政策底告破 选择何种股票型基金

　　政策底告破,选择何种股票型基金?

　　市场击穿前期低点，宣告自印花税调整以来的反弹格局暂告一段落。目前从指数走势看，在急跌后需要一个企稳过程，期间不排除指数创今年新低，但我们认为短期市场下跌的空间有限。同时，由于政策面稳定市场的方针没有变化，新利好政策在市场暴跌后出台的可能也继续存在，投资者不应过分恐慌。

　　现在市场处于矛盾状态，一方面悲观心态加重，市场缺乏信心，另一方面，市场的内在投资价值回升，两市股指自去年10月份以来的下跌幅度均超过50%，市场的整体估值水平也迅速回落，目前上证指数市盈率已下降至20倍左右，而如银行类个股动态市盈率纷纷回落到15倍以下，钢铁类个股动态市盈率则回落到10倍左右。在这样的时期，市场将可能在低位横向整理，等待消息选择方向。

　　因此，对于投资者来讲，选择攻守平衡型基金是一个稳妥的办法。所谓攻守平衡型基金，具体表现为选股能力强，同时择时能力突出，攻守平衡，是弱市和牛市的多面手，如华夏宏利、兴业全球视野、富兰克林国海弹性市值都一定程度表现出这一特征（具体表现见下表）。我们选取两只评论如下：

　　一、 华夏宏利

　　华夏红利是股票型基金，投资风格属于中盘平衡型。其契约规定的投资范围为：股票投资比例范围为20%～95%，债券投资比例范围为0～80%，短期金融工具的资产比例不低于5%。成立3年多来，在同类中风险收益特征表现为低风险高收益。

　　该基金经理孙建冬有较强的择时择股能力。从历史表现上看，择时能力突出。华夏红利在07年1季度和2季度股票仓位保持在90%以上，自07年3季度开始持续减仓，到08年1季度，其股票仓位仅75%左右，对时点的准确把握，使其在向上和向下市场中都维持了良好业绩。华夏红利是去年唯一一只股票型基金里排名前10位里面资产规模超过200亿元的基金。同时，该基金是中盘平衡风格，以近300亿的资产规模投资中小盘，并且取得较好业绩，体现了公司投研平台与基金经理个人研究的广度与深度。1季度显示，基金管理规模略有增长，达295亿元。从6月12日公布的华夏红利参与新疆冠农果茸股份有限公司非公开发行股票的数据测算得知，其管理资产净值已达298亿元，比1季度有小幅增加，但从份额来看，出现了近5%的净申购。

　　二、 兴业全球视野

　　兴业全球视野股票型证券投资基金属于股票型基金，成立于2006年9月，2008年1季度最新资产净值为73.65亿元。其契约规定的投资范围为：股票投资比例为65%-95%，债券投资比例为0%-30%，短期金融工具的资产比例不低于5%。

　　现任基金经理董承非为理学硕士，历任兴业基金管理有限公司研究策划部行业研究员、兴业趋势基金经理助理，于2007年3月开始担任兴业全球视野基金经理。他管理该基金以来，业绩波动率比较低，风险控制比较好。

　　从兴业全球视野的操作历史可以看出，该基金善于择时，在07年1季度，2季度，股票仓位维持在82%以上，从3季度开始减仓，到08年1季度，股票仓位仅70.53%，远低于同时期股票型基金79.42%的平均仓位。该基金在择股上也显示出较强的能力，2007年年报显示，该基金金融保险行业股票占股票投资比例为16.61%，相对于标准行业配置比例仅超配0.29%，而在1季度末其金融保险行业配置增加到34.18%，相对于标准配置比例超配达15.31%。这显示该基金在1季度大量配置金融保险行业股，而金融保险行业在1季度表现相对抗跌，如沪深300金融指数1季度下跌28.28%，而上证综指下跌34.00%。