基金入场还差什么

　　作为今年最早的管理层的救市手段，相信很多的投资者都对今年已经发行的46家基金的入市步伐翘首以待，毕竟从数据上看，基金入市确实值得期待，根据万得统计，今年共有46家基金开始发行或发行完毕，从家数上看，46家成就历史最高，最鼎盛的07年也仅仅有39家新基金发行，从融资的规模上限来看，仅公布上限规模的就有1540亿，而且从已经结束募集的23家基金的募集金额来看，973亿份的募集额将成为近期入市的主力。

　　但从市场的走势以及各个渠道得到的消息来看，似乎基金的行为并没有投资者想象中那么积极？毕竟基金作为一种理财产品，其公募的特性决定了其必须持有一定仓位的股票，那么基金入场究竟还差什么？

　　笔者认为，首先是资金面的问题，刚才谈到了首批基金入市规模大约为973亿，但是对比这批基金的募集上限来看，仅仅占比30%多一点，如果从近期相关媒体报道的由于市场行情的低迷，基金募集速度和规模明显放缓的消息，不难看出，基金募集实际数额远小于名义份额已成定局，入市资金总规模也将低于市场预期，这对基金公司而言，资金链条的宽裕度显然也要低于市场的期望值，操作上也会随之趋于谨慎，另外从4月份以来成立的10只基金中已经有6只开放申购业务的情况来看。比如4月23日成立的东吴行业轮动基金发布开放申购公告，从成立日到开放申购日仅隔了13个工作日，基金募集规模显然受到了偏小的限制。

　　其次，基金作为群体价值投资者，通常限制于“自上而下”的选股原则，使得其大规模入场仍需等待宏观经济层面的进一步明朗。基金特别是规模大的基金其资产配置的原则通常是“先宏观，后行业，再个股”的筛选原则，众所周知，今年我国各类突发事件不断，宏观经济、CPI高企、紧缩的货币政策使得基金在操作中更侧重于等待宏观经济转好的信号，迟迟不入市，与基金秉承的行为模式相一致。

　　再次，就是时间的问题，基金作为场内最大的机构投资者，占流通市值的三分之一，因此在操作上，基金显然受到了“船大难掉头”的影响，毕竟市场都倾向于认为基金是四月份最主要的空方，假使基金在管理层出台利好政策救市后改变对于市场的判断，其过大的资产规模也限制了其“调头”的速度。

　　通常，投资者都知道选股原则中对“反周期理论”的应用，笔者从基金运用“反周期理论”选择重仓个股的通常时间跨度统计来看，基金从抛售重仓股到重拾该股票，通常要经过半年之久，这也从侧面反映了基金“调头”所需要的时间大约要在半年左右。

　　因此，从种种迹象来看，基金入场仍面临许多客观和主观因素的限制亟待解决，投资者也不必过于看重新发基金入市对市场行情的影响，而对于投资者普遍关心的新发基金建仓目标个股的问题，笔者坚持认为，无论是基于市场的估值情况还是基金的选股偏好，很显然估值普遍偏低的蓝筹权重股将成为基金建仓的标配品种。