新经济：2008年第2季度报告

基金代码：310358 基金简称：巴黎新经济

申万巴黎新经济混合型证券投资基金2008年第二季度季度报告

申万巴黎基金管理有限公司2008年07月21日
一、 重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金托管人 - 中国工商银行股份有限公司根据本基金基金合同规定，于2008年7月14日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
本基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

二、 基金产品概况
基金简称： 新经济
基金运作方式： 契约型开放式
基金合同生效日： 2006年12月6日
交易代码： 310358
深交所行情代码： 163105
期末基金份额总额： 8,734,071,816.64份
基金投资目标： 本基金通过投资受益于社会和谐发展的具有高成长性和合理价值性的上市公司股票，有效分享中国社会和谐发展的经济成果。通过采用积极主动的分散化投资策略，在严密控制投资风险的前提下，保持基金资产的持续增值，为投资者获取超过业绩基准的收益。
基金投资策略： 本基金继续禀承基金管理人擅长的双线并行的组合投资策略，'自上而下'地进行证券品种的一级资产配置和和行业配置，'自下而上'地精选个股。基于基础性的宏观研究和判断，并利用主动式资产配置模型结合市场情况和历史数据分析进行一级资产配置，即在股票和固定收益证券的投资比例上进行配置。从股票的基本面分析、'社会和谐发展影响综合评估体系'对企业所处发展外部环境因素等方面进行综合评价，并根据股票的市场价量表现直接定位到个股，筛选受益于中国社会和谐发展具有高成长性并且具备合理价值性的股票，构建股票组合。根据固定收益证券的类别、市场和久期进行债券配置以及具体个券的选择。
业绩比较基准： 新华富时A200指数收益率*85%＋金融同业存款利率*15%
风险收益特征： 本基金是一只进行主动投资的混合型证券投资基金，其风险和预期收益均高于平衡型基金，属于证券投资基金中的中较高风险、较高收益品种基金。
基金管理人： 申万巴黎基金管理有限公司
基金托管人： 中国工商银行股份有限公司

三、 主要财务指标和基金净值表现
（一） 主要财务指标
2008年2季度
本期利润总额 -1,163,431,127.22
本期利润总额扣减本期公允价值变动损益后的净额 -720,953,232.78
加权平均基金份额本期利润总额 -0.1308
期末基金资产净值 5,949,994,538.67
期末基金份额资产净值 0.6812

（二） 基金净值表现
1. 基金净值增长率与同期业绩比较基准收益率的比较
2008年2季度
基金净值增长率① -16.10%
基金净值增长率标准差② 2.48%
业绩比较基准收益率③ -22.21%
业绩比较基准收益率标准差④ 2.78%
①-③ 6.11%
②-④ -0.30%
注：上述基金业绩指标已扣除了基金的管理费、托管费和各项交易费用，但不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如：申购费、赎回费等），计入认购或交易基金的各项费用后，实际收益水平要低于所列数字。
2. 基金合同生效以来基金累计净值增长率与同期业绩比较基准的变动比较
申万巴黎新经济基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比

注：根据本基金基金合同，本基金股票（含权证）投资比例为基金净资产的45%至95%，一般情况下为80%至95%，当基金管理人通过详细论证认为股市步入下跌阶段时，可以将股票投资比例调至80%以下（最小可以至45%）；权证投资比例为基金净资产的0%至3%；债券和现金类与货币市场工具投资比例为基金净资产的5%以上，通常情况下为5%至20%，其中现金类及货币市场工具为基金净资产的5%以上。上述投资比例限制自基金合同生效6个月起生效。

四、 管理人报告
（一）基金经理简要介绍
常永涛先生，澳门国际大学工商管理硕士。自1992年起开始从事证券市场投资工作,从事股票市场、债券市场的投资，曾任四川省信托投资公司上海证券管理总部副总经理；自2001年起开始从事基金管理工作，2001年至2004年任职大成基金管理有限公司交易部、基金经理部基金经理，2003年11月至2004年10月任大成基金景福基金经理。2004年12月加入本公司，自2005年11月起任申万巴黎新动力股票型证券投资基金基金经理，2006年12月起同时任申万巴黎新经济混合型证券投资基金基金经理。

（二）基金运作的遵规守信情况说明
本报告期内,本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》及其实施准则等配套法规的规定,严格遵守基金合同规定,本着诚实信用、勤勉尽责等原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。
本基金投资运作符合法律法规和基金合同的规定,信息披露及时、准确、完整；本基金资产与本基金管理人管理的其他基金资产、公司资产之间严格分开；没有发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为。在基金资产的管理运作中,无任何损害基金份额持有人利益的行为,并通过稳健经营、规范运作、规避风险,保护了基金份额持有人的合法权益。
（三）投资报告与业绩表现
2008年第2季度，证券市场继续走低。上证综指从3461.08点下跌至2736.10点，跌幅21.21%，深证成指从13274.73点下跌至9370.78点，跌幅29.55%。对美国经济、国内宏观形势、大小非减持的担忧，以及四川大地震的影响，即使4月24日交易印花税调降至1‰，也没有止住行情调整的势头。
报告期内，本基金净值增长率为-16.10%，同期业绩比较基准收益率为-22.21%，超额收益6.11%。根据对宏观经济和市场变化的判断，本基金注重寻找通胀背景下的结构性投资机会。在行业配置方面，本季度超配采掘、化工、医药生物和信息设备行业，低配金融服务、交通运输、房地产、有色金属等行业。
滞胀加剧和抑制部分需求来治理通胀的政策新动向已经成为影响第3季度国内外宏观经济的最重要因素。
第2季度，高涨的能源价格和资源品价格令全球面临滞胀加剧的风险。越南通胀失控导致经济危机，触发宏观决策者由偏好增长转为通过抑制经济增长来治理通胀。最新的宏观调控动向显示，国内调控思路也正在发生这种变化。未来很可能看到更多的紧缩性政策出现：准备金率上调、加息概率加大、成品油等能源品价格面临再次调高的可能。下半年国内经济的减速压力高于上半年。
国内下半年通胀形势是PPI继续走高、而CPI则逐步回落。虽然调高能源品价格增加了CPI上涨压力，但是食品类价格和货币供给数据都显示出CPI下半年逐步回落的趋势。PPI与CPI走势的背离预示着利润继续流向最上游的资源品和能源品领域。
全球来看，美国经济在减税政策的刺激下，逐步出现调整见底迹象；而欧洲经济则可能在第3季度进一步下滑。房价和油价成为未来全球经济走向的重要风向标。从目前的数据来看，第3季度房价和油价出现有利于经济增长的概率偏小。全球经济的调整周期尚未结束。
我们认为下阶段市场走势仍以震荡为主。在宏观经济形势未完全明朗、企业盈利增速放缓和大小非解禁的背景下，估值水平提升空间不大。宏观调控状况和政策变化对市场的走势将有较大影响。本基金在提高组合防御性的前提下，寻找受益于通胀的行业、消费升级的行业、产业升级中的高成长公司、以及产业整合下的龙头公司。
对于下阶段的操作策略，本基金重点关注：
1、通胀环境中的受益行业。包括上游资源类、有定价能力或特定品牌的消费品。
2、技术升级。成本上升和人民币升值背景下，科技行业和先进制造业面临技术升级、产业升级的新发展机遇。
3、消费升级。
4、产业整合。例如央企整体上市、资产注入。
5、节能减排。例如节能技术、环保、新能源等；以及在环保政策要求下、集中度和利润率提升的行业。

（四）公平交易制度执行情况
1、关于公平交易制度执行情况的说明
截至2008年6月30日，我司共管理开放式基金5只，无管理其他投资组合。旗下五只开放式基金为：申万巴黎新动力股票型证券投资基金、申万巴黎盛利精选证券投资基金、申万巴黎新经济混合型证券投资基金、申万巴黎盛利强化配置混合型证券投资基金，申万巴黎收益宝货币市场基金。
基金名称 2008年二季度收益(%) 业绩基准
申万巴黎新动力股票型证券投资基金 -22.17 (80%)天相成长100指数收益率＋(20%)中信国债指数收益率
申万巴黎新经济混合型证券投资基金 -16.10 (85%)新华富时A200指数收益率＋(15%)金融同业存款利率
申万巴黎盛利精选证券投资基金 -14.78 (75%)申万300指数收益率＋(20%)中信国债指数收益率+1年期定期存款利率×5%
申万巴黎盛利强化配置混合型证券投资基金 -3.90 同期银行一年期定存收益
申万巴黎收益宝货币市场基金 0.6454 银行半年期定期存款利率(税后)
我司于2004年年底管理两只开放式基金开始，就着手讨论多基金公平交易问题。2004年年底就颁布了关于旗下基金交易情况的内部管理规则，包括《关于基金投资交叉交易行为的管理规则》、《关于基金投资公平交易行为的管理规则》，《标准交易指引》等，并且多次予以修订。原则上我司在日内禁止多基金之间的反向交易，要求严格执行多基金日内的公平交易。
依据中国证监会2008年3月20日颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》指引的精神,我司已经完善了公平交易、异常交易等相关制度的修订，正在着手建立系统以执行相关内容。截至二季度末，我司已经建立了多组合日内、5日内、10日内同向交易价差分析模块，目前正在完善异常交易检查模块。
依据要求，本期我司对于旗下多个组合进行了两两之间的公平交易检查，未发现可能导致不公平交易和利益输送的行为。
为确保在投资管理活动中公平对待不同投资组合，严格禁止并切实防范利益输送行为，我司一方面不断优化投资决策和研究流程，强化内部风险控制，另一方面强化日常对投资人员行为规范和职业操守的教育培训，并加强投资人员个人投资行为的申报管理。
我司建立并实施了严格的投资授权制度，投资备选库管理制度和集中交易制度，来切实规范基金经理投资决策行为。首先，基金经理只能在授权的范围内，依据投资策略会议决定的投资策略，结合投资决策委员会及分析师的资产及行业或板块配置的建议进行操作，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序；第二，基金经理只能投资纳入其管理基金的股票备选库中的股票，而且对于我司内部严格定义的重大投资决策，必须经投资决策委员会讨论备案后方可实施；第三，所有的投资指令必须通过集中交易室执行，集中交易室与投资部门相隔离。交易部必须确保日内公平交易的合规执行，执行结果须于当日报风险管理部独立检查。在上述基础上，我司内部控制部门（风险管理部和监察稽核部）还将通过对投资组合各项合规性指标的日常风险检查提示，以及对投资、研究、交易等全流程的独立的监察稽核，督促落实以上制度的措施，并促进投资运作的规范性。
2、本基金与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较。
根据投资风格划分，我司旗下没有与本基金相似的投资组合。
3、异常交易行为说明：无。

五、 投资组合报告

（一）期末基金资产组合
市 值（元） 占总资产比例
股票 4,730,507,856.21 79.19%
债券 32,523,725.64 0.54%
权证 6,435,072.00 0.11%
银行存款和清算备付金 1,195,758,784.56 20.02%
其他资产 8,593,851.21 0.14%
合 计 5,973,819,289.62 100.00%

（二）期末股票投资组合
序号 分 类 市 值（元） 占净值比例
A 农、林、牧、渔业 32,065,791.72 0.54%
B 采掘业 1,203,807,166.37 20.23%
C 制造业 1,869,889,086.14 31.43%
C0 其中：食品、饮料 217,247,326.86 3.65%
C1 纺织、服装、皮毛 - -
C2 木材、家具 421,103.55 0.01%
C3 造纸、印刷 - -
C4 石油、化学、塑胶、塑料 546,650,408.42 9.19%
C5 电子 64,795,757.08 1.09%
C6 金属、非金属 448,880,382.95 7.54%
C7 机械、设备、仪表 199,580,159.96 3.35%
C8 医药、生物制品 338,272,213.02 5.69%
C99 其他 54,041,734.30 0.91%
D 电力、煤气及水的生产和供应业 218,844,372.76 3.68%
E 建筑业 10,397,256.48 0.17%
F 交通运输、仓储业 - -
G 信息技术业 412,960,544.69 6.94%
H 批发和零售贸易 237,460,765.56 3.99%
I 金融、保险业 616,746,909.08 10.36%
J 房地产业 55,667,414.63 0.94%
K 社会服务业 72,185,127.03 1.21%
L 传播与文化产业 483,421.75 0.01%
M 综合类 - -
合 计 4,730,507,856.21 79.50%

（三）期末前十名股票明细：
序号 股票代码 股票名称 数量 市 值（元） 占净值比例
1 600096 云天化 5,167,605 318,324,468.00 5.35%
2 000063 中兴通讯 3,899,811 244,128,168.60 4.10%
3 600000 浦发银行 10,751,254 236,527,588.00 3.98%
4 600036 招商银行 9,009,990 211,013,965.80 3.55%
5 000983 西山煤电 4,050,137 202,506,850.00 3.40%
6 600395 盘江股份 5,921,745 159,354,157.95 2.68%
7 601088 中国神华 4,199,863 157,788,852.91 2.65%
8 600583 海油工程 7,203,456 156,963,306.24 2.64%
9 000937 金牛能源 3,215,378 142,055,400.04 2.39%
10 000839 中信国安 10,500,000 137,235,000.00 2.31%

（四）期末债券投资组合：
券种 市 值（元） 占净值比例
企业债券 30,840,167.20 0.52%
可转换债券 1,683,558.44 0.03%
合 计 32,523,725.64 0.55%

（五）期末前五名债券明细：
序号 债券名称 市 值（元） 占净值比例
1 08宝钢债 25,226,880.00 0.42%
2 08国电债 3,736,576.00 0.06%
3 08康美债 1,876,711.20 0.03%
4 柳工转债 1,683,558.44 0.03%
5 - - -

（六）投资组合报告附注：
1. 本报告期内，基金投资的前十名证券的发行主体无被监管部门立案调查，或受到公开谴责、处罚的。
2. 基金投资的前十名股票中，无投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
3. 其他资产的构成：
市 值（元）
深交所交易保证金 5,907,178.23
应收股利 -
应收利息 294,740.15
应收申购款 2,391,932.83
合 计 8,593,851.21
4. 基金持有的处于转股期的可转换债券明细：无。
5．基金主动投资权证交易情况：无。
6. 基金因投资可分离可转换债券而被动获得的权证
代码 名称 获得数量 成本 期末持有数量 期末持有市值
580022 国电CWB1 547,840 1,283,526.50 - -
580023 康美CWB1 489,140 813,837.77 - -
580024 宝钢CWB1 5,376,000 7,891,850.27 5,376,000 6,435,072.00

六、 基金份额变动情况
2008年2季度（单位：份）
期初基金份额总额 9,029,831,766.87
本期基金总申购份额 206,218,049.83
本期基金总赎回份额 501,978,000.06
期末基金份额总额 8,734,071,816.64

七、 备查文件目录
备查文件： 基金合同；
招募说明书及其定期更新；
发售公告；
基金合同生效公告；
开放日常交易业务公告；
其他临时公告。
上述备查文件中基金合同、招募说明书、基金发售公告和基金合同生效公告均放置于本基金管理人及基金托管人的住所；开放日常交易业务公告和其他临时公告放置于本基金管理人的住所。本基金管理人住所地址：中国上海淮海中路300号香港新世界大厦40层。上述文件亦均可在本基金管理人的网站进行查阅，查询网址：www.swbnpp.com 。

申万巴黎基金管理有限公司
2008年七月二十一日