中银中国：2008年第2季度报告

基金代码：163801 基金简称：中银中国

中银中国精选混合型开放式证券投资基金(LOF)2008年第2季度报告

基金管理人：中银基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
签发日期：2008年7月21日

一、 重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金的托管人--中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年7月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。本报告期自2008年4月1日起至6月30日止。
二、 基金产品概况
基金简称： 中银中国
基金代码：163801
基金运作方式：上市开放式
基金合同生效日：2005年1月4日
报告期末基金份额总额：1,226,713,814.08份
投资目标：研究全球经济和行业发展趋势，紧随中国经济独特的发展节奏，挖掘中国主题，致力于通过专业投资获得长期资本增值。
投资策略：本基金采取自上而下与自下而上相结合的主动投资管理策略，将定性与定量分析贯穿于主题精选、公司价值评估、投资组合构建以及组合风险管理的全过程之中。本基金的投资管理主要分为三个层次：第一个层次是自上而下的资产类别的配置，第二个层次是精选主题，第三个层次是自下而上的个股选择。
业绩比较基准：中信标普300指数×70% +中信国债指数×20% + 1年期银行存款利率×10%
风险收益特征：中等偏上风险品种
基金管理人：中银基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司

三、 主要财务指标和基金净值表现
（一） 主要财务指标
单位：人民币元
1.本期利润 -275,352,557.43

2.本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 -39,114,297.13

3.加权平均基金份额本期利润 -0.2323
1,550,112,613.53

4.期末基金资产净值 1,550,112,613.53

5.期末基金份额净值 1.2636
注 ：所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

（二） 基金净值表现
1、本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
过去三个月 -14.45% 2.12% -18.02% 2.27% 3.57% -0.15%
2、自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
中银中国基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
（2005.1.4-2008.6.30）

注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效起6个月内为建仓期，截至报告日本基金的各项投资比例已达到基金合同第十六条（三）投资范围、（五）投资组合规定的各项比例，投资于股票的比例为基金净资产的40%-95%，债券资产及回购比例为0-45%，现金类资产比例为5-15%。

四、 管理人报告
（一） 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明
任职日期 离任日期
孙庆瑞 中银中国基金经理
中银货币基金经理 2007年8月 － 7年 管理学硕士。曾任长盛基金管理有限公司全国社保组合债券基金经理、基金经理助理、债券研究员，联合证券股份有限公司债券研究员。2006年7月至今任中银货币基金经理，2006年10月至2008年4月任中银收益基金经理。
吴域 中银中国基金经理 2007年8月 － 7年 经济学硕士。曾在世纪证券自营部、东方证券资产管理部从事行业研究工作，并曾在生命人寿保险公司资产管理部从事投资组合研究工作。
（二） 报告期内本基金运作遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、中国证监会的有关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。
本报告期内，本基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
（三） 公平交易专项说明
（1）公平交易制度的执行情况
在本报告期内，本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定和《中银基金管理公司公平交易管理制度》，确保本公司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。各投资组合均严格按照法律、法规和公司制度执行投资交易，本报告期内未发生异常交易行为。
（2）本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
阶段 基金名称 净值增长率
2008年4月1日至
2008年6月30日 本基金 -14.45%
中银收益基金 -15.49%
（3）异常交易行为的专项说明
无
（四） 报告期内基金投资策略和业绩表现说明
一、宏观经济、行情回顾与运作分析
1.宏观经济分析
从整个二季度看，全球经济在选择经济增长还是抑制通货膨胀的煎熬中度过。美国经济似乎还未能从次贷危机中走出。最新数据显示，美国房价虽然从06年的顶峰已经累计下跌20%左右，但目前住房需求持续下滑，住房市场的供给需求缺口将进一步扩大，未来房价的下跌可能还有一定空间。虽然美国的退税计划有助于刺激消费支出，但持续下跌的房价和不断飙升的油价对居民的购买力和消费者信心造成严重打击，6月份的消费者信心指数创下16年来的新低。不过，研究表明，即使美国经济仍可能维持低位，但继续大幅恶化的可能性在降低。当然，随着原油价格迭创新高，通胀的阴影随之袭来，成为短期考验各国央行的关键变量。欧洲央行的态度较为强硬，面对欧元区通货膨胀率的不断上升，欧洲中央银行以加息应对，但显然，持续加息的经济基本面已然弱化。美联储则在各种场合表态支持强势美元和抑制通胀，但经济层面的羸弱使得美联储不得不暂缓加息，同时通胀压力也使得减息的步伐放慢。越来越多的研究表明，高增长和低通胀的全球黄金增长时期已经结束，未来全球经济将可能不得不面对经济放缓和通胀上升的现实。
对于国内经济，虽然目前通胀问题仍难言乐观，而企业盈利和经济增速有放缓的趋势。但随着翘尾因素的回落和食品类价格的季节性回调，不考虑新涨价因素的情况下，CPI继续创出新高的可能性在降低，2季度CPI从高位开始缓慢下降，5月份的CPI回落至7.7%。但由于大宗商品价格的上涨以及成品油、电力价格的上调，PPI的上涨成为未来通胀的较大隐忧。另一方面，企业盈利增速出现明显放缓，1-5月份工业企业利润增长20.9%，尽管比今年1-2月的16.5%略有反弹，但较去年同期大幅回落21.2个百分点。整体经济增速的减缓主要表现在出口增速回落和固定资产实际增速的回落上。2季度的出口增速虽然仍维持在较快水平，但主要是由于出口价格指数的上涨，实际出口量由于受到外需放缓和国内成本上升的影响，回落趋势比较明显。2季度的固定资产投资稳中有所回落，1-5月城镇固定资产投资同比增长25.6%，剔除价格因素，投资的实际增速在20%左右，低于去年同期。而紧缩的货币政策（三次上调存款准备金率，已经达到了17.5%）可能加速了经济减速的趋势。
就目前形势来看，虽然经济增速有回落的趋势，但在把应对通胀作为首要任务的基调下，从紧的货币政策在短期内仍然难以放松，包括继续使用数量政策和信贷控制等措施。
2.行情回顾
A股市场在二季度继续呈现较大跌幅，上证综指与沪深300分别下跌21%和26%。导致弱势的基本原因并没有变化，但对经济增长的不利预期取代所有其他利空，成为二季度下跌的首要因素。
二季度，所有行业指数均为下跌，采掘行业跌幅相对较小，下跌6.94%；其余行业表现相当均衡，跌幅区间集中在20-45%之间；跌幅最大的三个行业为房地产、有色金属和交运设备。上述情况表明，二季度我们面临的风险是系统性的，很难以通过产业选择来获得更好收益。
3.基金运作分析
我们年初以来对宏观经济形势、货币政策和A股市场运行趋势一直保持谨慎态度，因此二季度延续了一季度的投资思路，股票资产配置比重继续低于基准。行业选择上，坚持适度均衡的一贯原则，增加非周期、弱周期行业的权重；品种选择上，资金适当集中于保持确定性业绩增长的公司。
二、本基金的业绩表现
截至2008年6月30日，本基金的累计单位净值为2.6936元；2008年二季度本基金净值增长率为-14.45%, 同期基金基准增长率为-18.02%，上证综合指数增长率为-21.21%。
三、市场展望和投资策略
8个多月以来，A股市场的整体估值风险已经大幅释放，然而制约市场的其他因素依然存在：能源价格居高不下和经济增速趋缓的风险、宏观继续紧缩的预期以及全流通的压力。我们认为，上述不利因素在未来一段时间仍有可能继续存在，目前还难以对市场过分乐观。
但是，我们认为：对中国经济前景和股市长期趋势不应持悲观态度。我们认为：城市化、工业化的进程必将推动中国成为制造业大国，而服务业也将随之崛起，目前面临的是经济快速增长过程中的正常短期调整；中国资本市场在制度设计、公司治理、投资者结构等方面日益成熟和完善，将更有效地体现经济晴雨表功能。我们对A股市场的长期趋势充满信心。
基于上述判断，本基金坚持长期投资、均衡配置的策略，坚定持有具备核心竞争优势、可分享长期经济增长的公司；同时，对部分周期性强的行业保持谨慎，适度集中配置于未来两年增长明确、受经济周期影响小且估值较低的品种。

五、 投资组合报告
（一） 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例(%)
1 权益类投资 938,629,394.30 58.48%
其中：股票 938,629,394.30 58.48%
2 固定收益类投资 298,747,000.00 18.61%
其中：债券 298,747,000.00 18.61%
资产支持证券 - -
3 金融衍生品投资 - -
4 买入返售金融资产 50,000,025.00 3.12%
其中：买断式回购的买入返售金融资产 50,000,025.00 3.12%
5 银行存款和结算备付金合计 97,377,554.62 6.07%
6 其他资产 220,338,582.66 13.73%
合计 1,605,092,556.58 100.00%

（二） 报告期末按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
A 农、林、牧、渔业 326,815.28 0.02%
B 采掘业 103,817,213.22 6.70%
C 制造业 450,343,329.41 29.05%
C0 食品、饮料 74,595,432.47 4.81%
C1 纺织、服装、皮毛 117,548.20 0.01%
C2 木材、家具 971,774.61 0.06%
C3 造纸、印刷 8,548,696.00 0.55%
C4 石油、化学、塑胶、塑料 57,820,630.28 3.73%
C5 电子 - -
C6 金属、非金属 113,398,478.64 7.32%
C7 机械、设备、仪表 121,354,351.37 7.83%
C8 医药、生物制品 73,536,417.84 4.74%
C99 其他制造业 - -
D 电力、煤气及水的生产和供应业 34,589,537.90 2.23%
E 建筑业 17,929,192.32 1.16%
F 交通运输、仓储业 51,156,226.30 3.30%
G 信息技术业 49,609,481.59 3.20%
H 批发和零售贸易 44,359,344.54 2.86%
I 金融、保险业 144,991,901.14 9.35%
J 房地产业 33,523,800.00 2.16%
K 社会服务业 3,033,000.00 0.20%
L 传播与文化产业 4,949,552.60 0.32%
M 综合类 - -
合计 938,629,394.30 60.55%

（三） 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)
1 600036 招商银行 2,700,000 63,234,000.00 4.08%
2 000983 西山煤电 976,100 48,805,000.00 3.15%
3 600019 宝钢股份 3,935,214 34,275,713.94 2.21%
4 600740 山西焦化 3,200,000 34,240,000.00 2.21%
5 600267 海正药业 2,054,832 33,226,633.44 2.14%
6 600582 天地科技 1,400,000 33,152,000.00 2.14%
7 601939 建设银行 5,355,500 31,651,005.00 2.04%
8 600449 赛马实业 2,668,066 29,962,381.18 1.93%
9 000895 双汇发展 800,000 29,840,000.00 1.93%
10 601006 大秦铁路 2,092,638 28,480,803.18 1.84%

（四） 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)
1 国家债券 - -
2 央行票据 240,235,000.00 15.50%
3 金融债券 58,512,000.00 3.77%
其中：政策性金融债 58,512,000.00 3.77%
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 - -
6 可转债 - -
6 其他 - -
合 计 298,747,000.00 19.27%

（五） 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)
1 0801064 08央票64 1,500,000 144,105,000.00 9.30%
2 0801004 08央票04 1,000,000 96,130,000.00 6.20%
3 060208 06国开08 600,000 58,512,000.00 3.77%
（六） 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
（七） 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
（八）投资组合报告附注
1、 本基金本期投资的前十名证券中，无报告期内发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚的证券。
2、 本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
3、 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 550,982.22
2 应收证券清算款 216,585,160.00
3 应收股利 314,169.97
4 应收利息 2,585,928.54
5 应收申购款 302,341.93
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
合 计 220,338,582.66

4、 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5、报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
序号 股票代码 股票名称 流通受限部分的公允价值(元) 占基金资产净值比例（%） 流通受限情况说明
1 600740 山西焦化 34,240,000.00 2.21% 非公开发行

六、 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 1,127,390,409.46
报告期期间基金总申购份额 186,560,253.82
报告期期间基金总赎回份额 87,236,849.20
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列） -
报告期期末基金份额总额 1,226,713,814.08

七、 备查文件目录
（一） 备查文件目录
1、 《中银中国精选混合型开放式证券投资基金基金合同》
2、 《中银中国精选混合型开放式证券投资基金招募说明书》
3、 《中银中国精选混合型开放式证券投资基金托管协议》
4、 《中银中国精选混合型开放式证券投资基金上市交易公告书》
5、 中国证监会要求的其他文件
（二） 存放地点
基金管理人和基金托管人的办公场所并登载于基金管理人网站www.bocim.com
（三） 查阅方式
投资者在开放时间内至基金管理人或基金托管人办公场所免费查阅，也可登陆基金管理人网站www.bocim.com查阅

中银基金管理有限公司
2008年七月二十一日