国投景气：2008年第二季度报告

基金代码：121002 基金简称：国投中融景气

国投瑞银景气行业证券投资基金2008年第二季度报告

　　基金管理人：国投瑞银基金管理有限公司
　　基金托管人：中国光大银行股份有限公司
　　重要提示
　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
　　基金托管人--中国光大银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年7月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。
　　本报告的财务数据未经审计。
　　目 录
　　一、基金产品概况4
　　二、主要财务指标和基金净值表现6
　　三、管理人报告7
　　四、基金投资组合报告（截止2008年6月30日）9
　　五、开放式基金份额变动12
　　六、重大事项揭示12
　　七、备查文件目录13
　　一、基金产品概况
　　基金简称：国投瑞银景气基金
　　基金运作方式：契约型开放式
　　基金合同生效日：2004年4月29日
　　基金期末份额总额：4,696,500,771.71份
　　基金管理人：国投瑞银基金管理有限公司
　　基金托管人：中国光大银行股份有限公司
　　投资目标：
　　本基金的投资目标是"积极投资、追求适度风险收益"，即采取积极混合型投资策略，把握景气行业先锋股票的投资机会，在有效控制风险的基础上追求基金资产的中长期稳健增值。
　　投资策略：
　　本基金采取主动投资管理策略，通过研判行业景气状况、行业经济变化前景、股票市场未来走势和上市公司盈利能力变动趋势、以及利率预期和债券收益率曲线变动趋势，在有效控制系统风险的基础上，贯彻实施以下投资策略：
　　1、类别资产配置策略
　　除现金资产外，本基金所涉及的类别资产配置，主要是景气行业先锋股票组合与债券投资组合的投资配置。
　　本基金具有积极型股票-债券混合基金特征，其中，股票、固定收益证券和现金的基准配置比例分别为75%、20%和5%，但股票和固定收益证券两大类盈利性资产可依据市场风险收益状态进行调整，许可变动范围分别为75%～20%和20%～75%，即：在基准比例基础上，运用优化型动态投资组合保险策略调整股票与固定收益证券两类资产配置比例，以便在保障固定收益证券组合产生的稳定收益的同时，灵活地根据股票市场变动趋势，适时跟踪调整股票投资比例，在牛市时增持股票，熊市减持股票，获得风险有效控制下的收益最大化。
　　2、股票投资策略
　　在有效控制市场系统风险的基础上，遵循行业优化配置和行业内部股票优化配置相结合的投资策略。以行业和个股相对投资价值评估为核心，遵循合理价值或相对低估值原则建构股票组合。依据持续的行业和个股投资价值评分结果调整行业与个股的配置权重，在保障流动性的前提下，适度集中投资于有较高投资价值的景气行业先锋股票。
　　（1）在宏观经济运行和经济景气周期监测的基础上，从经济周期因素评估、行业政策因素评估、产业结构高级化因素评估和行业基本面指标评估四个方面遴选景气行业并展开行业相对投资价值评估，依据评估结果适时调整投资组合中的不同行业股票的权重，把握行业轮换投资机会。
　　（2）通过公司基本面的深度研究和市场面的权衡比较，在运用主业显著标准、行业地位标准和市场地位标准确定有行业代表性的股票初选库后，综合评价公司经营素质、未来盈利增长前景及盈利增长的稳定性和持续性，根据成长性和价值性指标遴选出行业先锋股票备选库。在此备选库的基础上，以未来两年的预期动态市盈率为主要定量参考指标，结合公司基本面、行业内竞争地位和独特性、股票流动性和股票市场运行特点，给出各行业先锋股票的投资价值排序评价。最后，依据相应的投资价值排序评价确定行业内股票配置结构。
　　3、债券投资策略
　　采取主动投资管理策略，通过利率预期、收益曲线变动趋势研判，在有效控制系统风险的基础上，贯彻实施以下具体投资策略：
　　（1）在收益曲线变动趋势研判和估值分析的基础上，债券投资遵循合理价值或低估值原则建构组合，并以久期管理为中心，采取利率预期互换策略、收益差互换策略、定息与浮息债互换策略调整组合配置结构；
　　（2）根据债券组合头寸，利用银行间与交易所市场利率差异和市场短期失衡现象，合理进行无风险或低风险套利，最大化短期投资收益。
　　4、权证投资策略
　　（1）考量标的股票合理价值、标的股票价格、行权价格、行权时间、行权方式、股价历史与预期波动率和无风险收益率等要素，估计权证合理价值。
　　（2）根据权证合理价值与其市场价格间的差幅即"估值差价（Value Price）"以及权证合理价值对定价参数的敏感性，结合标的股票合理价值考量，决策买入、持有或沽出权证。
　　（3）根据本基金的风险收益特征，确定本基金投资权证的具体比例。
　　业绩比较基准：
　　业绩比较基准＝5%×同业存款利率+20%×中信标普全债指数+75%×中信标普300指数
　　风险收益特征：
　　本基金采取积极型投资策略，主要投资于景气行业先锋股票，具有适度风险回报特征，其风险收益高于平衡型基金，低于纯股票基金。
　　二、主要财务指标和基金净值表现
　　(一)主要财务指标(未经审计)
　　单位：人民币元
　　序号主要财务指标2008.04.01-2008.06.30
　　1基金本期利润总额-443,148,524.64
　　2其中：本期公允价值变动损益-155,761,741.13
　　3本期利润总额扣减公允价值变动损益后的净额-287,386,783.51
　　4加权平均基金份额本期利润-0.0925
　　5期末基金资产净值 3,350,728,152.46
　　6期末基金份额净值0.7135
　　注：以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如基金申购赎回费、基金转换费等）,计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
　　(二)基金净值表现
　　1、国投瑞银景气基金历史各时间段净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④
过去3个月 -11.56% 2.15% -19.36% 2.45% 7.80% -0.30%
　　2、国投瑞银景气基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
　　注：1、截至本报告期末各投资组合比例分别为股票投资占基金净值比例71.60%，权证投资占基金净值比例0.28%，债券投资占基金净值比例22.68%，现金和到期日不超过1 年的政府债券占基金净值比例 15.14%，符合基金合同的相关规定。
　　2、本基金对业绩比较基准采用每日再平衡的计算方法。
　　三、管理人报告
　　(一)基金经理简介
　　袁野先生，工商管理硕士，11年证券从业经历。曾任深圳投资基金管理公司天骥基金基金经理、国信证券基金债券部投资经理。2002年加入国投瑞银基金管理有限公司，任基金经理助理。自2007年3月起任本基金基金经理。
　　(二)基金运作的遵规守信情况说明
　　在报告期内，本基金管理人遵守《证券投资基金法》及其系列法规和《国投瑞银景气行业证券投资基金基金合同》等有关规定，本着恪守诚信、审慎勤勉，忠实尽职的原则，为基金份额持有人的利益管理和运用基金资产。在报告期内，基金的投资决策规范，基金运作合法合规，没有损害基金份额持有人利益的行为。
　　(三)基金经理工作报告
　　08年二季度，股票市场呈现出先扬后抑的走势，四月份，伴随着上市公司一季度报告的出台和监管部门利好组合拳不断的情况下（调降印花税、出台规范大小非解禁后流通的指导意见），股票市场在3000点出现了见底反弹的走势，市场也基本克服了前期极度恐慌的状况，开始上涨，上证指数的反弹高度最高到了3786点。但进入五月份以后，伴随CPI不断创出新高，宏观紧缩措施出台的预期不断加强、上市公司企业盈利增速下降、周边股市的再度大幅度下跌和原油价格屡创新高的影响下，A股市场的股票指数再度大幅走低，反弹行情宣告结束，市场预期3000点的政策底也被跌破，上证指数一度跌穿2700点的整数关口。市场整体弥漫着一片悲观的气氛。在行业表现上，以金融、地产、航空、钢铁和有色等指数权重类股票价格继续出现了较大的调整，农业股、消费类个股表现较为抗跌。债券市场二季度在央行大幅上调存款准备金率超出市场预期，成品油电力价格调整推升市场通胀预期等因素作用下，国债市场出现急速调整，二季度中国债券总指数、银行间国债和企业债指数分别下跌1.54%、2.87%和0.76%；金融债和央票表现相对较好，金融债和央票指数分别上升0.44%和1.18%。
　　本报告期内，在基金的股票操作策略上，由于采取了波段操作的投资策略，在股指接近3000点时，基金进行了适当的加仓，因此较好的把握了指数反弹给基金带来的收益，在指数上涨以后，对一些估值较高，缺乏基本面支持，受通货膨胀影响较大的板块在高位进行了减仓，增加组合的防御性。截止报告期末，本基金份额净值为0.7135元，本报告期份额净值增长率为-11.56%，同期业绩比较基准收益率为-19.36%。
　　（四）公平交易、异常交易说明以及投资风格相似的投资组合业绩比较
　　本报告期内，本基金管理人依据证监会《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的要求，建立完善了公平交易相关的系列制度，通过工作制度、流程和技术手段保证公平交易原则的实现，确保本基金管理人旗下各投资组合在研究、决策、交易执行等各方面均得到公平对待，并通过对投资交易行为的监控、分析评估和信息披露来加强对公平交易过程和结果的监督，形成了有效地公平交易体系。本报告期，本基金管理人各项公平交易制度流程均得到良好地贯彻执行，未发现存在违反公平交易原则的现象。
　　本报告期内，本基金未发现可能的异常交易行为。
　　本报告期内，本公司未管理其他投资风格与本基金相似的投资组合，不存在投资风格相似的不同投资组合之间的业绩表现差异超过5%之情形。
　　四、基金投资组合报告（截止2008年6月30日）
　　(一)基金资产组合情况
资产项目 期末金额（元） 占基金总资产的比例（%）
股票合计（市值） 2,398,984,682.12 70.85
债券合计（市值） 760,069,625.53 22.45
权证合计（市值） 9,290,932.06 0.27
银行存款和清算备付金合计 198,949,518.02 5.88
其他资产合计 18,547,569.79 0.55
资产总计 3,385,842,327.52 100.00
(二)按行业分类的股票投资组合
行业分类 期末市值
（元） 市值占基金资产净值
比例(%)
A 农、林、牧、渔业 74,149,552.00 2.21
B 采掘业 297,960,037.45 8.89
C 制造业 913,127,004.51 27.25
C0 食品、饮料 131,796,999.76 3.93
C1 纺织、服装、皮毛 48,440,202.47 1.45
C2 木材、家具 -- --
C3 造纸、印刷 47,034,846.54 1.40
C4 石油、化学、塑胶、塑料 101,155,378.98 3.02
C5 电子 -- --
C6 金属、非金属 297,123,079.91 8.87
C7 机械、设备、仪表 122,240,455.42 3.65
C8 医药、生物制品 139,884,256.11 4.17
C99 其他制造业 25,451,785.32 0.76
D 电力、煤气及水的生产和供应业 50,887,755.73 1.52
E 建筑业 114,650,291.60 3.42
F 交通运输、仓储业 200,039,709.96 5.97
G 信息技术业 83,961,304.87 2.51
H 批发和零售贸易 189,639,987.86 5.66
I 金融、保险业 251,639,771.43 7.51
J 房地产业 215,961,942.07 6.45
K 社会服务业 6,967,324.64 0.21
L 传播与文化产业 -- --
M 综合类 -- --
合计 2,398,984,682.12 71.60
(三)股票投资前十名股票明细
序号 股票代码 股票名称 数 量
（股） 期末市值
（元） 市值占基金资产净值比例(%)
1 600859 王府井 3,946,849 151,480,064.62 4.52
2 601390 中国中铁 22,048,133 114,650,291.60 3.42
3 000402 金 融 街 15,198,635 111,709,967.25 3.33
4 600005 武钢股份 8,639,901 84,325,433.76 2.52
5 600717 天津港 5,469,749 75,263,746.24 2.25
6 600598 北大荒 4,634,347 74,149,552.00 2.21
7 000568 泸州老窖 2,336,214 70,296,679.26 2.10
8 600000 浦发银行 3,099,932 68,198,504.00 2.04
9 000002 万 科Ａ 7,391,376 66,596,297.76 1.99
10 601166 兴业银行 2,536,163 64,596,071.61 1.93
　　(四)按券种分类的债券投资组合
券种项目 期末市值
（元） 市值占基金资产净值比例（%）
国债 93,173,901.00 2.78
金融债* 399,246,000.00 11.92
央行票据 247,760,000.00 7.39
企业债 3,574,558.80 0.11
可转债 16,315,165.73 0.49
债券投资合计 760,069,625.53 22.68
　　*注：本基金持有的金融债均可计入国家债券投资比例，合计市值399,246,000.00元，占基金资产净值的比例为11.92%。
　　(五)债券投资前五名债券明细
序号 债券名称 债券期末市值
（元） 市值占基金资产净值比例（%）
1 07国开13 130,091,000.00 3.88
2 07进出13 100,120,000.00 2.99
3 07农发18 100,070,000.00 2.99
4 08央行票据47 99,860,000.00 2.98
5 08央行票据50 99,860,000.00 2.98
　　(六)投资组合报告附注
　　1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查的,也没有在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。
　　2、基金投资的前十名股票均属于基金合同规定备选股票库之内的股票。
　　3、报告期内本基金未投资托管行股票、未投资控股股东主承销的证券，未从二级市场主动投资分离交易可转债附送的权证，投资流通受限证券未违反相关法规或本基金管理公司的规定。
4、 其他资产的构成
项 目 期 末 金 额（元）
应收利息 12,367,114.51
应收证券清算款 2,224,252.03
存出保证金 1,959,674.11
应收申购款 1,017,652.22
应收股利 978,876.92
合 计 18,547,569.79
5、 处于转股期的可转换债券明细。
序号 债券代码 债券名称 债券期末市值
（元） 市值占基金资产净值比例（%）
1 125709 唐钢转债 7,242,487.53 0.22
2 110971 恒源转债 1,032,993.60 0.03
6、 报告期内基金投资权证情况
序号 权证名称 本期增加数量 （份） 本期卖出/行权数量（份） 卖出/行权差价收入（元） 期末持有数量（份） 期末市值（元） 获得途径
1 石化CWB1 -- -- -- 4,647,313 8,379,105.34 上期因申购可分离转债而获配
2 武钢CWB1 -- 239,978 931,768.42 -- -- 上期因申购可分离转债而获配
3 宝钢CWB1 761,760 -- -- 761,760 911,826.72 因申购可分离转债而获配
7、 报告期末本基金未持有资产支持证券。
五、开放式基金份额变动
项 目 份 额
期初基金份额总额 4,876,350,265.29
加：本期基金总申购份额 45,560,402.85
减：本期基金总赎回份额 225,409,896.43
期末基金份额总额 4,696,500,771.71
　　六、重大事项揭示
　　(一)报告期内本公司新增中信银行股份有限公司、国元证券股份有限公司、第一创业证券有限责任公司、兴业证券股份有限公司及财通证券经纪有限责任公司代理本基金的销售业务。指定媒体公告时间分别为2008年4月1日、2008年4月21日、2008年5月20日及2008年6月30日。
　　(二)报告期内本公司公告关于参加国泰君安网上申购费率优惠活动的补充公告。指定媒体公告时间为2008年4月3日。
　　(三)报告期内本公司调整本基金前端申购费率。指定媒体公告时间为2008年5月20日。
　　(四)报告期内本公司旗下国投瑞银融华基金、国投瑞银景气基金、国投瑞银核心基金、国投瑞银创新基金、国投瑞银成长基金及国投瑞银稳定基金增开转换业务，并对原基金转换规则进行调整。指定媒体公告时间为2008年5月27日。
　　(五)报告期内本公司旗下国投瑞银融华基金、国投瑞银景气基金、国投瑞银创新基金、国投瑞银核心基金、国投瑞银稳健基金、国投瑞银稳定基金及国投瑞银成长优选基金自2008年6月6日起开通招商银行一卡通网上支付业务及实施费率优惠。指定媒体公告时间为2008年6月4日。
　　(六)报告期内本公司住所变更为"深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心46层"事项已获中国证券监督管理委员会证监许可字［2008］504号文批准，并已完成工商变更登记手续。指定媒体公告时间为2008年6月28日。
　　七、备查文件目录
　　(一)《关于同意中融景气行业证券投资基金设立的批复》（证监基金字[2004]28号）
　　(二)《国投瑞银景气行业证券投资基金基金合同》
　　(三)《国投瑞银景气行业证券投资基金托管协议》
　　(四)国投瑞银基金管理有限公司营业执照、公司章程及基金管理人业务资格批件
　　(五)本报告期内在中国证监会指定信息披露报刊上披露的信息公告原文
　　(六)国投瑞银景气行业证券投资基金2008年第二季度报告原文
　　查阅地点：中国广东省深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心46楼
　　网址：http://www.ubssdic.com

　　国投瑞银基金管理有限公司
　　2008年七月十八日