投资人畏惧股市风险 基金二季度遭遇净赎回

　　由于外围种种不确定因素的存在，悲观的情绪正笼罩着内地股票市场。在此背景下，监管层尽管频吹暖风，仍然难以在短期内恢复市场信心。事实上，随着通胀压力以及对未来经济走势担忧的加剧，投资者对于股票类资产的风险厌恶程度已经很高，而以偏股型基金为主体的基金业自然是市场风险首当其冲的承受者。

　　7月2日，尽管有消息面利好的刺激，A股市场却并没能以全面转暖来回应，沪指仍然低低地徘徊在2600点上方，市场成交量低迷。在这样的市况中，对于资金的担忧，显然成了各机构的“心病”。日前，有市场人士担忧地指出，如果此时解禁的“大小非”抛售手中的股票，而市场最重要的机构投资者——基金再遭遇赎回浪潮，那市场无疑将落入后有追兵，前有堵截的尴尬境地。

　　在市场对于基金赎回大潮是否已经到来的争辩声中，二季度以及2008年整个上半年的统计数据相继出炉了。最近两天，最为触动人们神经的无疑是这样两组数据：其一，根据银河证券基金研究中心的统计，截至6月30日，402只基金（不含QDII以及个别尚未公布数据的基金）的资产规模为1.99万亿元，与去年年底基金业资产规模31997.4亿元（不含QDII）相比，规模缩水高达1.2万亿元，逾三分之一的资产已蒸发；其二，来自Wind的统计数据显示，二季度基金出现净赎回现象，期间老基金的总体赎回份额约442.09亿份，赎回比例为2%左右，不过，由于二季度新成立的基金总体份额达400多亿份，由此，截至6月底，开放式基金份额总规模为22109.59亿份，和3月底的22124.37亿份相比，仅减少了14.78亿份。

　　这样的净赎回数据透露了什么样的信息呢？

　　市场人士认为，毫无疑问，净赎回的出现表明了市场投资者信心的进一步动摇。该人士对记者表示，“由于外围种种不确定因素的存在，悲观的情绪正笼罩着内地股票市场。在此背景下，监管层尽管频吹暖风，仍然难以在短期内恢复市场信心。事实上，随着通胀压力以及对未来经济走势担忧的加剧，投资者对于股票类资产的风险厌恶程度已经很高，而以偏股型基金为主体的基金业自然是市场风险首当其冲的承受者。”

　　事实上，与基金的赎回规模相比，近两个月来新基金发行所遭遇的尴尬更能够体现投资者风险偏好的变化。根据晨星的统计，继4月份基金首次因发行市场低迷而延长募集期开始，截至上周末，今年以来宣布延长募集期的新基金已经达到了14只。值得注意的是，这些宣布延长募集的新发基金有一些共同之处，即均为中小基金管理公司的基金且均为偏股型基金。晨星研究员指出，新基金发行低迷的现象遵循了一个最为简单的经济学原理，就是新基金的供给超过了市场投资者的需求，而与需求的降低相对应的，正是投资者对股市风险厌恶程度的提高。

　　当然，客观地来说，尽管二季度基金出现了净赎回现象，但是规模并不大，14.78亿份的净赎回额对于2万亿的基金份额总规模而言不过是九牛一毛，以此作为基金赎回潮已经到来的证据似乎也过于夸大其实。但是，一位基金研究人士对记者表示，尽管如此，基金公司的流动性压力仍然不容乐观。这是因为，一方面，基金份额总规模变化不大这一事实恰恰凸显了基金资产规模大幅缩水背后的真相——随着A股市场跌幅的扩大，基金业绩惨淡，资产的缩水几乎全部来自于基金单位净值的大幅下滑。此外，基金赎回潮的压力并非完全不存在，对于部分老基金持有者而言，面对半年来基金净值的大幅下跌，选择现在赎回则意味着巨额浮亏成为既定事实，在长期投资理念尚没有深入人心之前，一旦市场短期反弹，损失降到投资者可以承受的程度，不排除发生更大规模赎回的可能性。

　　上半年基金总规模保持稳定

　　日前，银河证券基金研究中心发布了《2008年上半年中国证券投资基金业绩和行业统计报告》。根据该报告提供的数据，上半年，除8只QDII基金之外，409只基金的总资产共缩水8000亿元，基金总份额保持稳定，净赎回总量为678.33亿份，净赎回比例仅为3.14%。

　　根据该统计报告，股票型基金今年以来平均净值增长率为－35.69%，指数型基金为－44.82%，平衡型基金为-30.53%，债券型基金为－1.42%，保本型基金为－13.04%，仅有中短债型基金和货币市场基金取得正收益，分别为1.60%和1.49%。

　　研究人员分析指出，在各种不利因素的综合作用下，内地股市上半年持续下挫，成为导致基金净值出现负增长的主要原因。基金净值下降导致上半年基金总资产规模缩水高达8000亿元，基金业被迫从“3万亿时代”重回“2万亿时代”。

　　在市场下跌、基金净值减少的同时，市场对基金的赎回情况给予了高度关注。截至2008年6月30日，不含QDII基金的409只基金，份额规模合计20916.23亿份。相比2007年底的21594.56亿份，净赎回678.33亿份，比例仅为3.14%。