四大利空影响Ａ股

　　６月１０日，Ａ股市场再度暴跌７．７３％。在众多利空因素中，富国基金认为，当前有四大利空因素影响当前市场，虽然目前市场面临重重压力，但他们仍然相信，中国宏观经济将安全渡过此次全球高通胀难关，一旦经济数据明朗，股市必将作出适当回应。

　　富国基金表示，当前４个不利因素分别是：

　　一，流动性仍在紧缩中。中国人民银行６月７日决定上调存款准备金率１个百分点，于２００８年６月１５日和２５日分别按０．５个百分点缴款。

　　二，油价暴涨。６月６日纽约商交所原油期货价格收于每桶１３８．５４美元，较前一交易日猛涨１０．７５美元。６月６日纽约股市遭遇重挫，三大股指跌幅均超２．９％以上。

　　三，越南股市崩盘。截至６月４日收盘，越南指数累计跌幅已达５８％，高居全球之首。

　　四，融资压力再现，扣除发行费用后，中国建筑此次募集资金将达４２５．６６亿元。

　　针对以上不利因素，富国基金分析表示，以下几点值得注意：

　　第一，上调存款准备金率显示了央行控制通胀的决心，在央行连续紧缩政策打击下，流动性泛滥的局面已经得到有效遏制，未来通货膨胀绝不仅仅"只是货币现象"，而是供给与需求、国际因素与国内因素综合的结果。因此，未来货币政策抑制通胀发挥的作用将日渐缩小，而财政政策将承担更多的责任。

　　第二，国际能源价格仍将高位震荡走高。非欧佩克国家产油量下降，欧佩克国家重新掌握价格主导权，他们更倾向于限产高价，加上新兴国家的需求仍在（这主要由于传导时滞造成各经济体之间周期高点的渐进形成，这从国内出口回落没有想象中负面，以及亚洲区域间贸易量大幅增长中可见一斑）。当然新兴国家的政府补贴使价格－需求机制无法形成也是主要原因。因此，油价上涨不仅仅是投机炒作，主要由供需不平衡导致，半年至一年内大幅回落可能性较低。

　　第三，中国和越南有本质的不同。中国对通胀的控制更早，货币从紧对抑制通胀扩散非常有效，且中国是顺差国，有大量的外汇储备和财政盈余，因此中国不会重蹈越南的覆辙，中国更有可能的情形是有惊无险地渡过此次全球高通胀难关，期间有所波动，但不会硬着陆。

　　第四，如果中建股份选择在６月中下旬上市，那么很可能对当前Ａ股造成短期冲击，会从市场抽走资金，所以，在中建股份上市前，很可能沪深股市表现还不是很乐观，在观望中看市场变动。

　　富国基金指出，在此情形下，资源约束下产业集中加快，他们将最为看好政府推动的央企重组和资产注入。高要素成本下规模经济重要性突出，行业集中度大幅提高也是工业化发展和国内产业升级的重要标志，政府作为主要推手的央企资产注入和重组意义重大。