公募基金是否值得信赖

□周贵银
随着我国证券市场的不断发展和壮大，管理层为了维护市场的健康稳定发展，树立价值投资理念，近几年大力发展以公募基金为代表的机构投资者，希望他们能够成为维护资本市场稳定的中流砥柱。但是，事实却是残酷的。我们看到的不是基金们理性的价值投资，看到的只是他们如同众多散户投资者一样的追涨杀跌。当股指运行到5000点，市盈率变成了市梦率，这些“风华正茂”的基金经理们却还在编织着美丽的神话，硬是用钱堆起了一个“人造牛”。可是，世界的变化是如此之快，“人造牛”仅半年时间就变成了“人造熊”，中国股市在这些疯狂的机构投资者的驾驭下，一下子戴上了全球表现最差的“桂冠”，而广大无辜的基民们则用自己的血汗钱为他们交了学费，真是可悲可叹。
我们知道，现在很多基金经理都非常年轻，可以说，投资经验是很缺乏的。很多就是做了几年研究员就提拔成了基金经理，其中更有80后的“奶油小生”。试问，一个连熊市都没有经历过的基金经理，一个在牛市中的泡沫中长大的基金经理，其风险防范意识和风险控制能力真的值得怀疑。当然，这与我国股市的年龄也有关系，毕竟我们还是一个新兴市场，不能与老牌的欧美市场相提并论。
还有就是，公募基金的诸多限制也不利于风险控制。比如，股票型基金都有仓位比例的限制，根据基金契约，股票型基金的股票持仓比例一般为60%-95%。这也就是说，即使基金经理强烈看空后市，也不得不持有大量的股票，最多就是做一些调仓换股而已。特别是在中国没有股指期货等风险对冲工具的情况下，这无疑使得基金持有人面临巨大的系统性风险。而操作风格灵活的私募基金就避免了这方面的风险，在熊市里他们可以把仓位降的很低，甚至空仓。比如有中国“私募教父”之称的赵丹阳先生，在股指5000多点的位置上果断的清盘，躲过了这次股灾，彰显了价值投资的价值。
而公募基金的业绩考核标准也摧残了他们持有的价值投资理念。迫于排名的压力，很多基金经理热衷于频繁的短线交易。增加了交易成本不说，使得投资心态也变得很浮躁，频繁的追涨杀跌往往导致高买低卖屡屡出现，而投资者的血汗钱就像烈日下的水蒸气，快速的蒸发掉了。更为恶劣的是，有些基金经理为了自己的排名靠前，故意砸别人的盘，也就是打压别人的重仓股，在自己排名上升的同时，受害者却是无辜的投资者。而当其它基金发现后，又联合起来绞杀砸盘的基金，因此我们可以看到，今年表现最差的恐怕就是那些基金重仓的大盘蓝筹股了，如中国平安、中信证券、中国船舶、宝钢股份、兴业银行等。多杀多一次次的恐怖上演着。
针对公募基金现有排名方法的某些痼疾，业内最近呼吁要对此进行规范，更有人提出应当取消基金业绩排名。这样就形成一种矛盾。一方面，对于广大普通基民而言，净值排名方法浅显易懂，一只基金好不好很大程度上就靠这个来判断。另一方面，由于大部分基民对短期净值非常关注，导致一些基金公司为了扩大基金规模，对基金经理的考核过分看重短期业绩，偏离了基金所遵循的长期投资和价值投资原则，而这些公司的行为很快扩散开来，波及到全行业。
同样一名基金经理，在公募基金时非常关注排名，而在私募基金时可以对业绩排名视而不见，这在某种程度上说明“业绩排名”并非人的因素，而是基金公司的管理体制出了问题，更与基金公司理念有关系。只有从根本上解决基金公司在业绩考核、发展理念上的偏差，才能最终解决基金经理的“行为偏差”。
希望随着中国证券市场的不断发展和完善，我们的基金行业也要逐步和国际主流接轨，用实际行动诠释价值投资理念，让所有基民能够分享中国经济的成长，不要让基民们失望。
（详见http://blog2.eastmoney.com/zhouguiyin,939864.html）