长盛基金下半年投资策略报告认为结构性个股投资机会显现

□本报记者 谢闻麒 北京报道
长盛基金在下半年投资策略报告中指出，下半年股市仍然很难出现系统性上涨机会，但在系统性估值风险大量释放之后，结构性个股机会已经逐渐显现。
长盛基金认为，经济减速以及结构转型应该是未来较长时间内我国资本市场最大的投资主题。转型初期，衰退特征更明显，因此受益于结构性财政政策的基础设施建设、医疗保健以及与宏观经济关系不大而与消费升级相关的通讯运营、设备制造、农业等行业更容易引起市场关注。转型中后期，装备制造行业、高附加值、在全球有比较竞争优势的转型成功行业会成为重点关注。
长盛基金看好高景气度将持续的医药行业、紧绷的供给造就高景气度的煤炭行业以及通胀背景下的白电、小家电龙头等行业。
医药行业的高景气度将持续较长时间。医药行业由于受到宏观经济影响较小，可以更好的应对成本上升的压力；随着医疗改革的推进和城镇居民消费水平提高，卫生费用将大量增加。另一方面，医药行业相对全部A股的溢价比例约在40%左右，目前估值水平处于合理或略微偏低水平。
对于煤炭行业而言，下半年在仍然受到严格的安全整顿措施管控、铁路运力增长有限的约束下，预计煤炭供给的增长有限；下游的需求在经济稳定增长的前提下增速在10%以上，这样使得煤价将继续保持在高位。长盛认为，煤炭上市公司2008年的业绩将充分受益于煤价的大幅上涨，2009年仍然能够保持20-25%的增速。值得关注的是，目前采矿权的市场交易价格涨幅很大，这样使得通过公司收购扩张的成本大幅度提高，从而压制了煤炭供给的增长。因此，现有储量大的公司的资源优势更加突出。
近年来，随着消费升级，国内小家电市场需求增长较快，加上国际小家电产业加速向中国转移，小家电产业进入了快速增长阶段。鉴于小家电行业市场划分较细、产品单价较低、毛利率相对较高的特点，细分市场的行业龙头在产品的市场容量进入快速增长的情况下，中短期的业绩增长相对明确。
此外，长盛基金认为，短期来看，火电企业向上游的延伸仍未产生明显效益，但长期看好具备煤炭资源优势的火电企业；电力设备行业由于行业持续景气，建议选择行业龙头；TMT行业则看好通信设备在下半年的表现。从投资的角度来看，作为产业转型的先行者，交通运输企业的资产回报率将随着人口和货物的周转量的增加而逐步提高。对于市场权重最大的金融服务业，投资的课题是寻找不确定宏观环境下的确定性成长的企业。对于整体估值水平（34倍的市盈率）高于其他所有行业的农业板块，在进行资产配置的时候需要更加冷静和理性地考量。