二级市场历史表现优秀 封基短线仍需谨慎操作

　　封闭式基金市场近年来表现优异，从历史记录看，截至2008年5月，观察近8年的走势看，上证基金指数有5年超越上证综指，3年弱于上证综指；深证基金指数有4年超越上证综指，4年弱于大盘。可以看出，封闭式基金的表现在近两年来尤其抢眼。

　　以近5年的年复合增长率看，上证基金指数年平均超越上证指数收益率约13.8%，深证基金指数年平均超越上证指数收益率约为15.3%。因此，从历史成绩看，封闭式基金的二级市场表现优秀。

　　近期市场风险加大

　　但是，据此无法简单认为封闭式基金未来会继续表现好于大盘。截至今年5月底，以月度封闭式基金指数收益率计算，今年以来出现的两次较大幅度的基金指数月度跌幅，5月份的10.4%和3月份的11%，均居近5年以来封闭式基金市场的跌幅前列。

　　上周，封闭式基金市场一定程度上止跌回稳，大宗交易现身封闭式基金。6月17日，基金安信，半个月内出现的6只封闭式基金的交易额已经达到1.14亿元。大宗交易的出现，似乎表明一些机构投资者在关注封闭式基金市场在大跌之下可能出现的投资机会。

　　但从振幅来看，今年以来基金指数在向下探底的过程中，振幅却有加大的趋势。6月份截至23日，上证基金指数的跌幅扩大到17.6%，为2000年以来的罕见跌幅。似乎表明封闭式基金市场的短期风险在不断加大。

　　从折价率分析，短期折价率的变化和市场变化一样阴晴不定。尽管从理论上讲，长期趋势来看折价率的缩小是必然的，因为随着封基到期日的临近，套利资金会使价格回归净值。但是，市场的信心、资金面的情况更直接地决定了短期的市场价格，折价变幻不定，折价率仍然具有出现进一步扩大的可能性。

　　谨慎操作观望为宜

　　建议投资者在市场趋势不明朗的情况下谨慎操作，对于短线机会，在没有把握的前提下观望为宜。