新基进场难改振荡格局 选股能力强基金占优势

　　今年6月份成立的新基金创下近一年来的历史纪录。据WIND资讯统计，今年6月份结束募集基金达到16只，其中上周结束募集的基金达到6只，6月下旬还将有5只基金结束募集。

　　尽管不少人士企盼新基金入市在中短期内推高大盘，但多位分析师向记者表示，今年上半年持续暴跌挫伤了投资者的热情，寄希望于新基金发行甚至老基金规模的增长来带动股指的上扬可能性很低，宽幅振荡格局很难改变，下半年市场更多是局部或个股行情，偏股型基金仍需要谨慎投资，选股能力强的成长型基金相对较有优势。

　　新基金发行不敌老基赎回

　　据记者统计，截至昨日，今年已有60只新基金获批。天相投顾数据显示，完成募集开始建仓的基金达40只。在完成募集的40只基金中，股票型基金16只，募集总金额为333.5亿元。混合型基金6只，募集总金额为44.5亿元。两者规模合计为380亿元左右。

　　据记者了解，新基金虽密集发行，但与此同时老基金也遭遇了一定赎回。一季度，偏股型基金呈现微弱净赎回，债券型货币型基金虽呈净申购，但规模急剧减少。证监会上月公布的最新统计数据也显示，4月基金总份额减少1410.21亿份，加上4月新成立基金221.84亿的发行份额，4月基金总份额实际减少1632亿份。4月的规模减少已经超过一季度规模减少数目。在4月市场回暖的过程中，基金发行仍然比较清淡，而赎回逐渐增加。新基金的发行敌不过老基金的赎回。基金规模的大幅增长是2007年5月到11月，规模从1万亿扩大到2万亿，其中增长最快的是在8月和9月，从12000多亿迅速增加到19000多亿。从目前市场的走势来看，接近一半的投资者都处于亏损状态。

　　新基金难助股指上扬

　　海通证券(600837,股吧)研究发现，当股票市场持续上涨的时候，偏股型基金规模增长和股指的上涨有明显的同向关系，基金规模的增长与股指的上涨互为因果，股市的上涨会使得偏股型基金规模不断增大，偏股型基金规模的增大又会推动股票市场进一步上涨，反之亦然。同样当市场出现拐点时，如股指止跌上涨时，偏股型基金规模的增长往往是滞后于股指的上涨，反之亦然。这主要源于基金投资者一般都是散户，对股票市场并没有深入的把握，其投资都是后知后觉的趋势投资，对股票市场的反应都具有滞后效应。

　　海通证券基金研究员娄静认为，今年上半年的持续暴跌挫伤了投资者的热情，在这种市场情况下，寄希望于运用新基金发行甚至老基金规模的增长来带动股指的上扬可能性相对较低，因为赚钱效应的缺失会使得新增资金不愿意进场。而且在深度套牢之后，更多的基金投资者会选择在后续的上涨中解套出局，在这种情况下，基金规模的萎缩会制约股指的上扬，基金规模增量的增长会在股市出现逆转新的一轮上涨之后出现，市场的上涨需要存量资金的推动才能带动增量资金的进入。

　　选股能力强基金占优势

　　多数基金研究机构发现，上半年抗跌能力强的基金共同点主要是控制仓位和选股能力强。渤海证券分析师谢富华认为，在市场整体看淡，存在系统性的风险，这时市场只存在局部或个股行情，对具体股票的选择成为未来重要降低损失的保证，对基金来讲此时择股能力就显得尤为突出。而娄静表示在振荡市中，成长型基金明显优于其他风格基金。在2004、2005年以及2006年上半年的振荡市中，成长型基金明显优于价值型和平衡型基金，每期排名前2位的风格基金中，成长型基金占据了90%.而在2006年和2007年的大幅上涨市场中，成长、价值和混合型基金业绩不相上下。

　　因此分析师建议，在下半年依然可能维持宽幅振荡行情下，偏股型基金仍需谨慎选择。在具体操作上，投资者首先要关注基金的选股能力，在市场变化较大的情况下，不能简单看过去一年的历史业绩，因为基金的业绩延续性相对较低，而选股能力的延续性相对较好。而且在振荡市以及基金经理择时能力相对较弱的情况下资产配置对偏股型基金的业绩贡献会下降，选股能力的贡献将有所加大，因此选择具有良好选股能力的基金至关重要。其次是选择投资风格相对稳定的成长型基金，历史表明成长型基金在振荡市中的表现较为突出，而且稳定的投资风格会给基金带来较好的回报。然后是基金经理的经验以及稳定性、基金的规模和公司整体实力等。