四大因素决定业绩差异

　　市场表现就像基金投资"天气"一样，除了货币市场基金和中短债基金基本与股市绝缘外，多数基金的业绩难免受到市场波动的影响。不过，无论"天气"如何变化，基金业绩分化却是不争的事实，根据银河基金研究中心数据，截止7月18日，股票型基金今年以来的总回报率排行冠军和倒数第一的差距高达 23%。个中原因何在呢？笔者总结大致有以下四点：

　　一、任何时候必须控制仓位

　　这个道理不言自明，股票仓位越高的基金，更容易受到股市起伏的影响。不过，一般而言，股票型基金的仓位可以控制在60%到95%之间，仍有一定的灵活性。事实上，今年年初开始，已有一部分预见到市场风险的基金管理人开始控制仓位，从而占得先机，而在基金二季报中，亦有基金经理反思因仓位过重，难以抵挡系统性风险。

　　二、选股能力决定业绩

　　多数基金研究机构发现，上半年抗跌能力强的基金，共同点主要是控制仓位和选股能力强。而海通证券的报告认为，基金的业绩延续性相对较低，而选股能力的延续性较好。考察基金的选股能力不能只重一时，而是要放眼长期，尤其是在震荡行情中的表现。

　　三、选择优秀的基金公司

　　随着基民的日趋成熟，基金公司的投研实力以及对持有人负责任的态度越来越受到重视。一家优秀的基金公司，通常有着一个稳定而高效的团队以及一套成熟的投研体系，进而让明星基金经理一展所长，为持有人创造最优回报。

　　四、关注基金换手率

　　基金的交易成本往往被基民忽略，实际上，这是一项重要支出，因为基金买卖股票的交易成本都会在基金资产中提取，换手率越高，对基金净值的蚕食就越多。正因为如此，"指数基金之父"约翰﹒博格尔认为，指数基金会战胜主动型基金，因为前者不需太多换手，交易成本非常低。