3000点下谁在买股：散户杀跌追涨 基金低吸高抛

　　统计数据显示，6月以来每次大跌，都有基金抄底的身影。

　　然而本周三的大涨中基金共卖出26.38亿元，提前两天撤退的散户不仅没有享受到大涨的喜悦，反而在这天接过了基金的卖盘。

　　"5•30"暴跌之痛尚未远去，"6•10"更让投资者触目惊心。在存款准备金率上调、越南经济危机、全球性能源涨价等利空的轮番冲击下，投资者信心受到了严重打击，短短8个交易日内，上证综指暴跌580点，跌幅高达17.44%。在这一轮暴跌中，以价值投资为标杆的基金、保险等机构究竟在买在卖？谁又在为这一轮暴跌"推波助澜"？

　　基金暴跌后加仓

　　疑似互相接盘

　　"6•10"成为所有投资者谈之色变的灾难日，基金也被推到了"暴跌策划者"的风口浪尖。但是TopView统计数据显示，6月以来每次大跌，都有基金抄底的身影。

　　TopView数据显示，6月10日当天，共有39家基金会员出现净买入，18家净卖出，其中5月份的最大空头基金专用席位号587成为抄底急先锋，以净买入9.8亿元排在了净买入队列第一位。基金专用席位号602、622分别以净买入8.9亿元、6.9亿元排在第二、第三位，这两者建仓的前四家个股分别是中国铁建(601186)（买入3.4亿元）、中国神华(601088)（买入2.2亿元）、工商银行(601398)（买入0.98亿元）和交通银行(601328)（买入0.88亿元）。

　　与基金席位号587逆向操作的是，基金席位号648和651分别居净卖出第一、第二位。观察其交易个股可知，卖出金额前五位的均是大盘蓝筹股，分别为招商银行(600036)、中信证券(600030)、中国联通(600050)，三者均被卖出2.0亿元；中国神华、浦发银行(600000)两者合计被抛出3.0亿元。

　　将时间往前推，从TopView上可以看出，基金席位号587其实是5月份A股最大空头，而基金席位号648及基金席位号651则是5月份最大多头，然而其在6月10日的暴跌中却调换了多空角色。进一步观察可知，基金席位号587买入额排行前列的股票正是基金席位号648、651卖出额排行前列的股票。基金如此操作，令人匪夷所思，仅从表面看，似乎有相互接盘之嫌。不过一个有趣的现象是，在6月10日当天排在单日买入榜第一的基金587，在本周却滑落至卖出榜第一名，统计显示，基金席位号587本周前两个交易日共卖出18.91亿元，卖出最多的股票分别是中国石化(600028)（共计卖出6.97亿元）、宝钢股份(600019)（共计卖出4.57亿元）、武钢股份(600005)（共计卖出4.05亿元）、中国石油(601857)（共计卖出1.38亿元）。

　　如果一天的市场表现可以看成是一个偶然的话，那么连续多次的相同行为，便可以将其视为基金的操作策略。

　　6月18日上证指数大涨146.37点，结束了十连阴。但是，6月13日、16日和17日三个交易日，基金资金净流入59.76亿元。TopView数据显示，在本周大跌中，基金选择性地对部分板块悄悄地进行了增仓。增仓明显的是银行板块，共买入8.77亿元。在本周前两个交易日内，机构买入138.03亿元，卖出82.42亿元，净买入55.61亿元，其中基金在这两个交易日内净买入47.44亿元。

　　此外，值得注意的是，本周前两个交易日，基金席位号651在6月10日大甩卖后，这周却成为抄底榜冠军，两个交易日共买入28.17亿元。其中，买入量排前三位的均是银行股，包括浦发银行（共计买入1.42亿元）、工商银行（共计买入1.09亿元）、民生银行(600016)（共计买入0.8亿元）。

　　其实不仅一个基金席位对金融股感兴趣，如果把统计期延长至5月中旬，可以发现，机构资金对金融股的关注是持续不断的。TopView板块资金流向显示，从5月13日以来，机构资金在该板块上仅5日净流出，累计净流入81.3亿元。

　　基金经理：银行股估值

　　处在历史低位

　　"基金经理似乎对银行板块一直比较偏好。"中邮核心投资总监彭旭直言，"听我们公司的基金经理和我讲，前期我们也买入了一定的银行股。"彭旭认为，对银行的长期趋势不好预测，但是从目前来讲，中短期还是有机会的。同时他也表示，中邮对银行股的热情程度要低于其他基金公司，他们更看好券商板块。据深圳某大型基金经理表示，基金买银行股是可以理解的，毕竟其估值已经降到了历史低位。

　　此外，此前一直对银行板块抱悲观态度的国金证券(600109)金融行业研究员李伟奇的态度也开始发生转变，他认为目前银行股估值区间内的交易性机会已经跌出来了，对银行股的短期投资策略转向积极。从基本面看，李伟奇预计2008年中期及全年都能保持高增长：宏观体系的流动性依然充足，支撑银行的规模增长；净息差虽有压力依然能保持高位运行；信贷成本的压力目前没有显现。而且，上市银行规模增长稳定。预测大型银行生息资产的同比增长15.5%、中型银行同比增长29.0%、城商行同比增长18.8%。从政策面看，虽然央行紧缩态度没有改变，但预计未来央行的紧缩政策依然是以数量化控制为主，短期内央行加息特别是不对称加息的预期在减弱。

　　此外，李伟奇还指出，二季度贷款投放情况良好。大部分上市银行1-5 月人民币贷款投放比例超过了60%，在贷款额度一定的条件下，银行将通过调节贷款投放节奏（季度内贷款的早投放）和提高资产周转率（发放短期票据贴现）来提高资产的收益率。

　　营业部是杀跌主力

　　散户继续高买低卖

　　通过数据分析可以发现，在股市接连暴跌的浪潮中，基金席位和资管机构席位则以买入为主，而营业部席位则成为杀跌的主要力量。从TopView数据可以看出，"6•10"暴跌后的三个交易日基金买入比较明显，营业部则卖出比较明显，显示市场的恐慌力量主要是个人投资者。

　　尤其进入本周后，作为散户集中地的券商营业部，在本周前两个交易日共计卖出52.68亿元，其中国泰君安是卖出最多的券商，合计卖出10.32亿元。而其卖出最多的股票分别是兴业银行(601166)（共计卖出0.71亿元）、中国平安(601318)（共计卖出0.62亿元）和大秦铁路(601006)（共计卖出0.51亿元）。

　　有媒体称，本周三中国证监会召集了部分基金管理公司投资总监及券商投研责任人开会，主要是探讨市场暴跌的根源所在，市场未来面临的不确定性因素以及通过什么方式来稳定市场信心。也就是说，证监会"望闻问切"，是在找病根，寻"良方"，而并非市场传闻的"证监会召集各基金公司投资总监开会，要求基金公司做多"。

　　受该消息影响，当日股指大涨逾5%。但是推动大盘上涨的并非基金，基金在当天开始撤离，本周三基金共卖出26.38亿元。提前两天撤退的散户不仅没有享受到大涨的喜悦，反而在本周三接过基金的卖盘。据TopView数据显示，券商营业部在当日共买入28.18亿元，其中华西证券是当天最大买入者，单日买入4.68亿元。

　　同时，数据还显示当日券商营业部买入最多的是金融类股票，包括中信证券（共计买入5.33亿元）、中国平安（共计买入3.09亿元）、中国人寿(601628)（共计买入2.04亿元）、招商银行（共计买入1.56亿元）。其中买入中国平安的营业部，则是一直被称为QFII集中营的中金所上海淮海中路营业部。

　　QFII加速开户

　　抄底心切？

　　尽管A股市场最近动荡不安，但是却无妨境外金融机构对中国市场的热情。根据中登公司最新公布的5月统计月报显示，国内第55家也是最新一家的QFII美国道富银行已在当月迅速完成A股开户。值得注意的是，这是第三个获批QFII资格的机构在当月就完成A股开户手续。在此之前，多数QFII办理A股开户手续平均耗用时间都超过一个月。

　　据悉，在美国道富银行获批为第55家QFII之前，监管部门已相继批出哥伦比亚大学、韩国保德信资产运用株式会社的QFII资格，这三家机构都在获批QFII资格的当月完成A股开户手续，因此这三只QFII的"反常举动"，在一定程度上显示其对"十连阴"的A股市场仍抱有较大信心。

　　而且，从本周的TopView数据显示，作为QFII集中营的国际金融-上海淮海中路营业部、申银万国-上海新昌路营业部、北京高华证券-北京金融大街营业部均在本周积极买入，三家QFII共买入16.03亿元，其中国际金融-上海淮海中路营业部买入最多，买入量达10.07亿元。买入量最多的个股分别是中信证券（共计买入2.4亿元）、中国人寿（共计买入1.5亿元）、中国平安（共计买入1.4亿元）、烟台万华(600309)（共计买入0.65亿元）、海螺水泥(600585)（共计买入0.56亿元）。

　　在如此低迷的行情下，QFII为何选在此时间节点杀入A股？富达基金亚洲董事总经理黎俊仁（Chris Ryan）曾公开表示，中国国内财富产生的规模、快速的城市化和消费需求的增长将在未来5年内产生出巨大的机会。同时他还表示，目前中国股市的动荡是全球市场的波动对中国市场的短期影响，与中国中长期基本面没有多大关系，中国的长期前景仍然十分乐观。

　　而且，在刚刚结束的第二次中美战略经济对话中有消息称，本次对话预计将在QFII额度上升、适当放宽金融机构持股比例等领域达成新的共识和成果。有业内人士表示，这从一方面说明我国将逐步放开外资，另一方面也显示出A股已经进入合理估值，外资投资A股市场心情急切。