公募与私募 哪一个更牛

　　在中国，目前能够称得上“阳光”的私募基金规模尚不大，换言之，阳光私募在我国尚只处于起步阶段，在资金规模与实力、人才、法制环境、市场秩序、资源掌控程度等等诸多方面与公募基金都不可同日而语。将一个处在襁褓中的婴儿与处在健壮之年的成人相比，似乎有些不太公平。但是私募基金也有自身的许多优势，比如因规模不大而操作腾挪更加方便，在收益分配方面的灵活机制将管理人收益与其业绩更多挂钩，没有国资背景下的政策制约(最典型的一个例子是此前公募基金被要求“讲政治”以维护市场稳定，私募基金却可不受太多限制)等等。因此从长远来看，私募的目标与主要竞争对手无疑就是公募基金。

　　鉴于私募基金净值发布的周期性特征，数据没有公募基金那样易于取得，我们只截取2008年4月16-5月15日以及4月30日-5月31日这两个月度时间周期，对两类基金净值相对大盘增长情况进行对比。

　　2008年4月16日-5月15日，正常存续且具有可比指标的公募基金共有393只(含所有开放式基金与封闭式基金，但统计期间内交易时间不足一月的新基金排除在外)，同期，上证综合指数上涨8.63%，所有公募基金期间相对涨跌指标在0以上的有117只，277只相对净值增长指标为负。这即是说，公募基金中有117只股票“跑赢了大市”，占样本总量的29.77%，70%的公募基金跑输大盘。相对净值增长在2%以上的有28只，样本占比为7.12%，其中国投瑞福进取相对净值增长19.85%位列第一，但紧随其后位列第二的友邦华泰红利ETF却只有6.45%。相对净值跌幅在5%以上的有148只，占比为37.66%。同期，具可比观察数据的阳光私募基金计有31只(公布净值增长截至取值日为4月16-5月15日的私募基金)，其中相对净值增长为正值的有16只，也即是说统计样本中，一半的私募基金跑赢了大盘。相对净值增长在2%以上的有12只，样本占比为38.71%；相对净值增长5%以上的有9只，占比为29.03%，意味着相对净值增长超过5%的样本占比已经赶上了公募基金相对净值增长为正的数据。

　　2008年4月30日-5月31日，正常存续且具有可比指标的公募基金共有404只，同期，上证综合指数下跌7.03%，相对净值增长率为正的基金为323只，样本占比为79.95%，82只下跌；同期上涨在2%以上的有206只。同期，净值截取日在此区间的阳光私募基金共有5只，其中两只分别上涨5.84%与4.03%，三只微跌均不到1%。

　　从4月16日-5月15日的数据来看，阳光私募基金表现明显好于公募基金；4月30日-5月31日数据对比，由于私募基金比较样本量较小，相对差异度难以明确得出结论。但通过对比还是可以得出一个大致性的结论：私募基金净值敏感度更高、船小好掉头的市场印象，似乎可以得到数据方面的支持。更为具体的情况，待以后私募基金数据更为公开、可比数据更为完备以及相对对比期间相对更为长久时，我们再进行更具体、详尽的分析。