熊市大考 私募“牛人”异军突起

　　6月10日 ，随着大盘大幅低开100点，新一轮暴跌开始。当大盘彻底跌破3000点整数关口时，去年许多私募牛人管理的信托产品也正在经受煎熬。截至2008年6月13日，"中国巴菲特"但斌管理的东方港湾马拉松集合资金信托计划单位净值跌破100元。另外还有部分私募基金净值大面积亏损、腰斩，甚至遭遇清盘。

　　私募基金正遭受一次最大的考验，并已到生死关头。然而，《每日经济新闻》经统计发现那些正受煎熬的明星私募中，仍然有许多顶尖私募显示出杀手本色：排名前十的顶尖私募，不但战胜了市场，更战胜了那些公募基金。

　　阳光私募非但没有倒下，而且必将成为中国投资者的最佳选择。

　　"中国巴菲特"首现亏损

　　但斌，无疑是私募基金管理人中的佼佼者，被称为"中国巴菲特"。

　　但斌炒股的业绩并未与他的人气同步提升。他管理的私募基金，也未能在本轮暴跌中独善其身，随着大盘暴跌至3000点下方，这只信托产品不得不接受首次亏损的现实。截至2008年6月13日，这只私募基金的单位净值为99.21元，单位累计净值自成立以来的100元下跌0.79％。

　　但斌管理私募基金名为东方港湾马拉松集合资金信托计划，这个名字很有意思，透露出管理人将投资看作是一项马拉松式的长跑比赛。无奈的是，但斌的马拉松比赛虽已跑了一年多，他非但没跑得更远，反而退到了起跑线。

　　"股神"林园，其名头并不亚于但斌，他从8000元投入股市成为亿万富翁的传奇经历，成为最新版的股市励志故事。去年林园在北大演讲时称，对于他来说，没有熊市和牛市之分。在股市这么多年，没有一次赔钱。不过，从未赔钱的林园，也栽倒在这轮暴跌之中。据深国投公布的最新一期净值，截至2008年6月13日，林园2期、林园3期这两只私募基金的净值分别为58.66元和59.51元，累计净值增长率分别为-41.34％和-40.49％。

　　此外，有牛人挂帅的明达、睿信、晓杨等多只私募基金，最近一年的成绩也是差强人意。

　　深国投旗下仅剩18只盈利

　　从私募基金的整体表现来看，情况也并不理想。大量私募出现亏损，还有很多私募接近腰斩，更有甚者，遭遇清盘。

　　"如今私募界正遭遇最严重的一次信任危机，特别是大盘跌破3000点之后，很多私募基金经理面临巨大压力，毕竟投入了自己的钱，一旦继续下跌遭受清盘，这轮牛市不但没赚钱，反而是身家性命都搭上了。"一位了解私募行业的人士称。

　　而目前业内对于私募界的普遍观点是，现在赚钱的私募基金中，大部分的发行时间都比较早，如果没有牛市，很多私募是不可能赚钱的。截至最新一期的净值公告，深国投旗下66只信托产品中，仅有18只的净值还处于100元的面值之上，这18只信托的发行成立时间都比较早，普遍是在2006年或2007年上半年，甚至是在2005年。相反，亏损的信托几乎都是在2007年下半年发行成立的，以及2008年上半年发行成立的。

　　而据私募界自身的判断，行业的冬天已经来临，未来市场很可能继续低迷，不排除到2009年甚至2010年，大量的私募由于受制于自身规模、业绩回报、赎回压力等因素，面临巨大的生存危机，一旦挺不过去，就可能遭遇清盘。

　　顶尖私募大胜公募基金

　　私募界的整体平庸，并不代表业界无人。部分顶尖私募，其投资水平依然让市场震撼。

　　从本报对全部私募基金和公募基金的统计来看，在私募整体亏损的情况下，顶尖私募在最近半年和最近一年的表现，仍显示出了杀手本色，排名前十的顶尖私募，不但战胜了市场，更战胜了食物链的另外一位杀手--公募基金。

　　最近半年，偏股型公募基金净值增长前10名中，无一家取得正收益。其中排名第一的申万巴黎盛利强化配置，增长-5.53％；而私募基金前10名的净值增长均为正，排名第一的武当1期，最近半年净值增长率达到10.28％，其次是中国龙系列，10名顶尖私募的净值增长平均达到5.14％。

　　对最近一年的净值增长进行比较，顶尖私募对公募基金的优势就更加明显，10家私募基金的增长率最高为76.87％，最低为21.45％，平均达到了40.54％，同期10家偏股型公募基金的净值增长率最大位12.65％，最小为5.82％，远远落后于10家顶尖私募。一年的时间虽然不长，但是在大盘暴跌之中能取得如此佳绩，也足以证明这10家顶尖私募的投资水平。

　　而比较净值增长率排名最后10位的私募与公募基金，两者均出现较大亏损，但私募基金的表现则略优于公募基金。最近半年，这10家垫底的私募基金，净值增长率为-43.64％～-28.3％，平均为-37.337％，10家垫底公募基金的净值增长率为-52.55％～-35.99％，平均为-38.296％。最近一年，10家垫底的私募基金，净值增长率为-34.62％～-9.81％，平均为-20.443％，10家垫底公募基金的净值增长率为-43.44％～-26.71％，平均为-31.614％。

　　"私募基金的仓位控制更灵活，而不像公募基金受制于60％的最低仓位限制。这也是私募在熊市中整体表现优于公募的重要原因之一。"一位业内人士表示。

　　此前，在大盘单边上涨的过程中，相比于公募的盲目看多不同，私募整体更为谨慎，并较早调整了仓位。目前看来，私募当初的判断是具有前瞻性的，这也体现出私募整体的操盘水平领先公募。

　　私募内部分化开始显现

　　私募基金不乏牛人，然而，一年过去了，其中很多牛人却带着亏损走下神坛。股民们这才发现，原来，牛人与众多的中小股民并无本质区别。中国的阳光私募基金以及其管理人，是否还值得投资者信任？

　　"本轮牛市，是中国私募阳光化之路的第一次探索和尝试，其中，自然是龙蛇混杂。当然，大浪淘沙之后，私募基金经理和他管理的产品必然出现分化，一些真正的优秀私募基金人会从中诞生。"一位私募圈内的人士指出。

　　从最近一年私募基金的业绩表现来看，部分顶尖私募表现优异，已向市场诠释了在A股市场的投资艺术。"这些顶尖私募基金，应该是值得信任的。当然，投资是一项长期行为，一年的成绩尚不足以证明他们将永远出色，投资者可以进一步观察顶尖私募未来的表现，以便作出投资决策。"业内人士称。

　　据最新消息，号称"中国索罗斯"的李驰，即将成为阳光私募界新的一员。除了新人李驰，私募界的"老人"，包括星石、鑫巢资本等业绩出色的管理人，也在近期发行了新一期的私募基金产品。"未来将有更多打五折私募基金出现，乃至打四折、打三折都有可能。大量私募基金已经处于生死存亡的关头。"这也是业界一致的观点。