交银施罗德：下半年A股合理波动区间2500-3700

　　交银施罗德基金公司日前发布研究报告称，目前的A股估值已经充分反映了企业盈利增速下滑的风险。按保守盈利预测，A股估值合理波动区间为16-24倍08年市盈率(市净率2.7-4倍)，对应上证综指2500-3700点。

　　该研究报告称，最近一段时期可能是市场最悲观的时候，股市在短期内反复震荡筑底。而随着下半年通货膨胀的缓解和经济软着陆预期的逐渐明确，股市也将逐步向好。

　　报告预计信贷控制在下半年有可能适度放松，以保持经济的较快增长。“一旦信贷有所放松，对资本市场而言将是非常正面的。”

　　下半年限售股将累计解禁9096亿元，低于上半年的13512亿元，报告认为，虽然短期大小非减持压力仍较大，但长期来看股市的资金供求状况不存在问题。目前我国的存款总额对流通市值的比例达到7倍，在世界主要市场中处于最高之一。

　　交银施罗德看好的行业包括：通胀环境下的受益行业，包括上游的资源行业(煤炭和化肥)和下游的消费及相关行业(食品饮料，零售，医药，信息技术)；看好受益于加大投资的铁路和电力设备行业；看好具有估值优势的银行业。

　　而对于受原材料价格上涨影响较大的中游制造业如化工和机械报告持谨慎态度；看淡对宏观调控和经济放缓最为敏感的周期性行业包括钢铁，有色，汽车和房地产；回避受到价格管制的石化和电力行业。