结构化私募产品面临艰难选择

　　目前国内的信托型私募基金按照地域可分为两种模式。其中，深圳系信托产品主要采取风险共担的模式。私募机构仅担任投资顾问，不承担股市下跌的风险，这种模式的私募机构受产品表现的影响较小。而上海系信托产品私募机构作为一般受益人，需要按照一定比例投入资金作为保底资金。如果发生亏损，私募机构先于投资者损失。由于模式的不同，导致产品的风险收益特征不同，在暴跌中受到冲击而被平仓的，大多是“上海模式”的结构性信托产品。包括山西信托、华宝信托以及上海信托的多家私募机构都选择了追加保证金。但是在大盘持续向下击破2800点以后，私募机构是否有足够的实力和意愿多次追加保证金来苦侯日后的反弹呢？答案是否定的。首先私募机构考虑到自己利益，可能节约资金投向收益情况更为乐观的领域，避免无谓的资金占用；其次早日止损也有利于私募机构业绩的表现，如果一两次追加保证金没有起色，私募机构将选择强制性平仓，山西信托的丰收盈宝结构化证券投资集合资金信托计划在私募机构追加一次保证金以后没有扳平的希望，已于4月22日被清算，私募机构亏损1700万无奈离场。