机构酒醒茅台失宠 股价崩溃之时是大盘见底之日

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　　持有贵州茅台最多的十只基金

　　昨天跌幅为近半年来最大；分析人士认为，贵州茅台“溃坝”之时是大盘见底之日

　　目前两市惟一百元股——贵州茅台昨日开始破位下跌，该股昨日以142元低开，开盘价即最高价，最低下探134．01元，盘中最大跌幅7．34%，尾市收报134．9元，下跌9．01元，跌幅达6．26%，成交2．13亿元，换手率0．34%。

　　值得注意的是，贵州茅台是基金死守的最后一个堡垒，其股价走势一直非常坚挺，自230．55元高位下跌以来，日跌幅从来没有超过6%。该股昨日大幅下挫的原因是什么？贵州茅台的破位下跌意味着什么呢？

　　重挫原因

　　市场重心下移贵州茅台补跌

　　贵州茅台跌幅远小于大盘，机构持仓逾6成应该是主要原因。高档酒类属于典型的抗通胀行业，为什么贵州茅台目前仍然出现破位下跌呢？

　　深圳新兰德赖戌播认为，贵州茅台破位下跌与市场环境有关。目前很多蓝筹股跌幅超过70%至80%，贵州茅台此前跌幅只有37%，远小于其他蓝筹品种，贵州茅台补跌是必然的。从估值考虑，相比白酒类公司股票，贵州茅台也没有优势，引发了长线投资者的套现冲动。加上目前基金的资金已不再宽松，基金配置调仓和应对赎回压力，减持股价高高在上且获利丰厚的茅台在情理之中。

　　民生证券张志民认为，贵州茅台与市场重心整体下移有关。目前市场市盈率水平为20倍左右，贵州茅台市盈率超过40倍，优势企业可以给予一定溢价，但与市场整体估值比还是显得偏高。同时，熊市和牛市估值标准完全两样，按照新型市场熊市估值标准，市场百元股可能都难以存在。在大盘系统性风险不断释放的背景下，贵州茅台恐怕还是无法独善其身。而且，未来贵州茅台的提价幅度有限，高端白酒市场的激烈竞争，也限制了贵州茅台未来的成长空间。同时，部分基金迫于赎回压力，也不得不兑现手中的筹码。张志民认为，由于贵州茅台目前下跌无量，后市以阴跌方式补跌的可能性大。

　　中证资讯徐辉认为，贵州茅台破位下跌原因有三：一是基金等机构调仓换股的结果。当前许多股票已跌进价值区，抛掉高价股换成低价成长股更安全。二是公司基本面有些微变化。比如政策减少高档酒采购的预期，会否影响到公司未来业绩。三是茅台股价处高位，股东存在减持动力。徐辉分析指出，许多股票有长期跟踪研究的机构，贵州茅台也不例外，研究机构会对茅台的估值区间进行估算，尤其是在当前熊市环境下，股票的最低估值区间在哪里？这可能也是该股向下调整的重要原因。

　　业内观点

　　茅台股价崩溃是大盘见底标志

　　贵州茅台是当前Ａ股惟一百元股，其市场定位和象征意义不可小看。业内人士甚至将茅台补跌和大盘见底联系在一起。

　　赖戌播认为，两市第一高价股——贵州茅台破位下跌，意味着部分中长线资金开始选择减持出局。而市场最看好的中长线蓝筹股加入杀跌行列，表明市场进入了恐慌性杀跌的最后阶段。这可能应验了“多头不死，跌势不止”的股谚，当基金死扛的最后堡垒——贵州茅台倒下了，大盘离真正的底部就已经不远了。

　　张志民认为，贵州茅台完成价值回归之旅，股价有可能跌破100元整数关。大盘是否真正见底了，与第一高价股定位有密切关系。

　　徐辉认为，贵州茅台目前股价已有投资价值了，如果后市茅台股价真的非理性跌破100元了，那将是长线资金很好的一个介入时机，大盘的真正底部估计早已差不多了。

　　有分析人士明确表示，大盘见底的标志是贵州茅台的崩溃。什么时候贵州茅台股价崩溃了，大盘的底部就快到了。这位人士称，“抱团取暖也躲不过股市寒冬”。什么时候“喝醉”茅台酒的机构清醒了，大盘底部也就接近了。