博时平衡：2008年第2季度报告

基金代码：050007 基金简称：博时平衡

博时平衡配置混合型证券投资基金2008年第2季度报告

　　一、重要提示
　　本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
　　本基金的托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年7月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
　　本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
　　本报告财务数据未经审计师审计。
　　二、基金产品概况
　　基金简称：博时平衡配置
　　基金代码：050007
　　基金运作方式：契约型、开放式
　　基金合同生效日：2006年5月31日
　　报告期末基金份额总额：3,092,566,725.06份
　　投资目标：本基金力争在股票、固定收益证券和现金等大类资产的适度平衡配置与稳健投资下，获取长期持续稳定的合理回报。
　　投资策略：本基金遵循经济周期波动规律，通过定性与定量分析，动态把握不同资产类在不同时期的投资价值、投资时机以及其风险收益特征的相对变化，追求股票、固定收益证券和现金等大类资产的适度平衡配置。在严格控制投资风险的前提下，追求基金资产的长期持续稳定增长。
　　业绩比较基准：45%×新华富时中国A600指数＋50%×中国债券总指数+5%×同业存款息率
　　风险收益特征：本基金的预期风险低于股票基金，预期收益高于债券基金。本基金属于证券投资基金中的中等风险、中等收益品种。
　　基金管理人名称：博时基金管理有限公司
　　基金托管人名称：中国工商银行股份有限公司
　　三、主要财务指标和基金净值表现
　　（一） 主要财务指标
　　单位：人民币元
序号 项 目 金 额（元）
1 本期利润 （209,488,085.85）
2 本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 (36,852,890.26)
3 加权平均基金份额本期利润 (0.0669)
4 期末基金资产净值 3,202,244,664.75
5 期末基金份额净值 1.035
　　上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后持有人的实际收益水平要低于所列数字。
　　（二） 净值表现
　　1、本报告期基金份额净值增长率
①净值增长率 ②净值增长率标准差 ③业绩比较基准收益率 ④业绩比较基准收益率标准差 ①-③ ②-④
-6.08% 0.85% -13.12% 1.52% 7.04% -0.67%
　　2、图示自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况
　　3、本基金业绩比较基准的构建以及再平衡过程
　　本基金的业绩比较基准：45%×新华富时中国A600指数＋50%×中国债券总指数+5%×同业存款息率。
　　四、管理人报告
　　（一）基金经理介绍
　　杨锐先生，博士。1999年毕业于南开大学国际经济研究所。1999年加入博时基金管理有限公司，任研究部策略分析师；2002年10月兼任博时价值增长基金基金经理助理。2004年6月起担任研究部副总经理兼策略分析师。2005年1月至2006年1月由博时公司派往纽约大学Stern商学院做访问学者。2005年6月至2006年1月在AllianceBernstein的股票投资部门工作。2006年1月回国继续担任研究部副总经理、策略分析师，5月起兼任博时平衡配置基金经理。2007年1月调任博时首席策略分析师，兼任博时价值增长、博时价值增长贰号、博时平衡配置基金经理。
　　黄健斌先生，金融学学士，EMBA。1995年至2002年在广发证券有限公司工作，历任债券业务总部交易部经理、投资自营部副经理。2002年至2004年在广发基金管理有限责任公司投资管理部任基金经理。2005年在中银国际基金管理有限公司基金管理部任基金经理。2005年10月入职博时基金管理有限公司，任基金经理。2006年6月起任博时平衡配置基金经理。
　　夏春先生，硕士。2001年毕业于北京大学中国经济研究中心宏观经济学专业。1996年至1998年在上海永道（现为普华永道）会计财务咨询公司工作，任审计员。1998年至2001年在北京大学中国经济研究中心学习，获经济学硕士学位。2001年至2004年1月，在招商证券研发中心策略部任高级分析师。2004年2月，入职博时基金管理有限公司，任研究部宏观与策略研究员。2007年1月起任研究部副总经理兼策略分析师、博时平衡配置基金经理助理。
　　（二）本报告期内基金运作情况说明
　　在本报告期内，本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项实施细则、《博时平衡配置证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，并本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金管理人严格按照公司的公平交易相关制度执行；基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，没有损害基金持有人利益的行为。
　　（三）本报告期内基金的投资策略和业绩表现
　　1、业绩回顾
　　截至2008年6月30日,博时平衡配置基金单位净值1.035元,报告期内净值增长率为-6.08％,同期上证指数下跌21.21％。
　　2、2008年第二季度投资总结
　　2008年第二季度A股市场经过一次短暂反弹后继续向下调整，上证指数累计下跌21.21％，从结构上看权重股明显领跌。本基金在操作中基本执行了一季度季报中提出的策略，继续保持较低仓位，降低换手，尽量减低出错的概率。同期基金净值下跌6.08％，一定程度上规避了市场风险。
　　债券投资方面：全球宏观上出现三大重要现象：(1)、石油再创新高，推动全球通涨上升。本季度石油价格上涨超过40％，每桶石油绝对价格超过140美圆，全球哗然。作为全球的经济火车头美国经济逐步衰退，大众对经济步入70年代的滞涨非常担忧。(2)、越南金融危机初现。越南通胀同比高达25％，使一度外资青睐的新兴市场出现的极度的恐慌，股票市场，房地产市场暴跌，受其影响，周边亚洲国家货币出现不同程度远期贬值或者远期升值幅度下降。金融的传染性再度验证，亚洲各国股票市场受到严峻的冲击。(3)、中国宏观紧缩。在越南市场波动和美国可能远期加息的背景下，中国货币政策进一步从紧，连续多次上调准备金率，银根从紧，债券市场收益率大幅度上移，市场对通胀预期明显。
　　本季度操作，仍然采取保守的操作策略，对一些中长期债券进行了减持，增加了短期和浮动债券的配置，以防止货币紧缩和通涨上涨的压力。
　　3、2008年第三季度投资思路
　　股票投资方面：中国经济的根本问题在于低水平生产太多，积累太少，并导致国内总体价格水平较之国外明显偏低，在目前全球资源价格大涨的环境下，中国受到的相对损害更为严重。贸易顺差不断扩大意味着我们的贸易对手已经没有足够的合适的产品用于交换，这些问题随着外汇储备的快速积累变得越来越难以维持。调整的方式不外乎两种，或者升值，或者通胀，显然前者是更好的选择。从根本上说，中国经济迫在眉睫的事是产业转型，即：更有效率的生产与生产更好的产品。只有这样，高的经济增长才能真正带来财富的积累。过去过多的生产对相关要素资源产生了过度需求，如矿产资源、土地、商业通路等，并抬高了整体商业运作的成本。今后这方面也势必进行修正，以便为更有效率的生产提供适宜的商业环境，减少对资源的无效竞争。
　　我们认为，人民币升值、资源价格飙升及最近全球范围内的政策紧缩为这一调整创造了契机。未来产出增长速度必然逐步下滑，同时只要货币政策不出大的问题，通胀应该可控并逐步下降。人民币继续升值并抑制出口的增长，上游资源价格涨幅趋缓甚至面临回落。企业盈利增长从总体来说将面临一段休整期，同时结构上出现明显分化。对于生产同质化产品的资源与原料生产企业，其超额收益将逐步消失。产品升级与产能整合将是未来各行业的重要主题。市场经过半年的调整，目前股价上已经具有了一定的吸引力，在总体依旧谨慎的同时，我们认为在结构上已经逐步出现了一些值得买入的标的。结构上，我们看好估值合理的基础设施行业，新兴消费品制造业、具有明显升级前景的装备制造业、新能源行业等；同时注意回避那些严重依赖出口的普通制造业，以及未来几年产能大量扩张的行业等。
　　债券投资方面：未来市场存在一定的不确定性。但是中国政府的银根紧缩政策可能将继续维持，这点对于有效控制通胀，起到关键的效果。有效控制银根，防范通胀，才能有效防范金融危机和维护社会的稳定。同时，我们认为未来美国可能会进入短暂的加息周期，但是因为美国经济即将进入衰退，所以，短期加息的可能性不大，可能要明年才逐步进入加息周期。这样，会使人民币短期加息可能减少。即使这样，我们还是采取比较谨慎的操作策略，密切关注石油价格的走势。
　　五、投资组合报告
　　（一）报告期末基金资产组合情况
序号 项 目 　 金 额（元） 占基金总资产的比例
1 股票投资 1,212,101,056.12 37.71%
2 债券投资 1,831,162,838.63 56.97%
3 权证投资 3,506,922.72 0.11%
4 银行存款和结算备付金合计 113,662,205.01 3.54%
5 资产支持证券投资 13,832,536.97 0.43%
6 其它资产 39,885,203.50 1.24%
合计 3,214,150,762.95 100.00%
（二） 报告期末按行业分类的股票投资组合
序号 行 业 股票市值（元） 占基金资产净值比例
A 农、林、牧、渔业
B 采掘业 40,024,631.48 1.25%
C 制造业 473,348,611.15 14.78%
C0 其中：食品、饮料 109,148,987.00 3.41%
C1 　 纺织、服装、皮毛
C2 　 木材、家具
C3 　造纸、印刷 33,096,920.05 1.03%
C4 　 石油、化学、塑胶、塑料 253,027,655.19 7.90%
C5 　 电子
C6 　 金属、非金属 8,637,227.30 0.27%
C7 机械、设备、仪表 21,961,328.72 0.69%
C8 医药、生物制品 47,476,492.89 1.48%
C99 其他制造业
D 电力、煤气及水的生产和供应业 76,686,347.10 2.39%
E 建筑业 33,909,101.20 1.06%
F 交通运输、仓储业 68,511,043.04 2.14%
G 信息技术业 13,133,196.70 0.41%
H 批发和零售贸易 212,358,609.12 6.63%
I 金融、保险业 216,007,645.75 6.75%
J 房地产业 19,472,147.62 0.61%
K 社会服务业 9,733,775.10 0.30%
L 传播与文化产业 　 　
M 综合类 48,915,947.86 1.53%
合 计 1,212,101,056.12 37.85%
（三） 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
序号 股票代码 股票名称 股票数量（股） 期末市值（元） 市值占基金资产净值比例
1 600096 云天化 3,500,000 215,600,000.00 6.73%
2 600036 招商银行 3,500,000 81,970,000.00 2.56%
3 600859 王府井 2,000,000 76,760,000.00 2.40%
4 002216 三全食品 1,232,004 52,027,528.92 1.62%
5 600361 华联综超 2,300,000 41,515,000.00 1.30%
6 601988 中国银行 10,000,000 40,500,000.00 1.26%
7 002024 苏宁电器 900,000 37,170,000.00 1.16%
8 600415 小商品城 369,871 34,213,067.50 1.07%
9 600000 浦发银行 1,500,000 33,000,000.00 1.03%
10 600323 南海发展 4,019,090 32,916,347.10 1.03%
（四） 报告期末按券种分类的债券投资组合
序号 名称 期末市值（元） 市值占基金资产净值比例
1 国家债券
2 金融债券 1,270,975,000.00 39.69%
3 央行票据 153,712,000.00 4.80%
4 企业债券 361,097,303.20 11.28%
5 可转换债券 45,378,535.43 1.42%
债券投资合计 1,831,162,838.63 57.18%
（五） 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
序号 债券名称 期末市值（元） 市值占基金资产净值比例
1 07国开08 335,920,000.00 10.49%
2 05中行01 298,590,000.00 9.32%
3 07国开06 258,180,000.00 8.06%
4 05中行02浮 196,840,000.00 6.15%
5 08央行票据64 153,712,000.00 4.80%
　　（六）投资组合报告附注
　　1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚；
　　2、基金投资的前十名股票中，没有投资超出基金合同规定备选股票库之外的股票；
　　3、基金的其他资产构成：
序号 项目 金额（元）
1 存出保证金 1,654,003.03
2 应收利息 19,417,939.05
3 应收申购款 4,194,807.76
4 应收股利 1,092,600.00
5 其他资产 13,525,853.66
合计 39,885,203.50
4、报告期末持有的处于转股期的可转换债券：
序号 代码 名称 期末市值（元） 市值占基金资产净值比例
1 110567 山鹰转债 2,388,615.60 0.07%
2 125709 唐钢转债 42,114,502.23 1.32%
5、报告期内投资获得的所有权证：
序号 代码 名称 数量（份） 成本（元） 投资类型
1 580021 青啤CWB1 105,420 390,792.28 投资分离交易可转债附送
2 580022 国电CWB1 547,840 1,283,485.99 投资分离交易可转债附送
3 580024 宝钢CWB1 2,929,760 4,102,100.26 投资分离交易可转债附送
　　6、由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
　　六、本基金管理人运用固有资金投资本基金的情况
　　本基金管理人未运用固有资金投资本基金。
　　七、基金份额变动表
　　序号项目份额(份)
　　1报告期末基金份额总额3,092,566,725.06
　　2报告期初的基金份额总额3,138,553,852.42
　　3报告期间基金总申购份额329,956,465.18
　　4报告期间基金总赎回份额375,943,592.54
　　八、备查文件目录
　　（1）中国证监会批准博时平衡配置混合型证券投资基金设立的文件
　　（2）《博时平衡配置混合型证券投资基金基金合同》
　　（3）《博时平衡配置混合型证券投资基金基金托管协议》
　　（4）基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程
　　（5）博时平衡配置混合型证券投资基金各年度审计报告正本
　　（6）报告期内博时平衡配置混合型证券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿
　　存放地点：基金管理人、基金托管人处
　　查阅方式：投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件
　　投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人博时基金管理有限公司
　　客户服务中心电话：010-65171155
　　全国客服电话：95105568（免长途费）

　　本基金管理人：博时基金管理有限公司
　　2008年7月18日