汪晖：捕捉周期性牛股

　　准备金上调、PPI再创新高、油价上调，上证指数探底2600点。央行近日发布的二季度全国城镇储户问卷调查显示：偏好股票或基金投资的居民占比在连跌两个季度后降至16.8%，回到了2006年年中上一轮熊市末尾的水平。记者专访了友邦华泰价值增长基金的基金经理汪晖，让我们一起分享他对当前市场的心得。

　　控制仓位发掘价值

　　在很多投资者看来，汪晖管理的友邦华泰价值增长基金是一只股票型基金，比混合型基金风险要高，在当前的市场并不适合。但在汪晖看来，虽然是股票型基金，但在操作上会注重资金的安全性，如果经济出现不明朗的局面，或者市场估值出现高估，基金将维持最低股票仓位，同时配置低风险的债券和现金、持币观望。

　　汪晖还表示，中国经济在由传统向创新、粗放向精细转变的过程中，必然会带来很多机会。以新能源、新技术、新消费模式、环保节能为主线，有创造力的企业将在一定程度上颠覆人们生活和部分行业发展的既定规律，继而在毁灭传统的基础上创造崭新的商业模式，预计在未来还将涌现大量这样的新兴企业。他的目标是前瞻挖掘到新的经济发展模式、理解新的商业模式，找到下一个分众传媒、下一个无锡尚德。

　　下跌时注意把握双重机会

　　对于众多投资者关心的如何在未来投资中获利的问题，汪晖和大家一起分享了他的投资心得。他认为，市场下跌反而为专业投资者带来了双重机会。一方面，经济模式的转型、在部分行业出现的减速和不景气会给一些企业带来难得的低价并购扩张的大好时机，很多企业有机会在下一轮经济周期中占据更有利的地位。这样的例子曾出现在水泥、建材和电解铝行业，今后将在航空业、钢铁业和房地产行业陆续上演。另一方面，股市回调股价下跌，一些好公司在牛市时股价早就炒上了天，而调整后，专业投资者却能用非常便宜的价钱买入那些未来会超常发展的好公司股票，从而在股市调整结束后的下一轮上涨中迎来可观回报。从这个意义上讲，目前的经济结构转型和市场的大幅波动，反而是双重机会。

　　要善于捕捉安全边际

　　在境外资本市场出现波动、国际油价高企和国内政策面尚存不确定因素的影响下，汪晖提醒投资者既要规避风险，也要树立科学的投资理念。汪晖表示：他在经历了牛熊市的几轮循环，深刻地体会到一个企业，即使是一个优质的成长性企业，一旦以远高于价值的价格买入它，也要经历长时间的等待才能赚到钱。现在进入了全流通的时代，产业资本在市场博弈中占据了主导地位，如果二级市场的价格高估，大股东将会出现再融资或减持的做法，这在一定程度上会影响股价，从而影响持有人的利益。只有以合理或低估的价格买入股票，才能获得理想回报。"捕捉安全边际，这也是我的投资原则"。