电信重组成契机

　　电信重组方案5月23日公布，为此前业内普遍认同的“3＋1”的模式。从基金第一季度的投资组合看，基金显然更为看好通信产品的生产商。

　　中兴通讯是基金2008年第一季度持股比例最高的通信股，基金合计所持股数占流通A股比例高达35.92％，在2007年第四季度持股比例为22.26％，在第一季度增持了13.66%。第一季度基金共计持股19232.89万股和2007年第四季度的10850.88万股相比增持了8382.01万股，共被41只基金持有，而2007年第四季度仅有24只基金持有。

　　其中，华夏旗下的基金兴华、华夏行业精选、华夏蓝筹核心、华夏回报2号、华夏红利、华夏回报、华夏复兴、华夏优势增长，合计持股6009.31万股，占到基金持股总数的31.24％。上投摩根旗下的上投摩根内需动力、上投摩根阿尔法、上投摩根双息平衡，合计持股2815.33万股，占基金持股总数的14.64％。博时旗下的博时价值增长2号、博时价值增长，合计持股1479.94万股，占到基金持股总数的7.69％。光大保德信旗下的光大保德信优势配置、光大保德信红利，合计持股1055.43万股，占到基金持股总数的5.49％。

　　公司2007年年报每股收益1.30元，净资产收益率为10.32％，净利润同比增长55.09％，而2008年一季报每股收益0.06元，净资产收益率为0.48%，净利润同比增长96.30%，业绩增速加快，但盈利能力下降。公司年报有每10股转增4股派2.5元分配方案，尚未实施。

　　从公司2008年一季报披露的前十大流通股东看，除1家H股股东和原限售股股东深圳市中兴新通讯设备有限公司、湖南南天集团有限公司以外，余下7家全部为基金。其中，2只基金新进，2只基金持股未变，2只基金增持，1只基金减持。大多数机构投资者对该股看好。从限售股解冻的情况看，仅有第一大股东，也是国有股股东，深圳市中兴新通讯设备有限公司持有公司股份占总股本比例为35.08%，其中263,006,658股，将于2008年12月29日获得上市流通权，2006年年底持股占总股本比例为37.41%，可见大股东在2007年限售股解冻时曾进行了减持，减少了2.33%。2008年底解冻的股数占流通A股的比例为49.12%，存在一定的风险。

　　近期该股走势一度跟随大盘出现大幅调整，而在电信重组方案的利好消息刺激下，出现连续大幅上扬，回到3月初的位置，并创出此轮反弹的新高，成交也显著放大，但从换手率看尚处于安全水平。由于大量限售股解冻在12月底，较长时间尚无风险，基金在一季度大量增持该股,电信重组或会促成基金更加看好公司2008年半年报的业绩。