大成价值：2008年第2季度报告

基金代码：090001 基金简称：大成价值

大成价值增长证券投资基金2008年第2季度报告

　　一、重要提示
　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
　　基金托管人中国农业银行根据本基金合同规定，于2008年7月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
　　本报告期为2008年4月1日起至2008年6月30日止。本报告中的财务资料未经审计。
　　二、基金产品概况
　　1、基金简称：大成价值增长
　　2、基金运作方式：契约型开放式
　　3、基金合同生效日：2002年11月11日
　　4、报告期末基金份额总额：17,828,437,681.68份
　　5、投资目标：以价值增长类股票为主构造投资组合，在有效分散投资风险的基础上，通过资产配置和投资组合的动态调整，达到超过市场的风险收益比之目标，实现基金资产的长期稳定增值。
　　6、投资策略：本基金在三个层次上均采取积极的投资策略：资产配置和行业配置遵循自上而下的积极策略，个股选择遵循自下而上的积极策略。本基金的股票投资重点关注低P/B值、具有可持续增长潜力、盈利水平超过行业平均水平、具有核心竞争力的优势企业。
　　7、业绩比较基准：沪深300指数×80%+中信国债指数×20%
　　8、风险收益特征：无。
　　9、基金管理人：大成基金管理有限公司
　　10、基金托管人：中国农业银行
　　三、主要财务指标和基金净值表现
　　（一）主要财务指标 单位：人民币元
1 本期利润 -2,724,898,511.68
2 本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 -805,626,779.60
3 加权平均基金份额本期利润 -0.1506
4 期末基金资产净值 11,372,141,327.05
5 期末基金份额净值 0.6379
　　注：
　　1、所述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
　　2、所列数据截止到2008年6月30日。
　　（二）本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④
过去三个月 -19.12% 2.35% -21.23% 2.66% 2.11% -0.31%
　　（三）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动的比较
　　大成价值增长基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图
　　（2002年11月11日至2008年6月30日）
　　注：
　　1、按基金合同规定，本基金的初始建仓期为6个月。截至报告日，本基金的各项投资比例已达到基金合同中规定的各项比例。
　　2、本基金业绩比较基准自2008年3月1日起变更为：沪深300指数×80%+中信国债指数×20%，本基金业绩比较基准收益率的历史走势图从2002年11月11日（基金合同生效日）至2008年2月29日为原业绩比较基准（中信价值指数×80%＋中信国债指数×20%）的走势图，2008年3月1日起为变更后的业绩比较基准的走势图。
　　四、管理人报告
　　（一）基金经理简介
　　何光明先生，基金经理，工学硕士，14年证券从业经历。1999年加入大成基金管理有限公司，历任研究员、策略分析师、大成精选增值混合型证券投资基金基金经理、大成价值增长证券投资基金基金经理助理、大成积极成长股票型证券投资基金基金经理助理。2008年1月12日起担任大成价值增长证券投资基金基金经理。
　　(二)基金运作遵规守信情况说明
　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《大成价值增长证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，在基金管理运作中，大成价值增长基金的投资范围、投资比例、投资组合、证券交易行为、信息披露等符合有关法律法规、行业监管规则和基金合同等规定，本基金没有发生重大违法违规行为，没有运用基金财产进行内幕交易和操纵市场行为以及进行有损基金投资人利益的关联交易，整体运作合法、合规。本基金将继续以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，承诺将一如既往地本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，在规范基金运作和严格控制投资风险的前提下，努力为基金份额持有人谋求最大利益。
　　（三）公平交易专项说明
　　1、公平交易制度的执行情况
　　公司严格执行《公平交易制度》和《异常交易监控与报告制度》，公平对待旗下各投资组合，所管理的不同投资组合的整体收益率、分投资类别（股票、债券）的收益率以及不同时间窗内（同日内、5日内、10日内）同向、反向交易的交易价格并未发现异常差异。
　　2、本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
　　根据各基金合同，目前公司旗下未有与本基金投资风格相似的其他基金。
　　3、异常交易行为的专项说明
　　本报告期内本基金不存在异常交易行为。
　　（四）基金经理工作报告
　　1、本基金业绩表现
　　截至报告期末，本基金份额净值为0.6379元，本报告期份额净值增长率为-19.12%，同期业绩比较基准增长率为-21.23%，略高于同期业绩比较基准的表现。
　　2、市场回顾及展望
　　二季度宏观经济面临增速下滑和通胀双重压力。一方面，美国次债危机的负面影响已波及到欧盟和日本等发达经济体，以越南为代表的综合实力相对比较脆弱的发展中国家甚至出现濒临经济危机的风险，外需的放缓正在削弱中国出口的增长动力，从紧的宏观调控政策和企业盈利能力下降导致国内投资增速逐步回落，先后爆发的地震和洪灾等自然灾害也给经济运行带来了一定的负面影响，这些变化使得经济增长由偏快转向过热的风险已明显减弱，甚至不排除出现经济增速下滑过快的风险；另一方面，以石油为代表的资源价格不断创出新高，加上劳动力等其他要素成本和环保成本的刚性上升，国内通胀压力有增无减，从紧的宏观调控政策难以实质性放松。宏观管理部门只能"相机决策"，以应对复杂的国际国内环境。
　　受宏观经济形势不明朗、上市公司盈利前景令人担忧、大小非解禁流通压力以及周边股市大幅震荡下挫的负面影响，除了四月下旬因印花税下调而出现的一波极短暂的反弹行情以外，二季度市场仍然延续其年初以来的下跌态势，估值相对偏低的绩优蓝筹股相对抗跌，而高估值的绩差股和亏损股跌幅靠前，煤炭和医药等基本面较好的板块表现相对强劲，而市场预期受宏观调控打击较大的地产、有色、航空、汽车和机械等行业跌幅较大，市场基准沪深300指数大跌26.3%。
　　二季度我们利用四月下旬的反弹行情降低了地产和金融等行业偏高的配置比重，减持了有色和钢铁等行业相对估值偏高的个股，逢急跌增持煤炭和医药行业的潜力个股，从周期性行业价值投资规律的角度开始战略性建仓已处于行业景气度谷底的电力股，二季度本基金股票仓位略有下降。
　　我们对三季度市场依然持偏谨慎的看法。尽管整体市场的估值水平已从高位大幅回落，系统性风险已大幅释放，相当一部分个股的投资价值已经凸现， A股市场维持相对的平稳也是完全可能的；但我们应该清醒地认识到，股改后大小非解禁全流通任务要到2009年下半年才基本完成，其对市场估值体系的颠覆也远未到结束的地步。我们认为，A股的估值将在均衡实业资本和金融资本投资回报率基础上，参照国际平均估值水平，再加上适度的中国经济增长溢价形成。短期A股市场最大的风险将是上市公司盈利预期的下调，估值偏高的绩差股和亏损股的价值回归将是三季度市场最大的压力所在。
　　在投资策略上，我们坚持通过自下而上深入的基本面研究，重点增持上游资源品和下游服务消费品行业具有估值优势的绩优成长股，谨慎介入毛利率受成本和需求双重挤压的中间制造业，战略性建仓行业景气度已处于谷底且股价已大幅下跌的行业的龙头公司，维持适中的股票仓位，并结合市场的波动状况，在严格控制风险的情况下，进行适度的波段操作，以达到提高短期收益和降低净值波动风险的目的。
　　五、投资组合报告
　　（一）报告期末基金资产组合情况
项目 金额（元） 占基金资产总值比例
股票 7,918,559,662.08 69.37%
债券 3,199,524,108.40 28.03%
权证 7,890,240.96 0.07%
资产支持证券 0.00 0.00%
银行存款和结算备付金 222,650,887.06 1.95%
其他资产 66,867,258.13 0.59%
合计 11,415,492,156.63 100.00%
（二）报告期末按行业分类的股票投资组合
行业 公允价值（元） 占基金资产净值比例
A 农、林、牧、渔业 0.00 0.00%
B 采掘业 1,140,975,526.76 10.03%
C 制造业 2,913,171,771.85 25.62%
C0 食品、饮料 766,119,454.97 6.74%
C1 纺织、服装、皮毛 0.00 0.00%
C2 木材、家具 0.00 0.00%
C3 造纸、印刷 10,399,927.20 0.09%
C4 石油、化学、塑胶、塑料 240,129,507.46 2.11%
C5 电子 0.00 0.00%
C6 金属、非金属 444,700,904.64 3.91%
C7 机械、设备、仪表 766,106,373.45 6.74%
C8 医药、生物制品 685,715,604.13 6.03%
C99 其他制造业 0.00 0.00%
D 电力、煤气及水的生产和供应业 56,576,086.18 0.50%
E 建筑业 26,000,000.00 0.23%
F 交通运输、仓储业 379,772,803.13 3.34%
G 信息技术业 114,357,906.20 1.01%
H 批发和零售贸易 443,686,965.11 3.90%
I 金融、保险业 1,845,510,377.70 16.23%
J 房地产业 653,398,574.89 5.75%
K 社会服务业 135,345,593.54 1.19%
L 传播与文化产业 209,764,056.72 1.84%
M 综合类 0.00 0.00%
合计 7,918,559,662.08 69.63%
（三）报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例
1 600036 招商银行 32,011,731 749,714,740.02 6.59%
2 000002 万 科Ａ 43,997,358 396,416,195.58 3.49%
3 000858 五 粮 液 20,376,464 371,259,174.08 3.26%
4 601166 兴业银行 14,499,950 369,313,726.50 3.25%
5 600583 海油工程 14,796,658 322,419,177.82 2.84%
6 000423 东阿阿胶 12,000,000 309,600,000.00 2.72%
7 600000 浦发银行 12,624,100 277,730,200.00 2.44%
8 601318 中国平安 5,000,000 246,300,000.00 2.17%
9 601088 中国神华 6,022,099 226,250,259.43 1.99%
10 600005 武钢股份 22,239,931 217,061,726.56 1.91%
（四）报告期末按券种分类的债券投资组合
序号 债券名称 公允价值（元） 占基金资产净值比例
1 国债 265,491,650.00 2.33%
2 金融债 1,428,911,000.00 12.57%
3 央行票据 1,474,190,000.00 12.96%
4 企业债 30,931,458.40 0.27%
5 可转债 0.00 0.00
合计 3,199,524,108.40 28.13%
（五）报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
序号 债券名称 公允价值（元） 占基金资产净值比例
1 08央行票据04 480,650,000.00 4.23%
2 08央票35 299,700,000.00 2.64%
3 08农发08 295,110,000.00 2.60%
4 08国开04 217,778,000.00 1.92%
5 08央行票据17 199,900,000.00 1.76%
（六）报告期末持有的权证明细
序号 权证代码 权证名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例 获得方式（被动持有或主动投资）
1 580024 宝钢CWB1 6,591,680 7,890,240.96 0.07% 被动持有
　　（七）报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有资产支持证券明细
　　无。
　　（八）投资组合报告附注
　　1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体无被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。
　　2、基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
　　3、基金的其他资产构成
项目 金额（元）
存出保证金 4,459,488.46
应收证券清算款 0.00
应收股利 1,766,013.92
应收利息 55,776,489.32
应收申购款 4,865,266.43
合计 66,867,258.13
　　4、报告期末基金持有的处于转股期的可转换债券明细
　　无。
　　5、本报告期内基金管理人运用固有资金投资本基金情况
　　无。
　　6、由于四舍五入原因，分项之和与合计可能有尾差。
　　六、开放式基金份额变动
　　单位：份
本报告期初基金份额总额 18,283,513,537.13
本报告期间基金总申购份额 491,847,207.19
本报告期间基金总赎回份额 946,923,062.64
本报告期末基金份额总额 17,828,437,681.68
　　七、备查文件目录
　　（一）备查文件目录
　　1、中国证监会批准设立《大成价值增长证券投资基金》的文件；
　　2、《大成价值增长证券投资基金基金合同》；
　　3、《大成价值增长证券投资基金托管协议》；
　　4、大成基金管理有限公司批准文件、营业执照、公司章程；
　　5、本报告期内在指定报刊上披露的各种公告原稿。
　　（二）存放地点
　　本季度报告存放在本基金管理人和托管人的办公住所。
　　（三）查阅方式
　　投资者可在营业时间免费查阅，或登录本基金管理人网站http://www.dcfund.com.cn进行查阅。

　　大成基金管理有限公司
　　2008年7月18日