股型基金估计的仓位水平，结果为69.48%，这一比例基本上和二季度实际仓位水平69.60%基本持平，由此可见，积极投资偏股型开放式基金平均4.34个百分点的下降幅度，更多是缘于基金股票资产缩水引起的被动减仓所致。

　　二季报数据显示，基金增加了对债券的配置比例，同时，开放式基金持有现金的比例有所下降，从14.26%下降到11.91%，下降2.354%。业内人士分析，一方面，开放式偏股型基金二季度并没有出现较大净申购的情况，其净赎回比例仅为2%，基金无需预留较多的资金应付赎回。另一方面，在股指大幅下跌之后，大部分基金认为股市具有了投资价值，从而将现金投资股票。马永谙分析，基金在看空短期市场的同时，看好中长期市场，这种持仓结构是一种典型的持币随时待购的结构；而低股票仓位、低现金仓位和高债券仓位则表明基金对中期市场的看法也不乐观。从2005年至今的历史数据来看，基金仓位虽然大幅下降，但仍然在中等水平。