中国公募基金市场一周评述(2008-06-16)

　　封闭式：集体暴跌

　　基础市场行情暴跌，封基深受连累。截至上周末，沪市基金收于3481.38点，全周下跌569.65个点，周跌幅为14.06％；深市基金收于3390.50点，全周下跌596.39个点，周跌幅为14.96％。但基金市场的成交量却在增加，价跌量增，说明大量的恐慌性抛售加重了市场的负担，大量的抄底资金屡败屡战。

　　30亿份规模的大盘基金是上周封基市场中下跌最多的板块。与此相对应的，是当前市场屈指可数的几只小盘基金的相对活跃，跌的也较少；在周换手率方面，这些基金相对较高；在周成交量对比方面，这些基金多有翻番的表现。

　　由于封基的股票投资仓位多有下降，净值的损失幅度相对有限，平均净值下跌幅度不足10％。大盘基金的平均隐含收益率上涨8.5个百分点，指标值为38.38％，上升到今年以来最高位。小盘基金的隐含收益率上升了1.45个百分点，平均值为12.96％。景福、汉兴、普丰等6只基金的隐含收益率指标已经超过了50％。

　　开放式基金：净值大幅度折损

　　以股票市场为主要投资对象的基金 指数型基金是重灾区，平均净值损失幅度为13.27％。前期部分基金公司大力宣传指数型基金最适合作为定期定额投资的标的，目前可能非常被动，基金公司自身还在不停地降低股票投资仓位，这种做法就更加不合适了。

　　股票型基金和偏股型基金平均周净值损失幅度都超过了9％，与基础市场比起来不算高了。根据笔者的仔细测算，这两类基金的平均股票投资仓位很有可能处在65％至70％之间，专业的基金管理人对于基础市场行情的总体判断是基本正确的，为广大投资者较好地规避了股票市场行情暴跌的风险。

　　不过，偏股型基金净值损失幅度过大，该类基金今年来在很多时间表现出了比股票型基金更大的风险，这与部分偏股型基金当年较不合理的产品设计、部分偏股型基金当前依然偏向激进的投资行为有关，这对目前正在发行的许多偏股型基金产生了不利影响。

　　以债券市场为主要投资对象的基金 股票市场的周下跌幅度实在太大，偏债型基金、债券型基金、保本型基金因此都有较大幅度的周净值折损。

　　不过,从发行的角度来看，保本基金受到了投资者的偏爱，因为在当前这样的市道能够保本，对投资者的吸引力突然增大了很多。

　　货币市场基金是上周唯一一个周净值在增长的基金类别。在当前这样的暴跌市道背景下，投资保本基金固然是防范风险的有效措施之一，但由于流动性也随即丧失，故保本基金只适合作为资产配置中的一个有限组成部分，而货币市场基金流动性良好，且还有微薄但稳定的收益，最适合成为证券投资者最佳的防守大本营。