私募揭底弱市攻防转换体系

　　股市持续创出新低，不少投资者损失惨重，但亦有一些先知先觉的投资人士提早出局，损失不大。这些成功投资人认为，目前的市场游走于极端思维之中，应对这样的市场能攻善守才是制胜之道。

　　出击之前须推演

　　从深国投公布的阳光私募净值数据来看，净值增长率为正数的并不多。武当资产管理公司管理的两只信托基金，可以说是股市走入下坡道以来表现最好的信托基金，特别是“武当1号”，该信托成立于去年11月12日，当时的股市已经走入下行通道，但截至6月10日，该信托基金净值增长仍高达13.47%，而且基本能保证大盘跌时，净值基本不跌，大盘涨时，净值快速上涨的态势，攻防转换做得非常好。

　　武当资产管理公司总经理田荣华原本是长盛基金经理，获得过两次金牛奖，对投资颇有心得。他曾说，弱市更要精选个股。此次，在接受记者采访时，他再次提到了类似的观点。

　　田荣华表示，武当资产之所以能够做得这么好，并不是偶然，也不像外界所说，纯粹是在做投机，而是对经济结构演化进行深度分析之后，精选不同阶段的投资策略以及行业和个股的结果。

　　据田荣华介绍，去年年底，全球股市并不景气，以石油为首的大宗商品价格不断攀升，按照这个思路，他们选择了一些大宗商品涨价受惠的板块，如农业、化肥、农药等品种，以对冲其他配置的风险。

　　大盘跌破4000点之后，他采取了低仓位操作策略，将仓位减到了50%以下。在上轮大盘跌破3000点之后，他又开始加仓钢铁、煤炭和地产等板块，直到6月10日大跌前夕，他全部清仓。在描述这些投资活动过程中，田荣华不断强调的是研究。以研究为基础，寻找投资线索，优化品种配置，强化风险管理，严格仓位控制，似乎就是他的成功之道。

　　无独有偶，记者在采访另一位阳光私募基金经理，上海从容资产管理公司总经理吕俊时，他也提到了类似的思路：优化配置，强调风险，严控仓位。印花税下调后，大盘涨至3700点，他就选择了撤退。他管理的“从容优势”1号和2号，均是做得不错的品种。

　　 防守必须看市场

　　一直奉行趋势投资的上海鑫狮投资公司总裁迈克吴表示，在不少的大熊市中，指数和个股都绝对有可能跌到令人无法想像的地步，每次熊市指数平均损失是30%-35%，而个股出现腰斩的比比皆是。低了还要再低，便宜了还有更便宜的时候。一浪论、两浪论、三浪论，甚至四浪论都可能发生，惟一搞不清楚的就是熊市这辆不带刹车的指数无轨电车它到哪里才会停下。

　　迈克吴认为，证券市场中的任何一轮大行情都不会是在几天内结束的，因为参与其中的空头与多头的双方力量对比都不会轻易放弃自己的立场。因此，每次大熊市行情的真正底部构筑完成之前都会出现几次胶着形态，成交量由大到小，这也并不代表底部交易区域已经形成出现，然而你要开始注意这种现象。投资者在随后的几天会看到有一天突然成交量放大指数拉升最少2%-3%，这种现象会在以后的10个持续交易日中出现最少3-4次，甚至更多的次数。这种现象是大盘有可能反转的强烈信号。

　　但是以上现象只是信号之一，还必须要有大盘确认的内容，那就是高盈利的快速成长股会在几天内就拉升10-20%。这些事实出现后，指数还会重新下跌，让反弹猜底型的短线投资者获利了结，指数会重新测试前面的底部，但是不会击破。大盘会在随后的交易日中沉闷一段时间，但是前面出现的快速成长股一般只会回挡5%-8%，并且期间成交量很低。这时候正是要极度注意看盘的关键时候，因为随后几天的交易日，你会发现指数开始拉升，成交量放大，而且那几个快速成长股会迅速突破前面的高位。这段时间就能确认大盘新的上升行情，也是投资者买进股票的时候。