先扬后抑仍需谨慎

　　在单品方面，如下表所示，我们推荐的三只偏股型基金没能超越偏股型基金平均水平，两只债券型基金表现与债券型基金平均水平持平。

　　兴业趋势和华夏红利两只基金长期以来偏好持有大盘价值型股票，而本周小盘股和题材股主导股指上涨，同时这两只基金均属于稳健型的基金，在震荡的市场中保持了较低的股票仓位以回避风险，这种防御型的策略在一个上涨的市场环境中并不占有多大优势，因此其在本周没能超越市场平均也是可以理解的。鉴于其以往优异的表现，我们看好其后市表现，继续推荐。

　　基金投资策略

　　7月份以来，国际原油价格开始出现调整，向上的趋势减弱。同时，美国经济形势中通胀压力进一步加大，世界对于美国保持美元稳定的呼声日益明显，受此影响，美元暂时性贬值压力也开始减弱。国内，前期紧缩性货币政策已然初见成效，预期6月份的CPI将回落至7.1%附近，同时投资和消费都有所减弱。市场上，监管层多次发表股市稳定的声音，加之前期下跌幅度过大，市场做空力量减弱，在新华社发表关于股市稳定的言论后市场终于展开反攻行情。但由于此次反弹不过是市场短期超跌所至，因此反弹力度相对有限。市场热点也比较散乱，以奥运题材概念、前期超跌的金融、地产类个股等为首带头上扬，但机构明显出现借机调整，由topview中显示的数据来看，这几日除9日机构净买入外，均为净流出。在这样的环境中，小规模、善于把握热点、前期低股票仓位的基金表现较为抢眼，而债券型基金仍然未能走出独立的行情，在资金面不断收紧的、加息预期始终环绕不去的阴影下，债基形势不容乐观。7月份市场的不确定性将开始逐步释放，在市场前期的价值风险释放完成后，对于上市公司的业绩增长下滑、从而下调整体估值风险开始成为当前主要的市场担忧对象。多家上市公司的中期业绩将逐步披露，市场将从估值　　混沌中逐步解放，也将由此调整到一个合理区间内。前期部分被整体市场所拖累，超跌的个股投资价值将凸现，由此可能引发7月以来的业绩型结构调整行情。下周，我们认为股市将主要受此影响，在震荡中出现个股的表现机会。但在基金配置上还是建议以稳健型为主，部分激进行投资者可以配置一些同市场相关性较高的基金，这样一方面可以将风险控制在较低水平，同时在市场出现机会的时候能够及时把握。